फ्यूचर्स बनाम ETF: अंतर क्या है?
फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट और ETF शेयर क्या दर्शाते हैं, उनकी कीमत कैसे तय होती है, वे कब ट्रेड होते हैं, नकदी कैसे चलती है और एक्सपोज़र को कौन-से दस्तावेज़ परिभाषित करते हैं—इन आधारों पर तुलना करें
सीधा जवाब
फ्यूचर्स और ETF संबंधित बाजारों का एक्सपोज़र दे सकते हैं, लेकिन दोनों अलग इंस्ट्रूमेंट हैं। पंजीकृत ETF शेयर पूल किए गए पोर्टफोलियो में स्वामित्व हित दर्शाता है। फ्यूचर्स पोज़िशन किसी नामित कॉन्ट्रैक्ट महीने का मानकीकृत समझौता है। ETF शेयर नेट एसेट वैल्यू से प्रीमियम या डिस्काउंट पर ट्रेड कर सकता है, जबकि फ्यूचर्स कोट अपने आकार, एक्सपायरी और सेटलमेंट शर्तों वाले कॉन्ट्रैक्ट की होती है। समान दिखने वाले दो टिकर की तुलना से पहले इन यांत्रिकी के कारण अलग नकदी-पथ, समय-सीमा और पढ़े जाने वाले दस्तावेज़ बनते हैं
1. फंड शेयर और फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट अलग दावे दर्शाते हैं
Investor.gov द्वारा बताए पंजीकृत ETF में हर शेयर फंड के पोर्टफोलियो और उससे बनने वाली आय में अनुपातिक हित दर्शाता है। फंड निवेशकों का धन जमा करता है और स्टॉक, बॉन्ड, अल्पकालिक इंस्ट्रूमेंट, अन्य सिक्योरिटीज या एसेट, या इनका संयोजन रख सकता है। इसलिए शेयर प्रबंधित पोर्टफोलियो पर दावा है, किसी तय भविष्य तारीख पर एक अंतर्निहित को खरीदने या बेचने का मानकीकृत वादा नहीं
फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट का प्रारंभिक आधार उलटा है। यह खास अंतर्निहित, मात्रा, कॉन्ट्रैक्ट महीना और सेटलमेंट प्रक्रिया की पहचान करता है। लॉन्ग और शॉर्ट पोज़िशन उसी कॉन्ट्रैक्ट के तहत विपरीत मूल्य-एक्सपोज़र लेती हैं; इनमें से कोई फंड का स्वामित्व शेयर नहीं। शुरुआती लोगों के लिए फ्यूचर्स ट्रेडिंग बताती है कि केवल उत्पाद नाम फ्यूचर्स पोज़िशन पहचानने के लिए पर्याप्त क्यों नहीं
ETF लेबल भी एक समान पोर्टफोलियो की पहचान नहीं करता। फंड व्यापक या संकीर्ण, इंडेक्स-आधारित या सक्रिय रूप से प्रबंधित हो सकता है और उसके दस्तावेज़ बताते हैं कि वह क्या रख सकता है तथा उद्देश्य पूरा करने की कोशिश कैसे करता है। इसलिए ETF और फ्यूचर की तुलना हर नाम के बाजार विषय से नहीं, वास्तविक पोर्टफोलियो और कॉन्ट्रैक्ट से शुरू होती है
2. ट्रेड कीमत की उसके पीछे के संदर्भ से तुलना करें
ETF शेयर एक्सचेंज पर बाजार कीमत पर ट्रेड होते हैं। यह कीमत नेट एसेट वैल्यू से ऊपर या नीचे हो सकती है, जो देनदारियाँ घटाने के बाद पोर्टफोलियो का मूल्य है। बाजार कीमत का बदलाव पोर्टफोलियो बदलाव से संबंधित हो सकता है, लेकिन बाजार कीमत और नेट एसेट वैल्यू अलग माप हैं। ETF का प्रॉस्पेक्टस और रिपोर्ट बताते हैं कि पोर्टफोलियो में क्या रखने का उद्देश्य है; केवल कोट स्क्रीन नहीं
फ्यूचर्स कीमत किसी एक विशिष्ट कॉन्ट्रैक्ट महीने की कीमत है, फंड नेट एसेट वैल्यू नहीं। एक्सचेंज की कॉन्ट्रैक्ट स्पेसिफिकेशन उस महीने की मात्रा, कोट परंपरा और अंतिम प्रक्रिया तय करती है। एक ही बाजार को संदर्भित करने पर भी दो फ्यूचर्स महीने अलग कीमतों पर ट्रेड कर सकते हैं। फ्यूचर्स रोल यील्ड, कॉन्टैंगो और बैकवर्डेशन बताता है कि लगातार फ्यूचर्स एक्सपोज़र कॉन्ट्रैक्ट महीनों के संबंध पर क्यों निर्भर हो सकता है
