ISM बनाम S&P Global PMI: 50 से ऊपर की रीडिंग का क्या अर्थ है?

PMI सर्वेक्षण कारोबारी उत्तरदाताओं से पूछते हैं कि चुनी हुई परिस्थितियाँ पिछले महीने के मुकाबले बदलीं या नहीं। सर्वेक्षण के अनुसार सवालों में नए ऑर्डर, उत्पादन या कारोबारी गतिविधि, रोजगार, आपूर्तिकर्ताओं के डिलीवरी समय, भंडार और कीमतें शामिल हो सकती हैं। नतीजा उत्तरदाताओं के बीच बदलाव की दिशा का संक्षिप्त सार है; यह कुल उत्पादन, बिक्री या नौकरियों की पूरी गणना नहीं है। ISM बताता है कि उसके विनिर्माण और सेवा रिपोर्ट खरीद तथा आपूर्ति-श्रृंखला प्रबंधकों से मिले आंकड़ों का संकलन हैं। S&P Global अपने सर्वेक्षणों को कारोबारी परिस्थितियों का मासिक माप बताता है। दोनों का दायरा [ISM रिपोर्टों का परिचय]({source:ismPmiReportsOverview}) और [PMI संबंधी सवाल-जवाब]({source:spGlobalPmiFaq}) में समझाया गया है।

“परचेजिंग” यानी खरीद शब्द को शाब्दिक रूप से लेने पर भ्रम हो सकता है। खरीद प्रबंधक ऑर्डर और आपूर्तिकर्ताओं के बारे में उपयोगी जानकारी दे सकते हैं, लेकिन सर्वेक्षण संचालन की व्यापक परिस्थितियों के बारे में भी पूछता है। PMI का मान यह नहीं बताता कि खरीद की मात्रा, कारखानों का उत्पादन या पूरी अर्थव्यवस्था उसी प्रतिशत से बढ़ी। यह हर प्रदाता की अपनी पद्धति के अनुसार उत्तरों के अनुपात और दिशा का सार है।

PMI नाम कई अलग-अलग श्रृंखलाओं के लिए भी इस्तेमाल होता है। ISM Manufacturing PMI और Services PMI प्रकाशित करता है। S&P Global विनिर्माण और सेवा सर्वेक्षण प्रकाशित करता है, लेकिन उसका सेवा क्षेत्र का मुख्य सूचक Business Activity Index है। इसलिए रिपोर्ट का मुख्य आंकड़ा कई घटकों से बना मिश्रित सूचकांक भी हो सकता है या किसी एक घटक का सूचकांक। दो अंकों की तुलना से पहले प्रदाता, क्षेत्र और सूचकांक का सटीक नाम जाँचें।

“बढ़ा”, “कोई बदलाव नहीं” या “घटा” जैसे सामान्य सवाल में डिफ्यूज़न इंडेक्स निकालने के लिए बढ़ोतरी बताने वालों के प्रतिशत में कोई बदलाव न बताने वालों के प्रतिशत का आधा जोड़ते हैं। सूत्र: सूचकांक = % अधिक + 0.5 × % अपरिवर्तित। इस गणना में कमी बताने वाले उत्तर योगदान नहीं करते। बढ़ोतरी और गिरावट बताने वाले उत्तरदाताओं का अनुपात बराबर हो तो सूचकांक 50 होगा, चाहे कोई बदलाव न बताने वालों की संख्या कुछ भी हो।

मान लें, 32% उत्तरदाता कहते हैं कि नए ऑर्डर बढ़े, 46% कहते हैं कि कोई बदलाव नहीं हुआ और 22% कहते हैं कि ऑर्डर घटे। सूचकांक 32 + 0.5 × 46 = 55 होगा। यह 50 से ऊपर है क्योंकि बढ़ोतरी बताने वालों का अनुपात गिरावट बताने वालों से अधिक है। यदि उत्तर 22% अधिक, 46% अपरिवर्तित और 32% कम हों, तो रीडिंग 45 होगी। गणना हर कंपनी के बदलाव का आकार नहीं, उत्तरों की दिशा इस्तेमाल करती है।

50 से ऊपर की रीडिंग को आम तौर पर उस घटक में विस्तार या गतिविधि बढ़ने के रूप में बताया जाता है; 50 से नीचे को संकुचन या कमी के रूप में। अर्थ सवाल पर निर्भर करता है। उदाहरण के लिए, रोजगार घटक 50 से ऊपर हो तो अधिक कंपनियों ने रोजगार बढ़ने की बात कही; कीमतों का घटक 50 से ऊपर हो तो अधिक उत्तरदाताओं ने कीमतें बढ़ने की सूचना दी। इसका यह अर्थ नहीं कि हर कंपनी का विस्तार हुआ या पूरी अर्थव्यवस्था उसी अनुपात में बढ़ी।

