Taux de financement Hyperliquid : formule et paiements horaires

Le taux de financement est le pourcentage appliqué lors d’un événement. Le paiement est le flux de trésorerie obtenu en appliquant ce taux à la valeur de référence d’une position donnée. À taux égal, des tailles ou des prix de référence différents produisent des montants différents ; le côté de la position détermine qui paie et qui reçoit. Hyperliquid décrit le funding comme un transfert entre longs et shorts et précise ne pas prélever de frais de protocole supplémentaires sur ce transfert.

Un « rendement annualisé du funding » ne garantit aucun revenu futur. Il prolonge un taux horaire actuel en supposant qu’il reste inchangé. Le taux évolue avec la relation des prix et les règles du produit. Frais d’exécution, cours de remplissage, collatéral et risque de liquidation influencent aussi le résultat du compte. Le guide général du financement des perpétuels explique les différences entre plateformes.

La formule de financement des perpétuels standard d’Hyperliquid combine la moyenne de l’indice de prime P et une composante fixe d’intérêt :

taux sur 8 heures F = P + clamp(0.0001 − P, −0.0005, 0.0005)

La fonction clamp(x, borne basse, borne haute) limite x à l’intervalle indiqué. 0.0001 vaut 0,01 % et 0.0005 vaut 0,05 %. On divise le résultat sur huit heures par huit pour obtenir le taux horaire. Un règlement chaque heure ne signifie pas que le taux complet de huit heures s’applique à chaque événement.

Si P vaut 0, F vaut 0.0001, soit 0,01 % sur huit heures. Le taux horaire est 0.0001 ÷ 8 = 0.0000125, soit 0,00125 %. Cette hypothèse isole la composante fixe ; elle ne signifie ni que la prime réelle est nulle ni qu’un montant sera reçu. La « base sur huit heures » ne fige pas non plus le taux des huit prochaines heures. Hyperliquid indique que la prime est échantillonnée toutes les cinq secondes et moyennée sur une heure ; l’événement suivant utilise une nouvelle fenêtre d’observation. Pour plusieurs heures, additionnez les paiements réellement inscrits au lieu de multiplier le premier taux affiché par la durée de détention. Consultez ensemble la formule et l’intervalle dans les règles de financement Hyperliquid.

Dans la formule standard, l’indice de prime mesure la relation entre le marché perpétuel et le prix oracle spot du sous-jacent. Les prix d’impact bid et ask sont les prix moyens d’exécution pour négocier le notionnel d’impact défini par le produit de chaque côté du carnet.

écart des prix d’impact = max(impact bid − prix oracle, 0) − max(prix oracle − impact ask, 0)

prime = écart des prix d’impact ÷ prix oracle

La formule compare les deux côtés du carnet à l’oracle. Le résultat n’est donc pas nécessairement le dernier cours moins un cours spot. Hyperliquid indique échantillonner la prime toutes les cinq secondes et la moyenner sur une heure. Une transaction ou une cotation momentanée ne détermine pas seule le taux de toute l’heure.

L’oracle n’est pas simplement le dernier cours d’une plateforme. La documentation indique que les validateurs calculent une médiane pondérée par la liquidité des prix spot de plusieurs CEX. Les prix d’impact, l’oracle spot et le mark price sont des champs distincts. La formule standard utilise l’oracle pour établir la prime ; le mark price sert à d’autres usages. Voir mark price et dernier cours pour la différence.

Supposons un taux horaire positif. Si P vaut 0, le taux sur huit heures est de 0,01 % et le taux horaire de 0,00125 %. Pour une taille de 1 BTC et un prix oracle de 10 000 $ à l’événement, la valeur de référence simple est de 10 000 $.

montant horaire = taille de position × prix oracle × taux de financement horaire

1 BTC × 10 000 $ × 0.0000125 = 0,125 $

Avec un taux positif, le long paie le short. Dans cette hypothèse, le débit du long est d’environ 0,125 USDC et le short reçoit le même montant, hors autres mouvements du compte. C’est un exemple de formule, pas une cotation actuelle. Les spécifications des contrats Hyperliquid décrivent les contrats standard comme linéaires, libellés en USDT et avec marge en USDC. Un prix affiché en USDT ne signifie pas que chaque écriture du grand livre utilise le même actif. Certains produits peuvent avoir une autre devise de cotation ; vérifiez donc la spécification du marché concerné.

Prenons ensuite P = 1 % pour illustrer l’ajustement de prime. Cette valeur volontairement extrême est hypothétique, ce n’est ni une observation du marché ni une prévision :

F = 1 % + clamp(0,01 % − 1 %, −0,05 %, 0,05 %) = 0,95 % — taux sur huit heures.

taux horaire = 0,95 % ÷ 8 = 0,11875 % = 0.0011875

1 BTC × 10 000 $ × 0.0011875 = 11,875 $

Avec ce taux positif, le long paie environ 11,875 USDC par heure au short. L’exemple montre l’effet de la fonction de limite lorsque la prime dépasse largement la composante fixe. Un calcul réel nécessite la moyenne de prime de l’heure concernée, la taille exacte, le prix oracle de l’événement et les règles du marché. Hyperliquid documente aussi un plafond horaire ; ce plafond n’est ni un taux habituel ni une prévision des coûts futurs.

