期貨與期權槓桿：風險有何不同
比較保證金、期權金、時間值、追繳保證金、最大虧損及跳空風險
直接解答
期貨每日結算並可能追繳保證金，而買入期權通常最多損失已付期權金。
核心差異
期貨和期權都能以較少現金控制較大名義金額，但槓桿機制不同。**期貨每日結算，賬戶可能要補交保證金；買入期權通常最多損失已付期權金，但時間和隱含波動率會令價值下跌。**
先分清抵押品
期貨初始保證金是抵押品，不是虧損上限。先看[期貨名義價值](/zh-HK/learn/futures-notional-value-explained)，再看[初始與維持保證金](/zh-HK/learn/futures-initial-margin-vs-maintenance-margin-explained)。期權買家支付期權金，價格亦受時間和波動率影響，參閱[期權金](/zh-HK/learn/option-premium-explained)。
| 項目 | 期貨 | 買入期權 | | --- | --- | --- | | 初始現金 | 初始保證金 | 期權金 | | 損益 | 每日結算 | 期權金變化 | | 時間影響 | 沒有直接衰減 | 時間值衰減 | | 最壞情況 | 大額虧損、追繳保證金 | 已付期權金 |
用相同名義金額試算
名義金額10,000美元、保證金1,000美元的期貨下跌5%，虧損500美元；再跌可能跌破維持保證金並觸發[變動保證金](/zh-HK/learn/futures-variation-margin-explained)。買入300美元期權即使歸零，通常最多損失300美元（不計費用），但時間流逝或波動率下跌也會令價格快速下降。賣方風險見[買入與賣出期權](/zh-HK/learn/buying-options-vs-selling-options-risk-explained)。
管理跳空和到期
常見問題
期貨一定較危險嗎？
不一定，倉位和退出規則才決定風險。
買入期權會追繳保證金嗎？
通常不會，但價差和賣出倉位需要保證金。
首先看甚麼？
先看賬戶虧損率和現金緩衝，不要只看槓桿倍數。