डिफ्यूज़न इंडेक्स बताता है कि कोई बदलाव कितने व्यापक रूप से बताया गया, न कि उसका आकार कितना था। उत्पादन में थोड़ी बढ़ोतरी बताने वाली कंपनी और बड़ी बढ़ोतरी बताने वाली कंपनी—दोनों “बढ़ा” श्रेणी में आती हैं। PMI कंपनियों के उत्पादन बदलावों को जोड़कर राष्ट्रीय वृद्धि दर नहीं निकालता। इसलिए 55 का अर्थ है कि उत्तरों का संतुलन तटस्थ रेखा से पाँच इंडेक्स अंक ऊपर है। इसका अर्थ न तो उत्पादन में 5% वृद्धि है और न यह कि 55% कंपनियों का विस्तार हुआ।

सूचकांक उत्तरों के हर कारण का खुलासा भी नहीं करता। आपूर्तिकर्ताओं की डिलीवरी धीमी हो सकती है क्योंकि मांग मजबूत है और वे व्यस्त हैं, लेकिन इसकी वजह क्षमता की सीमा, मौसम, परिवहन समस्या या अस्थायी रुकावट भी हो सकती है। एक घटक उत्तरदाताओं की रिपोर्ट का सार देता है; अकेले इससे मांग में उछाल और आपूर्ति की बाधा के बीच फर्क नहीं किया जा सकता। जारी रिपोर्ट में सवालों की भाषा और विस्तृत जवाब देखें।

ISM अपनी रिपोर्टों में सूचकांक के साथ प्रतिशत चिह्न लगाता है, लेकिन वह मान फिर भी सूचकांक है, प्रतिशत वृद्धि दर नहीं। [ISM की पद्धति संबंधी जानकारी]({source:ismPmiManufacturingMethodology}) डिफ्यूज़न गणना और विनिर्माण मुख्य सूचकांक के गठन को समझाती है। उत्तरों की दिशा बताने के लिए 50 की सीमा का इस्तेमाल करें; वास्तविक उत्पादन और गतिविधि मापने के लिए आधिकारिक उत्पादन, रोजगार या राष्ट्रीय लेखा आंकड़े देखें। BEA की [GDP श्रृंखलाएँ]({source:beaGrossDomesticProductOverview}) कारोबारी सर्वेक्षण सूचकांक से अलग चीज़ मापती हैं।

ISM Manufacturing PMI पाँच घटक सूचकांकों को समान भार देकर जोड़ता है: New Orders, Production, Employment, Supplier Deliveries और Inventories। ISM की बताई मौसमी समायोजन प्रक्रिया से पहले हर घटक मिश्रित सूचकांक का पाँचवाँ हिस्सा है। [ISM Manufacturing PMI रिपोर्ट]({source:ismPmiManufacturingMethodology}) पाँच घटकों और 50 की व्याख्या देती है। ISM कीमतों, आयात और लंबित ऑर्डर जैसे अन्य उपसूचकांक भी प्रकाशित करता है, लेकिन ये सभी मुख्य सूचकांक में शामिल नहीं होते।

Supplier Deliveries घटक को विशेष ध्यान से समझना चाहिए। 50 से ऊपर मान का अर्थ डिलीवरी धीमी है, तेज नहीं। ISM के मिश्रित सूचकांक में धीमी डिलीवरी मजबूत मांग और व्यस्त आपूर्तिकर्ताओं के साथ दिखाई दे सकती है, इसलिए इस घटक की दिशा साधारण सेवा माप से अलग है, जहाँ तेज डिलीवरी को बेहतर माना जाए। लेकिन धीमी डिलीवरी आपूर्ति की बाधा का नतीजा भी हो सकती है। मुख्य सूचकांक अकेले यह नहीं बताता कि डिलीवरी समय क्यों बदला।

