XLB, VAW ו־IYM: החזקות וחפיפה בין קרנות חומרים

XLB בוחרת חברות חומרים מתוך S&P 500. VAW עוקבת אחר מדד MSCI הכולל מניות אמריקאיות גדולות, בינוניות וקטנות. IYM עוקבת אחר תת־קבוצה של Russell 1000 לפי סיווג ICB ומגבלות RIC של FTSE Russell. לכן שלוש הקרנות עשויות להחזיק ב־Linde, Newmont ו־Freeport-McMoRan, אך במשקלים שונים ובחברות נוספות אחרות.

יש לבדוק את התאריך בכל קובץ: XLB מציינת “As of 24-Sep-2026”, קובץ IYM מציין “Sep 24, 2026”, ותשובת ה־API המלאה של Vanguard ל־VAW היא מ־31 באוגוסט 2026. אלה אינן תיקיות לאותו מועד סגירה. ראו את הפרופיל הרשמי של XLB, פרופיל VAW של Vanguard ו־פרופיל IYM של iShares לפרטי מדד ועלויות.

XLB עוקבת אחר Materials Select Sector Index, בחירת חברות S&P 500 לפי GICS עם הגבלות על משקלי שווי השוק. VAW עוקבת אחר MSCI US Investable Market Materials 25/50, הכולל חברות GICS אמריקאיות בגדלים שונים ומגביל ריכוזיות לפי מנפיק. IYM עוקבת אחר Russell 1000 Basic Materials RIC 22.5/45 Capped Index: באיזון הרבעוני, מנפיק יחיד מוגבל ל־22.5%, ומנפיקים שכל אחד מהם מעל 4.5% מוגבלים יחד ל־45%.

אלה כללי בנייה ובדיקה של המדד, לא הבטחה שמשקלי הקרן היומיים לעולם לא יעלו מעל הגבולות בעקבות תנועות בשוק. ראו מדד S&P Materials Select Sector, מתודולוגיית מדדי S&P בארה״ב, דף הנתונים של MSCI לאוגוסט, מתודולוגיית MSCI 25/50 ו־דף קודים למדדי Russell מוגבלים.

GICS Materials, שבו משתמשות XLB ו־VAW, כולל כימיקלים, חומרי בנייה, מוצרי יער, זכוכית, נייר ואריזות, מתכות, מינרלים, כרייה ופלדה. חברה תעשייתית עשויה לייצר ציוד או תשתיות המשתמשים בחומרים האלה, אך קשר עסקי אינו הופך אותה אוטומטית לחברת GICS Materials.

IYM משתמשת ב־ICB של FTSE Russell, שיטה נפרדת מ־GICS. בקובץ של BlackRock שש מניות — FAST, CRS, RBC, MLI, TKR ו־HXL — מסומנות “Industrials” בעמודת Sector, ומשקלן יחד 10.82%. זו קטגוריית התצוגה של המנפיק, לא הוכחה ש־Russell הוציאה אותן ממדד ICB Basic Materials. ראו את סקירת GICS ואת כללי כללי ICB.

Linde (LIN), Newmont (NEM) ו־Freeport-McMoRan (FCX) הן שלוש ההחזקות הגדולות בכל הקבצים. בתאריך המשותף, 24 בספטמבר, LIN היא 19.01% מ־IYM לעומת 11.84% מ־XLB. חמש הגדולות הן יחד 50.11% ב־IYM ו־33.82% ב־XLB; עשר הגדולות הן 67.67% ו־56.08%. מספר המניות לבדו אינו קובע את רמת הריכוזיות.

25 מניות XLB הישירות מסתכמות ב־99.762947% בקובץ State Street. 39 מניות IYM מסתכמות ב־99.78%; שאר השורות כוללות קרן כספית, מזומן, בטחונות וחוזה עתידי עם שווי שוק אפס. VAW מציגה 110 מניות בהיקף 99.29%, לצד יתרות קצרות טווח ו־total-return swap נפרד על Air Products. מזומן, נגזרים ועיגול מסבירים מדוע סכום המניות אינו חייב להיות בדיוק 100%. הפרופילים הפרופיל הרשמי של XLB, פרופיל VAW של Vanguard ו־פרופיל IYM של iShares מציגים נתוני מנפיק.

