期貨近月合約與活躍合約有何分別？

近月合約主要是日曆概念。它通常指到期序列中最近的合約，但應以交易所或數據供應商公布的定義為準。

活躍合約主要是流動性概念。它可以指現時交易最活躍的月份，也可以指數據供應商按照既定流動性規則建立的系列。

這個分別很重要，因為最近到期合約可能正接近最後交易、交收或最終結算，而市場參與者已把交易轉到下一月份。

期貨合約轉倉如何運作解釋平掉一個月份並建立另一個月份持倉的獨立過程。

假設6月合約仍是最近到期月份，9月合約是下一份合約。

星期一，6月合約成交80,000張，9月合約成交55,000張。當日6月合約成交量較高。

轉倉繼續後，假設6月合約成交35,000張，9月合約成交120,000張。兩份合約合计155,000張。

9月合約佔120,000 ÷ 155,000 = 77.419%。6月合約佔22.581%，兩者合計100%。

同時，120,000 ÷ 35,000 = 3.4286，因此這個例子中9月合約成交量約為6月合約的3.43倍。

6月仍可以是最近到期合約，而9月已是更活躍的合約。以上數字只是模擬例子，不代表通用轉倉門檻。

成交量表示一段時間內成交的合約數量。未平倉量表示某個時點仍未平倉的合約數量。

轉倉時，成交量可能很快轉往下一月份，而未平倉量以不同速度轉移。因此不能只用一個指標自動定義活躍合約。

期貨成交量與未平倉量解釋為何兩項數據可能出現不同變化。

同時查看現時買賣差價、盤口深度、近期成交頻率、成交量、未平倉量和準確月份。實際可成交的流動性和合約生命週期比單一標籤更重要。

連續期貨圖並不是一份永久存在的期貨合約。何時切換圖表引用的合約月份，由數據供應商的方法決定。

例如，CME Group 的 Continuous Price Series 分別提供 Front Contract 和 Active Contract，並使用已公布的切換邏輯。這是該數據產品的定義，不是所有平台的統一規則。

連續期貨圖與實際可交易合約說明為何必須追溯圖表數據對應的原始合約月份。

如果兩個平台顯示不同近月或活躍合約，應先比較它們的方法，而不是直接認定其中一方錯誤。

最近到期合約即使已開始流失流動性，也可能仍然可以交易。

但它與下一月份並不具有相同的操作風險。最後交易日、首次通知日、交收流程、結算方式和券商限制都可能因產品而異。

首次通知日與最後交易日說明為何最近月份需要額外留意生命週期日期。

不要把一個期貨品種的轉倉日期直接套用到另一個品種。股指、能源、金屬、利率、農產品和外匯期貨可以採用不同日程和慣例。

在落盤介面確認完整的交易所產品，以及合約月和年份。

再把它與分析所用報價的月份核對。轉倉期間，連續代碼、近月標籤和活躍合約標籤可能指向不同的原始月份。

亦要確認合約規格、最小變動價值、結算方式，以及與持倉相關的交收或到期日期。

即使方向判斷正確，如果訂單落到與分析不同的月份，也可能變成完全不同的交易。 [!TRYMARK] 合約月份檢查點 在明確的判斷時點，記錄最近到期月份、計劃交易的月和年、候選合約的成交量與未平倉量、買賣差價，以及相關到期或通知日期，再選擇訂單代碼。

本文解釋合約月份選擇機制，不建議具體月份或轉倉日期。

• 確認準確的交易所產品和上市月、年份
• 區分最近到期月份與現時流動性最強的月份
• 核對成交量和未平倉量的時間戳
• 比較買賣差價、盤口深度和近期成交活動
• 閱讀連續或活躍合約代碼的供應商切換規則
• 核對最後交易日、首次通知日、交收和結算條款
• 確認訂單月份與分析所用月份完全一致
• 轉倉活動加快時重新檢查以上項目