Was ist ein Margin Call? Definition, Auslöser und Beispiel
Erfahren Sie, was ein Margin Call bedeutet, wie Kontoeigenkapital und Maintenance Margin einen Fehlbetrag erzeugen, was Broker tun können und wie sich Futures unterscheiden
Kurzantwort
Ein Margin Call entsteht, wenn das Eigenkapital oder die Sicherheiten eines Marginkontos die geltenden Anforderungen des Brokers nicht mehr erfüllen oder ein neuer Trade einen Fehlbetrag erzeugt. Die erforderliche Einzahlung hängt von Kontovertrag, Wertpapier, Broker und Regel ab; ein Broker kann außerdem Hausanforderungen erhöhen oder Wertpapiere verkaufen, ohne eine Markterholung abzuwarten
Margin Call einfach erklärt
Ein Marginkonto erlaubt es einem Broker, gegen geeignete Wertpapiere Geld zu verleihen. Für bestimmte Leerverkäufe oder Optionsstrategien kann ein Marginkonto ebenfalls erforderlich sein. Ein Margin Call ist ein Fehlbetrag oder eine Aufforderung, das Konto mit Bargeld, geeigneten Wertpapieren oder einer erlaubten Reduzierung der Position wieder auf den erforderlichen Stand zu bringen.
Der [Investor.gov-Leitfaden zu Marginkonten](https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins-29) unterscheidet ein Cash-Konto, in dem der Anleger vollständig bezahlt, von einem Marginkonto, in dem der Broker gegen Sicherheiten leiht. Margin kann die Kaufkraft erhöhen, aber auch Verluste vergrößern und Verpflichtungen über den ursprünglichen Geldbetrag hinaus erzeugen.
Was ein Broker als „Call“ bezeichnet, ist nicht überall gleich. Manche Firmen zeigen einen Maintenance-Fehlbetrag in Echtzeit, andere senden eine formelle Nachricht, und manche Verträge erlauben Verkäufe ohne eine klassische Vorwarnung. Maßgeblich ist der konkrete Marginkontovertrag, nicht nur die Bezeichnung in der App.
Wie Kontoeigenkapital einen Fehlbetrag erzeugt
Für ein einfaches Beispiel mit einer gehebelten Aktienposition kann man näherungsweise rechnen:
Kontoeigenkapital = aktueller Marktwert der Wertpapiere − Margin-Darlehen Erforderliches Eigenkapital = Marktwert × Maintenance-Margin-Satz Fehlbetrag = erforderliches Eigenkapital − Kontoeigenkapital
Ein Anleger kauft Aktien für 20.000 Dollar mit 10.000 Dollar Eigenmitteln und einem Darlehen von 10.000 Dollar. Bei einer Maintenance-Anforderung von 25% und einem Positionswert von 12.000 Dollar beträgt das Eigenkapital 2.000 Dollar. Erforderlich wären 3.000 Dollar; der vereinfachte Fehlbetrag beträgt somit 1.000 Dollar.
Das ist ein Bildungsbeispiel und keine allgemeine Brokerformel. Leerverkäufe, Optionen, konzentrierte Positionen, volatile Wertpapiere, Zinsen und Hausanforderungen können die Berechnung verändern. FINRA weist darauf hin, dass Broker höhere Anforderungen als regulatorische Mindestwerte festlegen und Hausanforderungen anpassen können.
Drei typische Auslöser
1. Ein neuer Trade erzeugt einen Anfangsfehlbetrag
Ein Kauf, Leerverkauf oder Optionsgeschäft kann mehr Sicherheiten benötigen, als im Konto verfügbar sind. Der Fehlbetrag kann entstehen, bevor sich der Preis bewegt. [FINRA erklärt zu Margin Calls](https://www.finra.org/investors/insights/margin-calls), dass ein Broker eine kürzere Zahlungsfrist oder einen höheren Betrag als den Mindeststandard verlangen kann.
2. Der Wert der Sicherheiten fällt
Sinkt der Wert der als Sicherheit dienenden Wertpapiere, sinkt auch das Kontoeigenkapital. Fällt es unter die geltende Maintenance-Anforderung, kann ein Fehlbetrag entstehen. Auf eine Erholung zu warten ist keine sichere Lösung, weil der Broker vorher handeln kann.
3. Der Broker erhöht seine Hausanforderung
Ein Broker kann für ein Wertpapier oder eine Gruppe von Wertpapieren eine höhere Hausanforderung verlangen. Gründe können höhere Volatilität, geringere Liquidität, eine konzentrierte Position, eine Aussetzung oder eine schwierigere Finanzierung sein. Deshalb kann ein Call auch ohne neuen Trade entstehen.
