איך דיבידנדים וריביות משפיעים על אופציות

מחזיק אופציה אינו מקבל דיבידנד מניה רגיל רק משום שהוא מחזיק בחוזה. דיבידנדים צפויים יכולים להוריד את מחיר המניה העתידי המחושב סביב יום האקס. קול עמוק בתוך הכסף עם מעט ערך זמן שנותר עלול לעורר גם החלטת מימוש מוקדם לפני יום האקס, בעוד שהקול הקצר המקביל חשוף לסיכון הקצאה. דיבידנדים מיוחדים יכולים להוביל להתאמות חוזה ודורשים את מזכר OCC עבור הסדרה

לדוגמה, אם מניה נסחרת ב־$100 וצפוי דיבידנד של $1 לפני הפקיעה, מודל תמחור עשוי להשתמש בערך עתידי נמוך יותר מזה שהיה משתמש בו ללא הדיבידנד. מחזיק קול אינו מקבל את ה־$1 רק מהחזקת האופציה, בעוד שבעל מניות עשוי לקבל אותו. ההבדל יכול להשפיע על ערך קול, ערך פוט, מימוש מוקדם והשוואה למניה

מודלי תמחור משתמשים בריבית כדי לייצג את ערך הזמן של מזומן. ריביות גבוהות יותר יכולות להפוך דחיית תשלום על מניות באמצעות קול לבעלת ערך רב יותר, ולהפחית את הערך הנוכחי של קבלת מזומן לפי הסטרייק באמצעות פוט, כאשר כל השאר שווה. Rho מסכמת רגישות מקומית לריבית, אך ההשפעה משתנה לפי הזמן לפקיעה ולפי מידת ה־moneyness, ולעיתים קטנה יותר משינויי מניה, זמן או IV בחוזים קצרי טווח

אופציות ארוכות טווח יכולות להיות רגישות יותר לשינוי ריבית משום שתזרים המימון נפרס על פני זמן רב יותר. אין להשוות שינוי ריבית של 0.10 נקודה באופציה קצרת טווח לאותו שינוי בחוזה רב־שנתי בלי לבדוק rho, מועד הפקיעה ואופן ההיוון של המודל

חישוב יעד לנקודת בדיקה עתידית צריך לכלול הנחת ריבית ודיבידנד המכסה את האופק הזה. רשמו את מקור הנתונים ואת מועד העדכון, בדקו אם יום אקס חל לפני נקודת הבדיקה, וחִשבו מחדש כאשר התשומות מתיישנות או דיבידנד משתנה. אל תכריחו מודל להתאים ליעד רצוי באמצעות שינוי שקט של הנחות ההחזקה

רשימת בדיקה לדיבידנדים ולריביות:

• רשמו את סכום הדיבידנד הצפוי, יום האקס, שיטת התשלום, הריבית, ההיוון וחותמת הזמן של הציטוט
• בדקו אם האופק חוצה יום אקס או החלטת ריבית
• חִשבו מחדש קול, פוט, ערך עתידי, נקודת איזון ותרחישי הקצאה מוקדמת עם תשומות מעודכנות
• אמתו אם פעולה תאגידית יוצרת אופציה מותאמת ואתרו את המזכר הרשמי
• השוו את הנחות ההחזקה לציטוטים שניתנים לביצוע ולא לסימון מודל מיושן