इससे कोई कोट कम वास्तविक नहीं होती। इसका अर्थ है कि तुलना में स्पष्ट संदर्भ चाहिए: एक ओर ETF का पोर्टफोलियो और नेट एसेट वैल्यू तरीका, दूसरी ओर फ्यूचर्स उत्पाद और नामित महीना। इन संदर्भों के बिना समान मूल्य-चाल रिटर्न और जोखिम के अलग स्रोत छिपा सकती है
3. ट्रेडिंग घंटे और अंतिम तारीखें उत्पाद-विशिष्ट हैं
ETF शेयर का उपलब्ध ट्रेडिंग सत्र एक्सचेंज, ऑर्डर की पात्रता और ब्रोकर की पहुँच पर निर्भर करता है। पोर्टफोलियो के अंदर के एसेट के स्थानीय बाजार घंटे ETF शेयर से अलग हो सकते हैं। फंड के दस्तावेज़ों में अपना बंद होना, विलय या पोर्टफोलियो-बदलाव प्रक्रिया भी हो सकती है। एक ETF का परिचित नियमित सत्र हर एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पाद का नियम न बनाएँ
फ्यूचर के सूचीबद्ध कॉन्ट्रैक्ट महीने होते हैं और एक्सचेंज तय करता है कि हर महीना कब ट्रेडिंग शुरू और बंद करेगा तथा सेटलमेंट या डिलीवरी प्रक्रिया क्या होगी। ट्रेडर अक्सर उस समय-रेखा से पहले पोज़िशन ऑफसेट कर सकते हैं, लेकिन समय-सीमा एक्सपोज़र का हिस्सा रहती है। फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट एक्सपायर होने पर क्या होता है ऑफसेट निर्णय को अंतिम कॉन्ट्रैक्ट प्रक्रिया से अलग करता है
किसी भी श्रेणी की एक सार्वभौमिक घड़ी नहीं। कुछ फ्यूचर्स उत्पाद लंबे इलेक्ट्रॉनिक सत्र रखते हैं, फिर भी खास सत्र, अवकाश स्थिति, ऑर्डर प्रकार या ब्रोकर सेटिंग ऑर्डर की क्षमता सीमित कर सकती है। क्या फ्यूचर्स बाजार 24 घंटे खुले रहते हैं? बताता है कि ओवरनाइट ट्रेडिंग पर सामान्य कथन से अधिक वर्तमान उत्पाद शेड्यूल महत्त्वपूर्ण है
4. फ्यूचर्स और ETF शेयर नकदी और जोखिम के अलग पथ बनाते हैं
फ्यूचर्स पोज़िशन सामान्यतः दैनिक सेटलमेंट के हिस्से के रूप में मार्क-टू-मार्केट होती हैं। कॉन्ट्रैक्ट खुले रहने पर मूल्य लाभ-हानि खाते की इक्विटी बदल सकती है और लागू मार्जिन आवश्यकताएँ बदल सकती हैं। फ्यूचर को सहारा देने वाली शुरुआती जमानत कॉन्ट्रैक्ट के पूरे डॉलर एक्सपोज़र के बराबर या अधिकतम हानि का निर्धारण नहीं करती। फ्यूचर्स पोज़िशन साइजिंग एक-कॉन्ट्रैक्ट मूल्य तनाव, मात्रा, मार्जिन और उपलब्ध नकदी को अलग जाँचों के रूप में रखती है
ETF निवेशक ऐसा शेयर रखता है जिसका मूल्य फंड के पोर्टफोलियो, फंड के खर्च और नेट एसेट वैल्यू के सापेक्ष शेयर की बाजार कीमत से प्रभावित होता है। फंड शुल्क और खर्च सामान्यतः नेट एसेट वैल्यू से घटते हैं और रकम फंड के अनुसार बदलती है। बाजार कीमत नेट एसेट वैल्यू के पास रहने पर भी फंड पोर्टफोलियो मूल्य खो सकता है; यह अंतर किसी परिणाम की गारंटी नहीं [!WARNING] कम शुरुआती नकदी आवश्यकता पूरा एक्सपोज़र नहीं बताती फ्यूचर्स जमानत बड़ा कॉन्ट्रैक्ट एक्सपोज़र सह सकती है और पोज़िशन खुले रहने पर दैनिक हानि नकदी माँग सकती है। ETF की उद्धृत शेयर कीमत पोर्टफोलियो, फंड खर्च या होल्डिंग के हर जोखिम को नहीं बताती। फ्यूचर्स मार्जिन को ETF कीमत से अलग रखें और दोनों नकदी रकम समान मानने से पहले सटीक कॉन्ट्रैक्ट तथा फंड दस्तावेज़ देखें