Wie der Fehlbetrag gedeckt werden kann
Je nach Vertrag und Fehlbetrag kann der Broker eine oder mehrere der folgenden Maßnahmen anerkennen:
Die benötigte Wertpapiersumme kann höher als der angezeigte Fehlbetrag sein, weil auch das übertragene Wertpapier einer Margin-Anforderung unterliegen kann. Bei einem Fehlbetrag von 6.000 Dollar und einer Anforderung von 40% wären vereinfacht 6.000 geteilt durch 60%, also 10.000 Dollar Wertpapiere erforderlich. Entscheidend ist die konkrete Brokerabrechnung.
- Einzahlung oder Überweisung von Bargeld
- Übertragung geeigneter Wertpapiere
- Verkauf oder Teilreduzierung von Positionen
- Eine andere zulässige Transaktion, die das Eigenkapital wiederherstellt
Was der Broker danach tun kann
Der Marginkontovertrag kann dem Broker erlauben, Wertpapiere zu verkaufen, die Auswahl der Positionen zu treffen, Anforderungen zu erhöhen oder kurzfristig zusätzliche Sicherheiten zu verlangen. Er muss möglicherweise nicht warten, bis der Kunde den zu verkaufenden Titel auswählt. Ein Verkauf in einem fallenden Markt kann einen Buchverlust realisieren.
Ein Margin Call ist deshalb nicht nur eine freundliche Bitte um mehr Kaufkraft, sondern ein Kontovorgang nach Vertrag und Regelwerk. Eine verspätete Einzahlung, eine ausstehende Überweisung oder eine nicht ausgeführte Order muss den Fehlbetrag nicht rechtzeitig beseitigen.
Maintenance Margin und Margin Call im Vergleich
Die Maintenance Margin ist das Mindesteigenkapital, das nach Eröffnung der Position erhalten bleiben muss. Der Margin Call ist der Fehlbetrag oder die Aufforderung, die entsteht, wenn das Eigenkapital darunter fällt. Die Prozentzahl kann je nach Broker und Wertpapier unterschiedlich sein.
Verwechsle einen Wertpapier-Margin-Call nicht mit den Sicherheitsleistungen bei Futures. Futures werden täglich abgerechnet und unterliegen anderen Anforderungen von Börse, Clearingstelle und Broker. Der Leitfaden zu Margin Call und Zwangsliquidation bei Futures behandelt diesen separaten Kontext.
Checkliste vor dem Handel auf Margin
Vor einem gehebelten Trade solltest du festhalten:
1. Ob das Konto ein Cash- oder Marginkonto ist und welcher Vertrag gilt 2. Darlehenssaldo, Kontoeigenkapital, Maintenance-Anforderung und Puffer 3. Wertpapierbezogene oder interne Hausanforderungen 4. Überwachungszeitpunkt und Liquidationspolitik des Brokers 5. Verfügbares Bargeld und geeignete Wertpapiere für eine kurzfristige Einzahlung 6. Einen Reduzierungsplan, der keinen perfekten Ausführungspreis voraussetzt 7. Zinsen, Gebühren, Steuern und Auswirkungen auf andere Positionen
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Häufige Fragen
Kann ein Margin Call ohne heutigen Trade entstehen?
Ja. Ein fallender Sicherheitenwert oder eine höhere Hausanforderung kann auch ohne einen neuen Trade einen Fehlbetrag erzeugen.
Muss der Broker Zeit zur Deckung geben?
Nicht unbedingt. Vertrag und anwendbare Regeln bestimmen den Ablauf. Der Broker kann Wertpapiere verkaufen, bevor eine vom Kunden gewählte Einzahlung oder eine Markterholung erfolgt.
Kann ich auswählen, welches Wertpapier verkauft wird?
Das solltest du nicht voraussetzen. Viele Marginkontoverträge geben dem Broker die Auswahl der Vermögenswerte und des Verkaufsbetrags.
Ist ein Margin Call dasselbe wie eine Zwangsliquidation?
Nein. Der Margin Call ist der Fehlbetrag oder die Aufforderung zur Wiederherstellung. Die Zwangsliquidation ist die mögliche Maßnahme des Brokers, um ihn zu reduzieren.
Funktioniert Futures-Margin genauso wie Aktien-Margin?
Nein. Futures verwenden Regeln zu Sicherheitsleistung, täglicher Abrechnung, Börse, Clearing und Broker, die sich von einem Wertpapier-Margin-Darlehen unterscheiden.