Commission futures versus frais de bourse et de compensation expliqué

Une commission désigne normalement un frais d'exécution ou d'organisation d'un ordre client. Les frais de bourse et ceux liés à la compensation peuvent naître du marché et du circuit de compensation de l'opération. Un relevé client peut présenter ces montants sur des lignes distinctes, une ligne groupée ou une étiquette définie par le courtier. Le libellé d'une page de frais générique ne permet donc pas de savoir comment chaque courtier doit facturer chaque compte.

Commencez par le relevé réel de l'opération : quelle entreprise a facturé la ligne, quel est son libellé, s'applique-t-elle par contrat ou par ordre, à l'entrée, à la sortie ou aux deux, et quel produit et quelle date couvre-t-elle ? La description par le glossaire de la CFTC du relevé d'achat et de vente est utile ici, car elle distingue l'exécution, le résultat brut, les commissions et le solde qui en résulte comme des éléments séparés du compte.

Les rôles de la bourse, de la chambre de compensation et du courtier explique pourquoi la plateforme visible par le client, le FCM teneur, la bourse et l'organisme de compensation peuvent être des entreprises différentes.

Les informations de compensation et de trading du CME indiquent que les frais de bourse peuvent varier selon le statut de membre ou de programme incitatif, le produit, le volume négocié, la place et le type de transaction. Un barème peut donc faire autorité pour le tarif de la bourse tout en étant insuffisant pour déterminer le prix total d'un client donné. L'accord tarifaire actuel du courtier, la communication propre au contrat et la confirmation terminée déterminent ce qui a réellement été facturé.

Ne copiez pas dans une estimation de compte un tarif membre, institutionnel, historique, promotionnel ou correspondant à un autre produit sans vérifier qu'il s'applique. Un courtier peut proposer un tarif client groupé ; un autre peut afficher séparément les composantes de bourse et de compensation. Aucune de ces présentations ne prouve qu'une ligne au nom similaire dans un autre compte doit avoir le même montant ou le même périmètre.

Les règles de communication de la NFA imposent aux FCM et aux introducing brokers de fournir des informations sur les coûts, mais la communication applicable et le relevé restent la source pour une relation client donnée. [!WARNING] « Zéro commission » ne signifie pas zéro coût Une commission de courtier nulle ou réduite peut laisser subsister des frais liés à la bourse, à la compensation, des évaluations réglementaires lorsqu'elles s'appliquent, des frais de données de marché, le spread bid-ask et une différence d'exécution. Ce n'est pas la promesse qu'une opération est gratuite ni que chaque frais visible est inclus dans un seul libellé marketing.

« Par côté » désigne normalement un seul côté achat ou vente exécuté. « Aller-retour » désigne généralement le couple ouverture et clôture. Un montant n'est comparable que lorsque sa base est connue : un contrat ou l'ordre total, un côté ou les deux, une jambe ou une stratégie multijambe, un tarif annoncé ou un frais comptabilisé, et l'inclusion ou non des taxes et frais de compte.

Par exemple, ne doublez pas un montant simplement parce qu'il ressemble à une commission, sauf si la page tarifaire indique qu'il est par côté et que la même condition s'applique à l'entrée et à la sortie. De même, n'assumez pas que chaque frais suit le même calendrier ou la même base. Une transaction expirée, exercée, assignée, transférée ou multijambe peut produire un relevé différent de celui d'une simple ouverture et clôture. [!TRYMARK] Construisez une comparaison de frais sur une base déclarée Écrivez le produit exact, le mois de contrat, la place, la quantité, la date tarifaire et indiquez si chaque ligne est par côté, aller-retour, contrat, ordre, jambe ou compte. Gardez les frais facturés séparés du spread estimé et de la provision d'exécution. Vous pourrez ainsi comparer deux offres sans prétendre que leurs libellés coïncident.

Un frais porté sur une facture est un frais explicite. Le spread bid-ask, le mouvement du marché pendant qu'un ordre est actif, les exécutions partielles et une exécution moins favorable sont des frictions économiques, mais ne figurent pas nécessairement comme lignes séparées sur un relevé. Une petite commission ne garantit pas un faible coût total si les prix disponibles, la profondeur ou le parcours d'exécution du contrat sont défavorables.

Les ordres au marché futures versus les ordres limités explique pourquoi une instruction détermine différemment la certitude du prix et le comportement d'exécution. Le carnet d'ordres et les données time-and-sales aide à distinguer la liquidité affichée d'une exécution terminée. Aucun de ces guides ne transforme une cotation affichée en coût total garanti.

La marge doit figurer dans une colonne distincte. Il s'agit d'une garantie qui soutient une obligation futures ouverte, et non d'une commission ou d'un frais consommé à l'ouverture de la position. Le dimensionnement d'une position futures inclut une friction estimée dans un scénario, mais conserve séparément la garantie, la capacité de trésorerie quotidienne et l'exposition au prix.

Pour une opération terminée, conservez l'identifiant de l'ordre, l'heure d'exécution, le mois de contrat, le sens, la quantité, la place si elle est affichée, les prix d'exécution, la ligne de commission, les autres lignes facturées, l'effet sur le solde de trésorerie et la position finale. Comparez ce relevé à la communication tarifaire actuelle du courtier applicable à la date de l'opération, et pas seulement à une page publique de la bourse consultée plus tard. Si l'opération comporte plusieurs jambes, notez chaque jambe et tout traitement en package avant de calculer un total.

Pour une opération envisagée, utilisez la tarification actuelle et la documentation du produit du courtier pour construire un scénario, puis étiquetez chaque élément incertain comme une estimation. Un article statique ne peut pas déterminer les frais d'un compte particulier, son éligibilité, son traitement fiscal, son accès aux données de marché ou son résultat d'exécution. Demandez au courtier ou au FCM d'expliquer toute ligne qui reste obscure.