החלקה, פקודות סטופ ו-Requote במט״ח

פקודת מט״ח יכולה לכלול כמה מחירים. מחיר הבקשה הוא הציטוט או מחיר הלימיט שלפיו הפקודה נשלחת. מחיר ההפעלה מפעיל פקודת סטופ. מחיר הביצוע נרשם עבור הכמות שבוצעה, כולה או חלקה. המחירים עשויים להיות זהים, אך תנועת שוק בזמן השליחה, פער מחיר, הציטוט שמשמש להפעלה או כללי הביצוע עשויים ליצור הבדל.

החלקה משווה ביצוע למחיר ייחוס שנבחר. היא אינה המרווח בין bid ל-ask: המרווח מפריד בין מחירי קנייה ומכירה בו-זמניים, והחלקה משווה ביצוע לנקודת ייחוס. גרף עשוי להציג מחיר אמצע שלא היה אפשר לקנות או למכור בו. השתמשו בציטוט בר-ביצוע מאותו צד של הפקודה ורשמו את מועד הייחוס ואת שיטת המדידה.

לצורך השוואה שימושית בחרו ציטוט מאותו צד של הפקודה, סמוך ככל האפשר להחלטה או לשליחה: ask לקנייה ו-bid למכירה. ציינו אם נקודת הייחוס היא בזמן השליחה, בזמן הגעת הפקודה לספק או במועד אחר שהוגדר. כל מועד עונה על שאלה אחרת ודורש חותמות זמן אמינות.

לפי המוסכמה כאן, ערך חיובי הוא החלקה לרעת הלקוח:

החלקת קנייה (פיפס) = (מחיר ביצוע − ask ייחוס) ÷ גודל פיפס החלקת מכירה (פיפס) = (bid ייחוס − מחיר ביצוע) ÷ גודל פיפס

בדוגמה היפותטית של EUR/USD, קנייה עם ask ייחוס 1.1000 מתבצעת ב-1.1004. בגודל פיפס 0.0001 התוצאה היא ‎+4 פיפס לרעת הקונה. מכירה היפותטית עם bid ייחוס 1.1000 וביצוע 1.0997 מניבה ‎+3 פיפס לרעת המוכר. ערך שלילי לפי המוסכמה הזו מציין שיפור במחיר. זוגות רבים ללא JPY משתמשים ב-0.0001 לפיפס וזוגות רבים עם JPY ב-0.01; בדקו את מפרט המוצר. אלה דוגמאות חשבוניות בלבד ולא ציטוטי שוק שנצפו.

פקודת Market נותנת עדיפות לביצוע לפי כללי הספק ואינה מבטיחה מחיר מסוים. פקודת Limit קובעת גבול מחיר: בדרך כלל קניית Limit יכולה להתבצע במחיר שנקבע או נמוך ממנו, ומכירת Limit במחיר שנקבע או גבוה ממנו, בהתאם למוצר ולכמות הזמינה. בהיעדר מחיר או כמות מתאימים הפקודה עלולה לא להתבצע. דף העזרה האמריקאי של OANDA מתאר את הזנת פקודות ה-Market שלה, ולא כלל לכל הפלטפורמות.

פקודת Stop מופעלת כאשר מתקיים תנאי הציטוט שהפלטפורמה הגדירה. בדקו אם הטריגר מתבסס על bid, ask או ציטוט אחר. סטופ רגיל הופך לעיתים קרובות לפקודה שניתנת לביצוע בשוק; פער מחיר או עומק נמוך עלולים להביא לביצוע מעבר לרמת הסטופ. Stop-Limit הופכת לפקודת Limit לאחר ההפעלה: היא מוסיפה גבול מחיר אך עלולה להישאר ללא ביצוע. IG ו-OANDA מסבירות את הפשרה במוצרים שלהן, לא ככלל עולמי.

<!-- learn:illustration -->

שליחה, קבלה, הפעלה, ביצוע ודיווח הם שלבים נפרדים. פקודה ממתינה שהתקבלה עדיין אינה עסקה. סטופ שהופעל עשוי להמתין לביצוע; ביצוע חלקי פירושו שרק חלק מהכמות נסחר; דחייה פירושה שהפקודה לא בוצעה כפי שנשלחה. Requote הוא מענה על שינוי מחיר לפי תהליך הספק. בדקו את אישור העסקה ואת היסטוריית החשבון במקום להסיק מהודעה בלבד שהכמות כולה בוצעה.

האזהרה של CFTC עוסקת במסחר קמעונאי במט״ח OTC בארה״ב ומציינת שלקוח עשוי לסחור מול דילר השולט בפלטפורמה ובמחירים המוצגים. זו אינה הגדרה לכל מדינה, חוזה עתידי בבורסה או מודל ביצוע. גם קודים אינם אוניברסליים: תיעוד MQL5 של MetaTrader 5 מפריד בין Requote ‏(10004), דחייה (10006), ביצוע חלקי (10010) ושינוי מחיר (10020). אלה תשובות שרת של MT5. שאלות הביצוע של FOREX.com בארה״ב הן דוגמה נוספת למדיניות ספק מסוים.