मौसमी समायोजन भी अहम है। ISM मुख्य Manufacturing PMI और चुनी हुई घटक श्रृंखलाओं का समायोजन करता है। इसकी सार्वजनिक पद्धति New Orders, Production, Employment और Inventories को मौसमी रूप से समायोजित बताती है; Supplier Deliveries को अलग ढंग से संभाला जाता है। ISM मौसमी कारक प्रकाशित करता है और वार्षिक प्रक्रिया में उन्हें अपडेट कर सकता है। मासिक रिपोर्ट के फुटनोट देखें कि कौन-सी श्रृंखलाएँ समायोजित हैं और तुलना में डेटा का एक ही संस्करण है या नहीं। [मौसमी समायोजन कारकों का पृष्ठ]({source:ismPmiSeasonalAdjustmentFactors}) पर मौजूदा जानकारी है।

S&P Global का विनिर्माण मुख्य सूचकांक भी पाँच डिफ्यूज़न सूचकांकों को जोड़ता है, लेकिन ISM की तरह सभी को बराबर 20% भार नहीं देता। S&P Global द्वारा प्रकाशित भार हैं: New Orders 30%, Output 25%, Employment 20%, Supplier Delivery Times 15% और Stocks of Purchases 10%। मिश्रित सूचकांक में उपयोग के लिए आपूर्तिकर्ता-डिलीवरी घटक की दिशा तय की जाती है। [S&P Global PMI FAQ]({source:spGlobalPmiFaq}) में भार और सर्वेक्षण के सवाल समझाए गए हैं।

सर्वेक्षण पैनल और भार देने के तरीके भी अलग हैं। ISM खरीद और आपूर्ति-श्रृंखला प्रबंधकों के पैनल से आंकड़े जुटाता है, जिन्हें उद्योगों के GDP में योगदान के अनुसार व्यवस्थित किया जाता है। S&P Global कहता है कि उसके पैनल क्षेत्र और कंपनी के आकार के अनुसार बनाए जाते हैं। [दोनों प्रदाताओं की तुलना]({source:spGlobalIsmPmiComparison}) में उत्तरदाताओं, पैनल की बनावट, मौसमी समायोजन और मुख्य सूचकांक की गणना के अंतर हैं। चूँकि यह तुलना S&P Global ने प्रकाशित की है, ISM-विशिष्ट बातों की पुष्टि उसकी अपनी रिपोर्टों से भी करें।

ये अंतर समझाते हैं कि एक ही महीने के विनिर्माण आंकड़े क्यों अलग हो सकते हैं। एक मिश्रित सूचकांक में नए ऑर्डर का भार अधिक हो सकता है, जबकि समान भार वाला सूचकांक उत्पादन, भंडार और डिलीवरी समय को गणना में बराबर प्रभाव देता है। जवाब देने वाली कंपनियाँ, उद्योगों का मिश्रण, मौसमी समायोजन या सर्वेक्षण बंद होने का समय भी नतीजे को प्रभावित कर सकता है। दोनों सूचकांक अलग-अलग उपयोगी हो सकते हैं; उनके बीच का अंतर सीधे यह नहीं बताता कि एक सर्वेक्षण ने गतिविधि कितनी बढ़ाकर दिखाई।

सेवा क्षेत्र में मुख्य सूचकांकों की परिभाषाएँ और भी अलग हैं। ISM Services PMI, Business Activity, New Orders, Employment और Supplier Deliveries का मिश्रित सूचकांक है। [अगस्त 2026 की ISM Services रिपोर्ट]({source:ismPmiServicesMethodology}) इन घटकों को बताती है और समझाती है कि Supplier Deliveries का 50 से ऊपर होना धीमी डिलीवरी दर्शाता है। ISM का सर्वेक्षण व्यापक nonmanufacturing उद्योगों को शामिल करता है; दूसरा प्रदाता कुछ उद्योगों का वर्गीकरण अलग कर सकता है या उन्हें बाहर रख सकता है।

S&P Global के सेवा सर्वेक्षण का मुख्य सूचक Business Activity Index है, चार घटकों वाला Services PMI नहीं। यह सेवा क्षेत्र के उत्तरदाताओं की बताई कारोबारी गतिविधि में बदलाव को संक्षेप में दिखाता है। ISM के साथ [S&P Global की तुलना]({source:spGlobalIsmPmiComparison}) क्षेत्रीय दायरे और सर्वेक्षण की बनावट में अंतर बताती है। इसलिए ISM Services PMI और S&P Global Business Activity की तुलना दो एक जैसी परिभाषा वाले मिश्रित सूचकांकों की तुलना नहीं है।