קובץ 24 בספטמבר של XLB כולל 25 מניות. עשר הגדולות מסתכמות ב־56.08% לפי דיוק הקובץ, והחמש הגדולות ב־33.82%. Linde היא 11.84%, Newmont ‏7.01% ו־Freeport-McMoRan ‏5.68%; אחריהן Ecolab, Sherwin-Williams, Steel Dynamics וחברות כימיה, פלדה וחומרי בנייה. מגוון תתי־ענפים אינו מבטל את השפעת החברות הגדולות.

כחלק מ־S&P 500, XLB אינה יכולה להחזיק בחברות שמחוץ למדד האם, גם אם עסקיהן קשורים לחומרים. State Street מציינת יחס הוצאות ברוטו של 0.08%. המשקלים לקוחים מ־קובץ ההחזקות של XLB מ־24 בספטמבר; המדד והעמלה מפורטים ב־הפרופיל הרשמי של XLB.

תשובת ה־API הרשמית של Vanguard מ־31 באוגוסט 2026 מציגה 110 מניות. עשר הגדולות מסתכמות ב־57.38% לפי משקלים שפורסמו בשתי ספרות. Linde היא 14.57%, Newmont ‏8.58%, Freeport-McMoRan ‏7.00%, Sherwin-Williams ‏4.97% ו־Ecolab ‏4.61%. גם דף MSCI לאותו תאריך מציג 110 רכיבים, אך משקלי המדד ומשקלי הקרן אינם אותו נתון.

מדד VAW כולל חברות GICS Materials אמריקאיות גדולות, בינוניות וקטנות. Vanguard אומרת שהיא משתמשת בשכפול מלא כאשר ניתן ובדגימה כשיש מגבלה; יחס ההוצאות 0.09% נכון ל־19 בדצמבר 2025. קובץ VAW מתאריך 31 באוגוסט קודם ב־24 ימים לקובצי XLB ו־IYM מתאריך 24 בספטמבר, ולכן כל השוואה הכוללת אותו מערבת תאריכים. ראו קובץ ההחזקות המלא של VAW מ־31 באוגוסט ו־דף הנתונים של MSCI לאוגוסט.

יש גם אי־התאמה ב־CUSIP של Amcor (AMCR): VAW מציינת G0250X107, ואילו קובץ State Street המאוחר יותר מציין G0250X149. בינואר 2026 הודיעה Amcor על פיצול הפוך של חמש לאחת, עם שמירת הטיקר ושינוי CUSIP. לאחר בדיקת הפעולה התאגידית הותאם AMCR לפי הטיקר ושם החברה, והפער מוצג במפורש. ראו הודעת Amcor על פיצול הפוך.

קובץ iShares מ־24 בספטמבר כולל 39 מניות. Linde שוקלת 19.01%, Newmont ‏11.31%, Freeport-McMoRan ‏9.16%, Ecolab ‏6.13% ו־Air Products ‏4.50%. עשר הגדולות הן 67.67%, יותר משתי הקרנות האחרות בקבצים המוצגים. זו תמונת מצב של תאריך מסוים, לא תחזית לריכוזיות בעתיד.

IYM עוקבת אחר תת־קבוצה של Russell 1000 המסווגת לפי ICB. היקום שלה שונה מ־MSCI US IMI של VAW ומ־S&P 500 של XLB. מגבלות 22.5/45 חלות באיזון רבעוני. פרופיל IYM של iShares מפרטת את המדד ואת יחס ההוצאות 0.37%; המשקלים נלקחו מ־קובץ CSV של IYM מ־24 בספטמבר.

גם היסטוריית המדד השתנתה: הדוח השנתי של BlackRock אומר שהסדרה המשורשרת משקפת את Dow Jones U.S. Basic Materials עד 19 בספטמבר 2021, ואז את Russell 1000 Basic Materials RIC 22.5/45 מ־20 בספטמבר. אין לתאר גרף ארוך כאילו המדד הנוכחי חל על כל השנים. ראו הדוח השנתי שהוגש ל־SEC.

החישוב משאיר רק שורות של מניות רגילות ישירות בקובצי המנפיקים. ההתאמה נעשתה לפי טיקר זהה ושם חברה תואם; AMCR הוא החריג שתואר לעיל. מזומן, קרנות כספיות, בטחונות, חוזים עתידיים וה־swap של VAW הוצאו. לכל מניה משותפת (i) נלקח המשקל הנמוך יותר שפרסמו שתי הקרנות ואז נסכמו המשקלים: Σ min(משקל Aᵢ, משקל Bᵢ). זהו מדד סימטרי להחזקות ישירות משותפות, לא מתאם תשואות או חשיפה כלכלית.