ציטוט נצפה ברגע מסוים; הביצוע מתרחש לאחר שהפקודה נשלחת ומעובדת. בינתיים המחיר עשוי להשתנות בעקבות נתונים כלכליים, החלטות בנקים מרכזיים, פתיחת שוק או פער בסוף שבוע. גם הכמות הזמינה משתנה. פקודה גדולה יחסית לנזילות הנגישה עשויה להתפצל לכמה מחירים או להתבצע בחלקה, בהתאם למוצר ולספק.

החלקה יכולה לפעול לטובת הלקוח או לרעתו. קנייה מתחת ל-ask הייחוס או מכירה מעל bid הייחוס היא שיפור מחיר לפי המוסכמה שלעיל. אל תניחו שכל פלטפורמה מתייחסת לשני הכיוונים באופן סימטרי. מרווח, עמלה, עלות מימון והחלקה הם רכיבי עלות שונים. חומר ההדרכה של OANDA מציג דוגמאות משלה לגבי סטופים ופערי מחיר; התנאים בחשבון קובעים את ההליך בפועל.

בדקו תחילה את הישות המשפטית ואת המוצר: מט״ח OTC קמעונאי, CFD וחוזה עתידי במטבע הנסחר בבורסה עשויים לפעול לפי כללים והגנות שונים. לאחר מכן בדקו את הגדרת המחיר המבוקש והמחיר הייחוס, הציטוט שמפעיל סטופ, קדימות הביצוע, סבילות למחיר, Requote, דחייה, ביצועים חלקיים והטיפול בשוק מהיר או ללא ציטוט. בדקו מתי מגבלת מחיר חלה והאם הספק יכול לבטל או לבצע כמות קטנה מהמבוקש.

הביטוי „המחיר הטוב ביותר הזמין” מתאר מדיניות ואינו מבטיח את המחיר המבוקש. השוו אותו צמד מטבעות, אותו צד, סוג וגודל פקודה, אותה פעילות שוק ורמת תנודתיות. שאלו אם הנתונים שפורסמו כוללים החלקה חיובית ושלילית, פקודות שנדחו וביצועים חלקיים. מספר יחיד של השהיה או החלקה אינו מנבא את הפקודה הבאה. שמרו את התנאים המתוארכים ואת שם הישות, משום שמותג הפלטפורמה לא תמיד מזהה את הצד המשפטי לעסקה.

שמרו זמן ואזור זמן, צמד מטבעות, כיוון קנייה או מכירה, כמות מבוקשת, סוג פקודה, bid או ask לייחוס, רמת סטופ אם קיימת, הכמות והמחירים שבוצעו והסטטוס הסופי. חשבו החלקה לכל ביצוע לפי כלל ייחוס קבוע ובחנו את ההתפלגות, לא רק ממוצע. הפרידו בין פקודות שלא בוצעו, נדחו או קיבלו Requote לבין עסקאות שהושלמו; ספירת ביצועים מוצלחים בלבד עלולה להציג תמונה חיובית מדי.

קשרו את רישום הביצוע לנתוני המרווח והעמלה, והוסיפו עלויות מימון בנפרד כשצריך. להשוואת עלות כוללת השתמשו בייחוס עקבי שאינו סופר את המרווח פעמיים. המדריכים הנלווים מפרידים בין עלויות, שעות מסחר, ערך פיפס וסיכון מרווח ביטחון.

אי אפשר להסיק על איכות ביצוע רק מהמילה מט״ח או מצילום מסך יחיד. השוו תנאי מוצר, נסיבות המדגם ורשומות חשבון בפועל. המספרים כאן הם דוגמאות לימודיות היפותטיות, לא המלצה, דירוג ברוקרים עדכני או הבטחת ביצוע. הכללים וההגנות תלויים במוצר, בישות המתקשרת ובתחום השיפוט.

להשוואה להחלקה בחוזים עתידיים הנסחרים בבורסה, ראו:

• מרווח או עמלה במט״ח: כך משווים את העלות הכוללת
• שעות מסחר במט״ח וחפיפת סשנים: כך פועל שבוע המסחר של 24 שעות
• גודל לוט וערך פיפ במט״ח: חישוב גודל פוזיציה לפי מרחק הסטופ
• מרווח ומינוף בפורקס: מה המספרים באמת אומרים
• איך מחשבים את מרווח ה-Bid-Ask ואת ההחלקה בחוזים עתידיים?

מקורות: CFTC customer advisory · FOREX.com Orders & Execution FAQs · OANDA market order entry · IG stop-versus-limit guide · OANDA slippage and execution risk · MetaTrader 5 trade-server return codes