5. ETF फ्यूचर्स उपयोग कर सकता है, फिर भी फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट नहीं बनता
कुछ ETF अपने नाम से जुड़े कैश एसेट, शेयर या भौतिक कमोडिटी रखने के बजाय पोर्टफोलियो के हिस्से के रूप में फ्यूचर्स उपयोग करते हैं। तब भी निवेशक ETF शेयर का मालिक होता है, जबकि फंड के परिणाम फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट महीने, रोल शेड्यूल, जमानत प्रबंधन और फंड खर्च को दर्शा सकते हैं
इस संरचना से ETF का रिटर्न एक फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट रखने के परिणाम के समान नहीं हो जाता। फंड कई परिपक्वताएँ उपयोग, घोषित इंडेक्स पद्धति का पालन, अपने शेड्यूल पर रीबैलेंस या फ्यूचर्स के साथ गैर-फ्यूचर्स एसेट रख सकता है। इस डिजाइन पर प्रॉस्पेक्टस और शेयरधारक रिपोर्ट निर्णायक हैं। वे फंड का उद्देश्य, मुख्य रणनीतियाँ, शुल्क और महत्त्वपूर्ण जोखिम पहचानते हैं; श्रेणी लेबल उनका विकल्प नहीं [!TRYMARK] दोनों परिचालन दस्तावेज़ों को साथ-साथ मिलाएँ ETF के लिए पोर्टफोलियो एक्सपोज़र, बेंचमार्क या पद्धति, शुल्क, बाजार-कीमत और नेट-एसेट-वैल्यू संदर्भ तथा उपलब्ध ट्रेडिंग सत्र दर्ज करें। फ्यूचर के लिए अंतर्निहित, गुणक, कॉन्ट्रैक्ट महीना, टिक मूल्य, आखिरी ट्रेडिंग तारीख और सेटलमेंट प्रक्रिया दर्ज करें। ETF फ्यूचर्स उपयोग करता हो तो फंड की रोल पद्धति और जमानत नीति जोड़ें। इससे एक ही विषय वाले दो उत्पाद समान व्यवहार करते हैं ऐसा माने बिना वास्तविक एक्सपोज़र दिखता है
आम सवाल
क्या फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट ETF जैसा ही है?
नहीं। फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट परिभाषित अंतर्निहित, मात्रा, महीने और सेटलमेंट प्रक्रिया वाला मानकीकृत समझौता है। ETF शेयर फंड पोर्टफोलियो में हित है। दोनों संबंधित बाजारों को संदर्भित कर सकते हैं, लेकिन कानूनी दावा, नकदी-पथ और जीवनचक्र अलग हैं
क्या ETF फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट रख सकता है?
हाँ। कुछ फंड अपने पोर्टफोलियो में फ्यूचर्स उपयोग करते हैं। फंड ETF ही रहता है, शेयरधारक द्वारा सीधे रखा फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट नहीं। एक्सपोज़र बनाने वाले कॉन्ट्रैक्ट, रोल पद्धति, जमानत, शुल्क और अन्य एसेट जानने के लिए प्रॉस्पेक्टस और वर्तमान रिपोर्ट पढ़ें
ETF बाजार कीमत नेट एसेट वैल्यू से अलग क्यों हो सकती है?
ETF शेयर बाजार कीमत पर ट्रेड होते हैं, जबकि नेट एसेट वैल्यू देनदारियाँ घटाने के बाद फंड पोर्टफोलियो दर्शाती है। शेयरों की सप्लाई और मांग, पोर्टफोलियो होल्डिंग की कीमत और समय, तथा फंड की निर्माण और रिडेम्पशन प्रक्रिया प्रीमियम या डिस्काउंट में योगदान कर सकती है। अंतर का होना और आकार समय के साथ बदल सकता है
क्या फ्यूचर्स और ETF के ट्रेडिंग घंटे समान हैं?
नहीं। ETF शेयर सत्र संबंधित एक्सचेंज और ब्रोकर पहुँच पर निर्भर करते हैं। फ्यूचर्स सत्र सटीक एक्सचेंज उत्पाद, कॉन्ट्रैक्ट, तारीख, अवकाश शेड्यूल, ऑर्डर स्थिति और ब्रोकर पर निर्भर करते हैं। समान बाजार से सत्र निकालने के बजाय सटीक इंस्ट्रूमेंट के वर्तमान विवरण की पुष्टि करें