फ्यूचर्स बनाम स्टॉक: स्वामित्व, एक्सपोज़र और नकदी-प्रवाह

तुलना इस बात से शुरू होती है कि पोज़िशन क्या दर्शाती है। स्टॉक निगम में स्वामित्व हित है। वोटिंग या वितरण जैसे शेयर से जुड़े अधिकार स्टॉक वर्ग और कंपनी की शर्तों पर निर्भर करते हैं। बाजार कीमत बदल सकती है, लेकिन शेयरों की कैश खरीद धारक को मानकीकृत फ्यूचर्स समझौते का एक पक्ष नहीं बनाती

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट परिभाषित शर्तों के तहत लॉन्ग और शॉर्ट पोज़िशन बनाता है। कॉन्ट्रैक्ट अंतर्निहित बाजार, इकाई या गुणक, मूल्य-परंपरा, कॉन्ट्रैक्ट महीना और अंतिम सेटलमेंट प्रक्रिया का नाम देता है। ट्रेडर उस प्रक्रिया से पहले पोज़िशन ऑफसेट कर सकता है, लेकिन लॉन्ग फ्यूचर लेना कंपनी के शेयरों का स्वामित्व या प्रवेश पर अंतर्निहित के पूरे मूल्य का भुगतान नहीं है

बाजार बदलने पर दोनों पोज़िशन का मूल्य बढ़ या घट सकता है। यह साझा मूल्य-व्यवहार उनके दायित्वों को एक-दूसरे का विकल्प नहीं बनाता। कैश स्टॉक धारक, शॉर्ट सेलर, उधार धन वाला स्टॉक निवेशक और फ्यूचर्स लॉन्ग—सभी अलग नियम और नकदी माँग का सामना कर सकते हैं। यह मार्गदर्शिका कैश स्टॉक खरीद और फ्यूचर्स पोज़िशन की तुलना करती है; उधार, शॉर्ट बिक्री और ऑप्शन की अपनी अलग शर्तें हैं

शेयर जारीकर्ता और सिक्योरिटी वर्ग से पहचाने जाते हैं। फ्यूचर्स पोज़िशन को अधिक विवरण चाहिए: एक्सचेंज उत्पाद और खास सूचीबद्ध महीना तथा वर्ष। एक ही बाजार को संदर्भित करने वाले दो कॉन्ट्रैक्ट में भी अलग महीने, कीमत, तरलता, समय-सीमा और अंतिम प्रक्रिया हो सकती है। स्क्रीन प्रतीक उन कॉन्ट्रैक्ट शर्तों का केवल शॉर्टकट है

वर्तमान कॉन्ट्रैक्ट स्पेसिफिकेशन गुणक या कॉन्ट्रैक्ट आकार, न्यूनतम मूल्य-इंक्रीमेंट, उद्धृत इकाई, सूचीबद्ध महीने, आखिरी ट्रेडिंग नियम और सेटलमेंट पद्धति तय करती है। ये फ़ील्ड तय करते हैं कि उद्धृत चाल डॉलर में क्या अर्थ रखती है और पोज़िशन की समय-सीमा क्या है। सटीक महीने के बिना बाजार की राय पूरी फ्यूचर्स योजना नहीं

शुरुआती लोगों के लिए फ्यूचर्स ट्रेडिंग समझाती है कि चार्ट को ट्रेड योजना मानने से पहले स्पेसिफिकेशन क्यों पढ़नी चाहिए। इस तुलना के लिए उपयोगी सवाल यह भी है: क्या मैं जारीकर्ता में स्वामित्व हित चुन रहा हूँ या एक कॉन्ट्रैक्ट के नियमों के तहत लॉन्ग या शॉर्ट मूल्य-एक्सपोज़र लेने का समय-सीमित समझौता?

पूरी तरह भुगतान की गई कैश स्टॉक खरीद में खाता शेयर पाने के लिए खरीद रकम देता है। बाजार मूल्य बाद में बदल सकता है, लेकिन पोज़िशन फ्यूचर्स बाजार की दैनिक वेरिएशन प्रक्रिया से सेटल नहीं होती। उधार उपयोग करने वाले स्टॉक खाते की नकदी संरचना अलग होती है, जो अपने क्रेडिट और ब्रोकर शर्तों से नियंत्रित होती है

फ्यूचर्स पोज़िशन सामान्यतः पूरे अंतर्निहित मूल्य का भुगतान नहीं, कॉन्ट्रैक्ट को सहारा देने वाली मार्जिन जमानत उपयोग करती है। एक्सचेंज खुले फ्यूचर्स पोज़िशन को दैनिक सेटलमेंट मूल्य पर मार्क करते हैं। यह प्रक्रिया खातों के बीच लाभ-हानि चलाती है, इसलिए प्रतिकूल चाल उपलब्ध इक्विटी घटा सकती है और कॉन्ट्रैक्ट खुले रहने पर अतिरिक्त धन की ज़रूरत बना सकती है

