Une seule jambe d'un ordre d'options multi-jambes peut-elle être exécutée ?
Un véritable ordre complexe exécute généralement des unités complètes dans le ratio de jambes soumis. Comprenez les exécutions partielles, les rapports et le risque de legging
Réponse directe
Un ordre multi-jambes soumis et accepté comme véritable ordre complexe est généralement conçu pour exécuter des unités complètes de stratégie au ratio de jambes et au prix net indiqués. Une exécution partielle devrait signifier moins d'unités complètes, pas une jambe non appariée dans chaque unité. Une seule jambe peut s'exécuter si les jambes sont envoyées séparément ou si le trader pratique volontairement le legging. Un exercise ou une assignation ultérieure peut aussi rompre un spread correctement exécuté.
Le ratio définit une unité de stratégie exécutable
Un ordre vertical 1 pour 1 qui achète cinq calls au strike inférieur et vend cinq calls au strike supérieur demande cinq unités de spread. Si deux unités sont exécutées, on devrait normalement voir deux calls achetés et deux calls vendus, avec trois unités restantes. Le net debit ou credit est la condition du package, pas le prix d'une seule jambe.
Dans un ratio spread 1 pour 2, chaque unité complète demande un contrat sur une jambe et deux sur l'autre. Le processus d'ordres complexes peut exécuter par morceaux tout en conservant la proportion. Lisez donc ensemble la quantité de l'ordre et celle de chaque jambe ; le nombre total de contrats ne correspond pas forcément au nombre de stratégies complètes.
Des rapports séparés ne signifient pas forcément un risque séparé
La bourse et la courtière affichent un prix d'exécution pour chaque jambe, et les messages peuvent arriver avec un léger décalage. Les prix des jambes doivent correspondre au net package price exécuté selon les règles applicables. Voir une jambe avant l'autre à l'écran ne prouve pas que le compte est découvert.
Rapprochez l'identifiant de l'ordre complexe, les unités exécutées, les quantités de jambes, les instructions d'ouverture ou de clôture, les horodatages et le debit ou credit net. Si l'écart persiste après la mise à jour des écritures, contactez la courtière au lieu de déduire la situation d'une notification. Pour rapprocher la position après le fill, consultez le guide de clôture d'une position multi-jambes.
Les ordres séparés créent un vrai risque de legging
Envoyer chaque jambe comme ordre indépendant supprime la garantie du package. La première peut être exécutée pendant que la seconde attend, est rejetée ou devient plus chère. Entre les deux, delta, gamma, volatilité, perte, assignation et pouvoir d'achat peuvent être très différents du spread prévu.
Le legging peut parfois viser un meilleur prix combiné, mais c'est un choix d'exécution différent, pas une amélioration gratuite. Calculez la position intermédiaire et sa garantie avant d'envoyer la première jambe et lisez l'avertissement de la courtière.
Un spread complet peut devenir incomplet plus tard
L'exercice anticipé d'une option short de style américain, l'exercise volontaire de la jambe long, le traitement de l'expiration ou la clôture d'une jambe peuvent casser un spread après son exécution correcte. C'est un risque du cycle de vie de la position, pas une preuve d'erreur de l'ordre complexe.
Après chaque exécution du package, vérifiez la position réelle et la quantité restante. Près d'un dividende ou de l'expiration, prévoyez les actions ou le cash issus de l'exercise et de l'assignation. En cas de ratio incohérent, de jambe rejetée ou d'exposition découverte inattendue, arrêtez les nouveaux ordres et demandez le relevé d'exécution ainsi que le calcul du risque.
Avant l'envoi, notez le ratio, le nombre d'unités, la perte intermédiaire maximale si une seule jambe est exécutée et la règle de sortie qui rétablit l'équilibre. Cela distingue le legging volontaire d'une erreur d'enregistrement.
Ce contenu explique des règles américaines à des fins éducatives ; il ne constitue pas un conseil financier, fiscal ou juridique personnalisé. Consultez les spécifications du contrat et les informations à jour de votre courtière et de l'Options Clearing Corporation.
Questions fréquentes
Que devrais-je détenir si deux des cinq spreads verticaux sont exécutés ?
Pour un vertical 1 pour 1, deux contrats sur chaque jambe devraient normalement apparaître dans les directions soumises, et trois unités rester ouvertes. Confirmez les unités exécutées et les deux positions dans le relevé de l'ordre.
Pourquoi une jambe du spread est-elle apparue avant l'autre ?
Les rapports d'exécution et les mises à jour du compte peuvent être séquencés même lorsque le trade est un package complexe. Comparez le relevé commun, les horodatages, les quantités et le prix net. Un écart persistant doit être examiné par la courtière.
Le legging est-il plus sûr qu'un ordre complexe pour construire un spread ?
Pas nécessairement. Les ordres séparés exposent le compte aux mouvements de prix et à une position non appariée entre les fills. L'ordre complexe contrôle le prix net et le ratio, mais peut ne pas être exécuté au prix ou à la quantité demandés.
Une assignation peut-elle laisser une seule jambe du spread ouverte ?
Oui. L'assignation transforme le contrat short en son résultat de règlement tandis que l'autre option peut rester ouverte. Recalculez immédiatement actions, cash, pouvoir d'achat et jambe restante ; cela intervient après l'exécution et diffère d'un fill unilatéral du package.