外匯展期與隔夜掉期費用：持倉成本如何計算

不少零售平台提供滾動現貨外匯或現金結算差價合約，而非實際交收兩種貨幣。如果倉位在經紀商指定的截止時間後仍然開啟，外匯風險會順延至較後的交割日，並在帳戶記入融資調整，可以是借記或貸記。「掉期」、「展期」或「隔夜融資」等名稱本身不能說明實際現金流，應以產品條款為準。截止時間可能按紐約或倫敦交易日計算，而非所在地午夜。

在批發市場中，tom-next 指「由明天到下一個工作日」。短期外匯掉期會在一個交割日交換貨幣，並於下一個交割日反向交換；兩個匯率的差額反映短期融資狀況。零售經紀商可能將 tom-next 報價用作每日調整的輸入。OANDA 表示，其外匯融資利率參考流動性提供者的 tom-next 報價，並加上年化管理費。零售帳戶的記帳不一定是同一宗可交收的銀行間掉期。

兩種貨幣的利率差有助解釋短期外匯掉期的基本經濟邏輯，但不能單獨決定零售客戶帳戶的借記或貸記。買賣報價方向、融資需求、流動性、貨幣基差、經紀商加點及產品條款亦可能有影響。經紀商可能分別公布多頭和空頭利率，並每日更改。因此，一邊的貸記不一定是另一邊成本的精確相反數；加點後兩邊都可能被扣款。

假設以 EUR/USD 1.1000 的假設匯率買入 100,000 歐元。美元名義金額為 100,000 EUR × 1.1000 USD/EUR = 110,000 USD。假設該方向的年化利率為 −3.00%，並採用 365 日計算，單日估算為 110,000 × (−0.03) × 1/365 = −9.041… USD，約為 −9.04 美元。如果假設相同利率和名義金額連續適用三日，結果為 $110,000 × (−0.03) × 3/365 = −$27.12。這並非目前報價；經紀商可能使用按日期變動的利率或不同計算方法。

IG 的外匯例子展示其結合倉位規模、tom-next 和管理費的計算方法，與 OANDA 的年化利率例子不同。

調整根據結算交割日，而非交易者記得持倉多少晚。按常見 T+2 慣例，工作日的現貨交易通常於兩個工作日後結算。將星期三的交割日再順延，可能把結算由星期五移至星期一，一次計入三個日曆日。部分經紀商常在星期三記入三日，但假期、貨幣對、時區和每週日曆均可能改變日期或倍數。請查看按貨幣對和日期列出的展期日曆。

在假設的 100,000 EUR/USD 倉位中，0.0001 USD/EUR 的一點在其他成本前價值 10 美元。按相同假設，每日 −9.04 美元約等於 0.90 點，三日 −27.12 美元約等於 2.71 點。這只比較金額大小，並非價格走勢預測。調整可能先以帳戶貨幣以外的貨幣計算，再按經紀商指定的匯率和時間換算。請分開記錄價格盈虧、展期借記/貸記，以及換匯或其他費用。

統一貨幣對、方向、倉位規模、持倉日期、截止時間、帳戶貨幣和結算日曆。確認所示數字是年化、每手、每份合約、點數，還是已換算成現金；亦要確認它是參考值或最終值。核對加點、計日基準和多日記帳方式。亦要比較差價、佣金、滑點和換匯成本：較低的隔夜調整並不證明整筆交易成本較低。

可交收的機構外匯掉期包括近端貨幣交換，以及在較後交割日按約定匯率進行的反向交換。BIS 將外匯掉期定義為這兩筆本金交換。零售平台的現金調整可能參考相關市場價格，但現金流不同。外匯遠期、交易所貨幣期貨和加密貨幣永續合約亦有不同規則。另見外匯遠期點、期貨與外匯的分別和永續期貨資金費率。

將結單上的產品、方向、規模、記帳日期、貨幣和金額與該日期適用的經紀商利率表及展期日曆逐項核對。重新計算前，確認報價單位和正負號、交割日數目、加點及帳戶貨幣換算。若仍有差異，查詢所用利率版本、截止時間和換算匯率。實際金額由合約條款和帳戶結單決定；試算表不能取代它們。