इसीलिए केवल प्रवेश रकम की तुलना अधूरी है। कम फ्यूचर्स मार्जिन मूल्य मूल्य-चाल का डॉलर असर नहीं बताता और स्टॉक खरीद कीमत उधार या शॉर्ट स्टॉक पोज़िशन का नकदी-पथ नहीं बताती। संबंधित एक्सपोज़र को डॉलर में मापें, फिर वास्तविक व्यवस्था में नकदी कब खाते से निकल या प्रवेश कर सकती है पूछें [!TRYMARK] दो तय तारीख वाले नकदी-पथों की तुलना करें कैश स्टॉक खरीद के लिए शेयर मात्रा, खरीद रकम और डॉलर में मूल्य परिदृश्य लिखें। फ्यूचर के लिए सटीक कॉन्ट्रैक्ट महीना, मात्रा, टिक मूल्य, प्रतिकूल मूल्य परिदृश्य और दैनिक सेटलमेंट के दौरान चाहिए हो सकने वाली नकदी लिखें। यह अभ्यास किसी बाजार का पूर्वानुमान नहीं, पोज़िशन खुलने से पहले अलग फंडिंग पथ स्पष्ट करता है

स्टॉक में केवल एक्सचेंज पर ट्रेड होने से फ्यूचर्स जैसा कॉन्ट्रैक्ट महीना नहीं होता। फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में होता है। यदि वह जीवनचक्र में खुला रहे, तो कॉन्ट्रैक्ट नियम-पुस्तिका तय करती है कि कैश सेटलमेंट या डिलीवरी प्रक्रिया आएगी। परिणाम उत्पाद-विशिष्ट है: कुछ फ्यूचर्स कैश में सेटल होते हैं, जबकि कुछ में भौतिक डिलीवरी शर्तें हो सकती हैं

ओपन फ्यूचर को उसी कॉन्ट्रैक्ट महीने में बराबर विपरीत पोज़िशन से ऑफसेट किया जा सकता है। एक महीने को बंद या घटाकर बाद का महीना खोलकर रोल भी किया जा सकता है। रोल मूल कॉन्ट्रैक्ट में बना विस्तार नहीं; बाद का महीना अपनी कीमत, तरलता, मार्जिन आवश्यकता और समय-सीमा वाली नई पोज़िशन है

यह समय-क्रम खरीदार के सवाल को बदलता है। स्टॉक स्वामित्व जारीकर्ता की सामान्य कॉरपोरेट घटनाओं के अधीन रखा जा सकता है, लेकिन फ्यूचर्स धारक को नामित कॉन्ट्रैक्ट की आखिरी ट्रेडिंग तारीख, जहाँ प्रासंगिक हो नोटिस प्रक्रिया और अंतिम सेटलमेंट की योजना भी चाहिए। सटीक शर्तें जाँचे बिना फ्यूचर को समय-सीमा के पार रखना शेयर को बस पकड़े रहने जैसा नहीं [!WARNING] बाजार लेबल से सेटलमेंट न निकालें फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट कैश-सेटल्ड या भौतिक रूप से डिलीवर किया जा सकता है और ब्रोकर ग्राहक के लिए पहले की समय-सीमा तय कर सकता है। खरीद पर निर्भर करने से पहले सटीक उत्पाद और महीने के लिए वर्तमान स्पेसिफिकेशन, एक्सचेंज कैलेंडर और ब्रोकरेज प्रक्रिया सत्यापित करें

फ्यूचर्स सक्रिय एक्सपोज़र के लिए अपने-आप बेहतर नहीं और लंबे होल्डिंग समय के लिए स्टॉक अपने-आप बेहतर नहीं। उपयोगी चुनाव सटीक उद्देश्य और सीमाओं पर निर्भर है। किसी इंस्ट्रूमेंट को उत्तर मानने से पहले तुलना ठोस बनाएँ:

1. मैं क्या रखना चाहता हूँ: जारीकर्ता में स्वामित्व हित या नामित फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के माध्यम से मूल्य-एक्सपोज़र? 2. सटीक सिक्योरिटी या सटीक फ्यूचर्स उत्पाद और महीना क्या है, और कौन-सी शर्तें उसे परिभाषित करती हैं? 3. चुनी शेयर मात्रा या फ्यूचर्स मात्रा के लिए वास्तविक मूल्य परिदृश्य कितने डॉलर का बदलाव बनाता है? 4. पोज़िशन बंद होने से पहले कौन-सी नकदी चाल हो सकती है, जिसमें दैनिक फ्यूचर्स सेटलमेंट या उधार की शर्तें शामिल हैं? 5. कौन-सी तारीख, कॉन्ट्रैक्ट घटना, पोर्टफोलियो बदलाव या थीसिस बदलाव पोज़िशन घटाने, बंद करने, फिर जाँचने या बदलने का निर्णय माँगता है? 6. पोज़िशन खुली रही तो अगली प्रक्रिया क्या है: शेयर स्वामित्व जारी रहना, ऑफसेट, रोल, कैश सेटलमेंट या डिलीवरी प्रक्रिया?

फ्यूचर्स पोज़िशन साइजिंग फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के लिए तीसरे और चौथे सवाल विकसित करती है: मात्रा को दिखाई गई खरीद-शक्ति में फिट होने के बजाय घोषित डॉलर परिदृश्य और नकदी क्षमता में फिट होना चाहिए। उत्तर अस्पष्ट हों तो उचित निष्कर्ष शोध जारी रखना या दोनों में से कोई पोज़िशन न लेना हो सकता है