14 הטיקרים המשותפים ל־XLB ול־IYM ב־24 בספטמבר הם ALB, APD, AVY, CF, ECL, FCX, IFF, IP, LIN, LYB, MOS, NEM, NUE ו־STLD. הם מהווים 58.84% מ־XLB ו־68.29% מ־IYM; סכום המשקלים הנמוכים הוא 51.84%. כל 25 מניות XLB מופיעות גם ב־VAW, אך הקבצים הם מספטמבר ומאוגוסט. ל־IYM ול־VAW 29 שמות משותפים, גם כן בתאריכים שונים.

VAW ו־IYM מפרסמות משקלים בשתי ספרות, ולכן התוצאה אינה מוצגת ברמת דיוק גבוהה יותר. החזקות עשויות להשתנות בין התאריכים, ופעולות תאגידיות יכולות לשנות מזהים. החישוב אינו מודד נגזרים או שרשראות אספקה, ולא חושבה חפיפה מלאה עם VOO, SPY או VTI.

קרן S&P 500 רחבה כמו VOO או SPY מחזיקה כבר בחברות חומרים שעשויות להופיע ב־XLB. הוספת XLB יכולה להעלות את המשקל של שמות קיימים במקום להוסיף חברות חדשות. VAW מגיעה גם לחברות קטנות יותר דרך MSCI IMI; קרן שוק כוללת כמו VTI עשויה להחזיק בחלקן. לא חושבה חפיפה מלאה כי לא נעשה שימוש בקובצי החזקות מלאים מאותו תאריך. ראו פרופיל VOO של Vanguard ו־פרופיל VTI של Vanguard.

חברות חומרים קשורות לענפים שכנים דרך שרשראות אספקה: תעשייה צורכת פלדה, כימיקלים ומצרפים לציוד ולתשתיות; אנרגיה וחשמל משפיעים על תשומות והובלה. כך נוצרים קשרים כלכליים ל־XLI ול־XLE, אך לא זהות בין סלי המניות. כדי לבדוק פיזור, השוו החזקות באותו תאריך ושקלו גורמי מאקרו משותפים. ראו פרופיל XLI ו־פרופיל XLE.

עמודי המנפיקים מציגים יחס הוצאות של 0.08% ל־XLB, ‏0.09% ל־VAW (נכון ל־19 בדצמבר 2025), ו־0.37% ל־IYM. על יתרה קבועה של 10,000 דולר לשנה, חישוב פשוט נותן כ־8, 9 ו־37 דולר. אין זו חשבונית או השוואת תשואה: הנכסים משתנים והחישוב אינו כולל מרווחים, מסים, עמלות ועלויות מסחר. בדקו את התשקיף העדכני.

הקרנות מחזיקות במניות חברות ולא בכמות קבועה של נחושת, זהב או כימיקלים. רווחי כורים תלויים גם באיכות העפרה, בעלויות כרייה, אנרגיה, עבודה, חוב, גידור, מסים והשקעות. חברות כימיקלים מעבירות עלויות בקצב שונה. יותר מניות אינן מבטלות מחזוריות, ריכוזיות, סיכון מטבע או סיכון כללי של שוק המניות. מחיר השוק עשוי לסטות מה־NAV, והמרווח משפיע על העלות בפועל.

הגדירו תחילה את החשיפה הרצויה: GICS Materials מתוך S&P 500 ב־XLB, חברות GICS אמריקאיות בכל הגדלים ב־VAW, או Russell 1000/ICB עם מגבלות 22.5/45 ב־IYM. לאחר מכן השוו קבצים מלאים מאותו יום, השתמשו במזהים יציבים וטפלו במזומן ובנגזרים באופן עקבי. אם אין תאריך משותף, ציינו כל תאריך בנפרד.

כדי לבדוק תיק אישי, הכפילו את ההשקעה בכל קרן במשקל של כל חברה וסכמו לפי מנפיק. ניתוח look-through מראה החזקות חוזרות שמספר הקרנות לבדו מסתיר. בדקו גם עמלות, מרווחים ומועדי איזון מחדש. החישובים מתארים החזקות שפורסמו ואינם המלצת קנייה או מכירה. להשוואת סלים מגזרית נוספת לפי תאריך, ראו XLE, VDE ו־IYE.