सेवा क्षेत्र के सर्वेक्षण संकेतों की तुलना करनी हो तो पहले तय करें कि आप गतिविधि, नए कारोबार, रोजगार या किसी व्यापक मिश्रित सूचकांक की बात कर रहे हैं। फिर जाँचें कि सर्वेक्षण केवल निजी सेवाओं को कवर करता है या व्यापक nonmanufacturing उद्योगों को, मुख्य सूचकांक मिश्रित है या नहीं, और आपूर्तिकर्ता डिलीवरी की गणना में क्या भूमिका है। चार्ट पर “services PMI” लिखने से ये अंतर छिप सकते हैं, इसलिए अपने नोट्स और विश्लेषण में श्रृंखला का औपचारिक नाम दर्ज करें।

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केवल गणितीय प्रभाव अलग से देखने के लिए मान लें कि एक महीने में दोनों विनिर्माण सर्वेक्षणों के घटक मान समान थे: New Orders 55, Output या Production 52, Employment 48, Supplier Deliveries 58 और Inventories 47। ये गणना समझाने के लिए काल्पनिक मान हैं, मौजूदा आंकड़े नहीं; असल में प्रदाता जरूरी नहीं कि समान सवाल या उत्तरदाता पैनल इस्तेमाल करें।

समान भार वाला मिश्रित सूचकांक होगा (55 + 52 + 48 + 58 + 47) ÷ 5 = 52.0। उन्हीं काल्पनिक मानों पर S&P Global के प्रकाशित भार लगाने से (0.30 × 55) + (0.25 × 52) + (0.20 × 48) + (0.15 × 58) + (0.10 × 47) = 52.5 मिलता है। इस सरल गणना में आधे अंक का फर्क सिर्फ भारों से आया है। इसका अर्थ यह नहीं कि ISM और S&P Global की असल रिपोर्टों में घटक मान समान थे।

उदाहरण यह भी दिखाता है कि मुख्य सूचकांक घटकों की कहानी को मिटाता नहीं है। New Orders 50 से ऊपर है और Employment 50 से नीचे। कुल रीडिंग का 50 से थोड़ा ऊपर होना यह नहीं दर्शाता कि विनिर्माण का हर हिस्सा फैल रहा है। मिश्रित सूचकांक के साथ घटकों का पैटर्न भी बताएँ और प्रदाताओं की तुलना से पहले परिभाषा तथा सर्वेक्षण पद्धति के अंतर समझाएँ।

पहले तय करें कि सवाल क्या है। विनिर्माण घटक सर्वेक्षण में शामिल वस्तु-उत्पादक कारोबार को समझने में मदद करते हैं; सेवा क्षेत्र के लिए उपयुक्त गतिविधि या मिश्रित सूचकांक देखें। अमेरिकी अर्थव्यवस्था के कुल उत्पादन के लिए BEA के GDP जैसे आंकड़े देखें; नौकरियों के लिए श्रम-बाजार रिपोर्ट। PMI सर्वेक्षण में शामिल व्यवसायों के बदलाव की दिशा और व्यापकता पर समय रहते जानकारी देता है, लेकिन अपनी परिभाषाओं के तहत उत्पादन, रोजगार, कीमत या खर्च मापने वाले आधिकारिक आंकड़ों का विकल्प नहीं है।

महीने-दर-महीने विश्लेषण में हर श्रृंखला की तुलना उसके अपने पिछले आंकड़ों से करें और रिपोर्ट का महीना, सूचकांक का सटीक नाम, मौसमी समायोजन की स्थिति और डेटा संस्करण दर्ज करें। ISM का मान S&P Global के मान से घटाकर ऐसा अंतर न निकालें मानो दोनों एक ही इकाई में हों। दिशा अलग हो तो सवालों की भाषा, क्षेत्रीय दायरा, भार, जवाब देने का समय और उपसूचकांक देखें। 50 के करीब घटक में उत्तरों का छोटा बदलाव विस्तार/संकुचन का वर्गीकरण बदल सकता है, भले ही वास्तविक गतिविधि में बड़ा बदलाव न हुआ हो।

50 से ऊपर की एक रीडिंग या लगातार कई ऐसी रीडिंग GDP वृद्धि, भर्ती में उछाल या मंदी की गारंटी नहीं देतीं। PMI को साक्ष्य की एक परत समझें और देखें कि उत्पादन, आय, रोजगार तथा खर्च के माप उस व्याख्या का समर्थन करते हैं या नहीं। उत्पादन मापने की व्यापक चर्चा के लिए नाममात्र और वास्तविक GDP देखें। घरेलू मांग के लिए खुदरा बिक्री बनाम PCE खर्च देखें। ये श्रृंखलाएँ खरीद प्रबंधकों के मासिक सर्वेक्षण-जवाबों से अलग सवालों का जवाब देती हैं।