Contrats à terme SOFR à un mois ou à trois mois : SR1 ou SR3

Les deux contrats utilisent le SOFR, l'indice de référence des opérations de pension livrée au jour le jour sur titres du Trésor publié par la Federal Reserve Bank of New York. Cet indice commun n'est que le premier champ de la comparaison. SR1 et SR3 ont des périodes nommées, des méthodes de calcul, des règles de fin, des règles de règlement final, des unités contractuelles et des enregistrements de prix distincts.

Commencez par enregistrer le code produit et le mois et l'année exacts. Une étiquette comme « contrat à terme SOFR » est incomplète, car elle ne dit pas si le contrat utilise un mois de livraison ou un trimestre de référence. Prix des contrats à terme SOFR et taux implicite explique comment les deux produits utilisent une convention de prix d'indice IMM tout en définissant différemment le taux intégré.

Cette distinction ne répond pas à la question de savoir quel produit est universellement meilleur. Elle demande quel enregistrement contractuel documenté décrit réellement un écran, un graphique ou une comparaison.

Les contrats à terme SOFR à un mois du CME utilisent la moyenne arithmétique du SOFR quotidien pendant le mois de livraison du contrat. Dans ce produit, le mois de livraison nommé est une partie essentielle de l'enregistrement du taux. Le calcul final utilise les valeurs quotidiennes de référence applicables à ce mois selon la règle actuelle du contrat.

Des observations quotidiennes ne signifient pas que chaque jour calendaire reçoit un nouveau taux SOFR publié. Le calcul applique le traitement prévu par le produit pour les jours sans nouvelle publication de jour ouvré. Le lecteur doit consulter la règle actuelle plutôt que de remplir les jours manquants par une hypothèse générique ou une valeur d'une autre série de taux.

La convention de cotation 100 moins R de SR1 décrit son taux moyen arithmétique défini pour le mois de livraison. Elle ne transforme pas un prix SR1 en la même observation qu'un prix SR3, qu'un fixing SOFR au comptant ou qu'un contrat à terme EFFR.

Les contrats à terme SOFR à trois mois du CME utilisent le SOFR quotidien composé a posteriori sur un trimestre de référence défini. Il ne s'agit pas d'une simple moyenne arithmétique sur trois mois et il ne faut pas le réduire à un taux générique de trimestre calendaire. Le trimestre de référence est borné par les règles du contrat, notamment les dates IMM trimestrielles et le traitement selon la convention de décompte des jours.

La méthode de composition signifie que le calendrier et le traitement des observations quotidiennes font partie de l'enregistrement. Une moyenne simple copiée depuis un graphique ne peut pas recréer le même taux défini par le contrat. Ne supposez pas qu'un contrat SR3 équivaut à trois contrats SR1 interchangeables simplement parce que les noms des produits font référence à un mois et à trois mois.

Règlement final des contrats à terme SOFR explique comment la période d'observation propre au produit devient un enregistrement officiel de règlement final en espèces. Cet événement ultérieur reste distinct d'une cotation en direct. [!WARNING] Ne traitez pas SR3 comme trois contrats SR1 interchangeables SR1 et SR3 font référence au SOFR, mais utilisent des fenêtres temporelles, des méthodes de calcul, des règles contractuelles actuelles et des processus de règlement final différents. Vérifiez le mois et l'année exacts ainsi que la définition du produit avant de comparer leurs prix, leurs taux, leurs sensibilités ou leur calendrier d'expiration.

Le nom d'un contrat SR3 est lié au mois au cours duquel commence son trimestre de référence. Il ne signifie pas que le règlement final du contrat intervient au cours de ce même mois nommé. Les documents actuels du CME décrivent le trimestre de référence comme commençant le troisième mercredi du mois nommé et se terminant juste avant le troisième mercredi du mois de livraison ultérieur.

Cette règle de désignation rend un code de mois utile uniquement s'il est associé à la définition du produit. Codes de mois des contrats à terme explique pourquoi une lettre de mois identifie un libellé propre au produit plutôt qu'un calendrier universel d'expiration. Ne déduisez pas une date finale d'un ancien exemple, d'une étiquette de trimestre standard ou du cycle de vie d'un autre produit.

Le contrat proche peut aussi contenir une part croissante d'observations SOFR publiées au fur et à mesure que son trimestre de référence avance. Une étiquette inchangée ne signifie donc pas que le mélange d'entrées déjà réalisées et encore évaluées par le marché reste inchangé.

SR1 et SR3 peuvent tous deux être cotés comme 100 moins un taux défini par le contrat, mais ce format similaire ne suffit pas à les comparer. Avant de décrire une différence, enregistrez pour chaque produit le code, le mois et l'année nommés, le début et la fin de la période de référence, la méthode de calcul, le champ de prix, l'horodatage, la source et l'unité contractuelle actuelle.

Contrats à terme SOFR ou Fed Funds est le guide adapté lorsque la question concerne plutôt SOFR contre EFFR ou SR1 contre ZQ. Il ne remplace pas une comparaison SR1-SR3, car la famille de référence et la fenêtre de calcul sont des questions distinctes. [!TRYMARK] Constituez un enregistrement de comparaison SR1 et SR3 à deux lignes Pour chaque ligne, enregistrez le code produit, le mois nommé, le début et la fin de la période de référence, la méthode de moyenne arithmétique ou de composition, la source de la fin des négociations, la source du règlement final, le champ de prix, l'horodatage et l'unité contractuelle. Décrivez la comparaison comme incomplète lorsqu'un champ manque sur l'une des lignes.

Ce guide explique la mécanique des contrats à terme SOFR. Il ne recommande pas de choisir, de négocier, de reporter, de couvrir ou de valoriser une position SR1 ou SR3. Les règles actuelles de la bourse, les publications de référence, les données de marché et les conditions du compte régissent une transaction réelle.