Hyperliquid donne la formule taille de position × prix oracle × taux de financement. Le prix oracle de l’événement convertit la position en notionnel de référence. Le mark price n’entre pas dans ce calcul ; il sert notamment au P&L latent et au risque de liquidation. Mélanger ces champs peut confondre deux mouvements de compte distincts.

Prenons un long détenu une heure. Avec un taux positif de 0,00125 %, un oracle à 10 000 $ et 1 BTC, le débit de financement est de 0,125 USDC. Si BTC monte aussi et que le P&L calculé sur les fills atteint +20 USDC, ne fusionnez pas les deux sous un seul « gain de funding ». Inscrivez séparément +20 de P&L prix, −0,125 de financement, les frais et les autres mouvements. Un short peut recevoir du funding et perdre davantage sur un mouvement défavorable.

L’API Hyperliquid distingue les contextes d’actifs actuels, les taux historiques et l’historique de financement d’un utilisateur. Une écriture utilisateur peut inclure l’heure de l’événement, le coin, la taille de position signée, le taux appliqué et le montant en USDC. Pour rapprocher le mouvement réel du compte, vérifiez l’horodatage et le montant usdc, pas seulement l’estimation affichée. L’exemple API standard montre un long avec szi positif et une écriture USDC négative lorsque le taux est positif.

La requête predictedFundings renvoie une prévision pour un événement futur et sa prochaine heure ; elle diffère d’un paiement déjà réglé et inscrit. La documentation précise que cette requête n’est prise en charge que pour le premier perp DEX ; elle ne couvre donc pas nécessairement tous les marchés HIP-3. Voir la référence API des perpétuels Hyperliquid pour les champs et le périmètre.

La formule ci-dessus concerne les perpétuels standard liés à un oracle spot. Hyperliquid documente une formule de prime plus réactive pour les perpétuels HIP-3 déployés par des builders. Elle compare la moyenne de l’impact bid et ask à l’oracle ; le déployeur peut définir un multiplicateur de taux et une composante d’intérêt. N’insérez pas un taux HIP-3 dans la formule standard et ne supposez pas qu’une même prime produit toujours le même taux.

Les Hyperps diffèrent également. Au lieu d’être relié à un oracle spot ou d’indice externe, ce type de produit utilise une moyenne mobile de son propre mark price comme référence de financement. Identifiez d’abord s’il s’agit d’un perp standard lié au spot, d’un marché HIP-3 ou d’un Hyperp. La documentation Hyperps décrit cette référence et ce mécanisme distincts. Ce guide ne présente pas leurs risques comme équivalents.

Si les unités du contrat, du collatéral et du prix sont floues, une formule correcte peut être appliquée au mauvais grand livre. Les spécifications des contrats Hyperliquid permettent de vérifier les unités, la devise oracle, le collatéral et les règles de compte. La distinction générale entre devise du P&L et collatéral est expliquée dans perpétuels linéaires et inverses.

Détenir du spot et vendre un perp de taille proche peut réduire l’exposition directionnelle et éventuellement recevoir un financement positif ; cela ne crée pas un arbitrage garanti. Le financement peut baisser ou devenir négatif, et la base spot-perp peut évoluer. Spread, glissement, garde ou transfert et commissions changent le résultat. La position short peut aussi être liquidée par un mouvement de base ou une pression sur la marge pendant qu’elle reçoit le financement.

Multiplier le taux actuel par une durée de détention prévue cache l’hypothèse que chaque taux horaire futur restera identique. La fenêtre de prime, la taille de position et l’état du compte peuvent évoluer. Pour comparer des taux annualisés entre plateformes, harmonisez intervalle de règlement, convention de taux, prix de référence et type de produit. Le guide des coûts de trading des perpétuels explique comment rapprocher fills, frais et financement sans fusionner les flux.

1. Marché et symbole : perp standard, HIP-3 ou Hyperps
2. Période du taux : résultat de la formule sur huit heures ou taux appliqué à l’heure
3. Sens du paiement : signe du taux combiné au côté de la position
4. Valeur de référence : taille, prix oracle de l’événement et actif du grand livre
5. Horodatage : prochain événement prévu ou heure UTC d’une écriture réglée
6. Usage du prix : oracle/primaire de la prime ou calcul de risque au mark price
7. Autres flux : P&L d’exécution, frais d’ouverture et de clôture, variation du collatéral et financement

Cette méthode sert à comparer un taux ou à expliquer un mouvement passé du compte. Ce n’est ni un signal de trading ni une recommandation d’utiliser Hyperliquid. Les spécifications et règles de compte peuvent changer : vérifiez le marché actuel et le grand livre avant de vous appuyer sur un calcul.