Futures Stop-Limit und Stop with Protection erklärt
Erfahren Sie, wie sich Futures-Stop-Limit- und Stop-with-Protection-Orders nach der Auslösung unterscheiden, warum beide unausgeführt bleiben können und wie der zulässige Preisbereich das Ausführungsrisiko verändert
Kurzantwort
Eine Futures-Stop-Limit-Order wird nach der Auslösung zu einer Limitorder mit dem vom Händler gewählten Limit. Stop with Protection verwendet einen von der Börse definierten geschützten Preisbereich und kann daher über mehrere Preise handeln, stoppt aber jenseits dieses Bereichs.
Ein Stop-Trigger aktiviert nur den nächsten Orderstatus
Eine ruhende Stoporder ist nicht sofort am Markt ausführbar.
Wenn die Triggerbedingung erfüllt ist, ändert die Börse sie in den Ordertyp, der in der Stopanweisung festgelegt ist.
Bei einer Stop-Limit-Order ist dieser nächste Status eine Limitorder mit dem vom Händler gewählten Limitpreis.
Bei Stop with Protection berechnet die CME ein Schutzlimit aus dem Trigger und dem geschützten Preisbereich des Produkts.
Das Gap-Risiko während einer Futures-Sitzungsunterbrechung erklärt, warum ein Trigger nach einer starken Bewegung und nicht bei dem von Ihnen erwarteten Preis eintreten kann.
Stop-Limit bietet eine engere Preiskontrolle
Nehmen wir an, eine Long-Futures-Position hat einen Verkaufs-Stop-Trigger bei 100 und einen Stop-Limit-Preis bei 99.
Wenn bei 100 gehandelt wird, wird die Order zu einer Verkaufslimitorder bei 99.
Sie kann bei 99 oder besser ausgeführt werden, aber nicht unter 99.
Wenn die nächsten verfügbaren Gebote bei 98,75 oder tiefer liegen, kann die Order unausgeführt bleiben.
Diese Preiskontrolle verringert die Unsicherheit über den Ausführungspreis, erzeugt aber ein Nichterfüllungsrisiko.
Stop with Protection erweitert den ausführbaren Preisbereich
Nehmen wir an, derselbe Verkaufs-Trigger liegt bei 100 und der geschützte Preisbereich der Börse beträgt 2 Punkte.
Nach der Auslösung liegt das effektive Limit in diesem vereinfachten Beispiel bei 98.
Die Order kann vom Trigger abwärts bis zu Preisen innerhalb des Schutzbereichs ausgeführt werden.
Wenn vor 98 nur ein Teil ausgeführt wird und keine weiteren zulässigen Gebote vorhanden sind, kann der Rest bei 98 im Orderbuch liegen bleiben.
Der genaue geschützte Preisbereich ist produktspezifisch und muss geprüft werden, statt ihn anzunehmen.
Rechenbeispiel: einen schnellen Rückgang vergleichen
Nehmen wir an, der Markt handelt bei 100 und die verfügbaren Gebote lauten 99,50 für 2 Kontrakte, 99,00 für 3 und 98,50 für 5.
Eine Verkaufs-Stop-Limit-Order über 10 Kontrakte mit Limit 99 kann 2 bei 99,50 und 3 bei 99,00 ausführen; 5 bleiben unausgeführt.
Ihr Ausführungsdurchschnitt beträgt (2 × 99,50 + 3 × 99,00) ÷ 5 = 99,20.
Eine Stop-with-Protection-Order, die Preise bis 98 zulässt, könnte in diesem hypothetischen Orderbuch auch die Gebote bei 98,50 erreichen und alle 10 Kontrakte ausführen.
Ihr Durchschnitt würde (199 + 297 + 492,5) ÷ 10 = 98,85 betragen.
Die zweite Order erzielt hier eine größere Ausführungsmenge, aber zu einem niedrigeren Durchschnittspreis. Kein Ergebnis ist grundsätzlich vorzuziehen. [!TRYMARK] Checkpoint für Stoporders Notieren Sie am 18. September den Trigger 100, das Stop-Limit 99, das Schutzlimit 98 sowie Gebote von 99,50 × 2, 99,00 × 3 und 98,50 × 5. Berechnen Sie für beide Orders die ausgeführte Menge und den Durchschnittspreis neu.
Schutz ist nicht dasselbe wie ein garantierter Stoppreis
Ein Stoppreis ist ein Trigger und kein garantierter Ausführungspreis.
Stop with Protection begrenzt, wie weit die Ausführung innerhalb seines Schutzbereichs fortgesetzt werden kann, aber genau diese Begrenzung kann unausgeführte Menge zurücklassen.
Eine Stop-Limit-Order kann noch enger sein, weil der Händler das Limit auswählt.
Bei einem Gap oder einem dünnen Orderbuch können beide Orders nach dem Trigger ein Restpositionsrisiko hinterlassen.
Warum eine Futures-Order möglicherweise nicht ausgeführt wird erklärt, wie verfügbare Menge und Priorität die verbleibende Ausführung beeinflussen.
Verwenden Sie eine Stoporder-Checkliste
Dieser Leitfaden verwendet eine vereinfachte Orderbuchtiefe. Die tatsächliche Ausführung hängt außerdem von Queue-Priorität, Stornierungen, neuen Orders, Preislimits und Brokerkontrollen ab.
- Bestätigen Sie den genauen Triggerpreis
- Bestätigen Sie den Stop-Limit-Preis oder den geschützten Preisbereich der Börse
- Prüfen Sie, ob die Order nach der Auslösung zu einer Limitorder oder einer geschützten Order wird
- Schätzen Sie die verfügbare Tiefe innerhalb des ausführbaren Preisbereichs
- Planen Sie eine Teilausführung oder eine Nichtausführung ein
- Berechnen Sie die verbleibende Position nach jeder Ausführung neu
- Prüfen Sie produktspezifische Schutzpunkte und Orderregeln
- Behandeln Sie den Triggerpreis nicht als garantierten Ausstiegspreis
Häufige Fragen
Was passiert, wenn eine Futures-Stop-Limit-Order ausgelöst wird?
Sie wird zu einer Limitorder mit dem angegebenen Limitpreis und kann nur zu diesem Preis oder besser ausgeführt werden.
Kann Stop with Protection trotzdem unausgeführt bleiben?
Ja. Wenn die verfügbare Liquidität innerhalb des geschützten Preisbereichs nicht ausreicht, kann unausgeführte Menge am Schutzlimit im Orderbuch liegen bleiben.
Ist Stop with Protection dasselbe wie eine Marketorder?
Nein. Die Order hat einen von der Börse definierten Schutzbereich, sodass die Ausführung nicht ohne Preisgrenze fortgesetzt wird.
Welche Order bietet den besseren Ausstieg?
Darauf gibt es keine allgemeingültige Antwort. Stop-Limit bietet eine engere Preiskontrolle, während Stop with Protection einen größeren ausführbaren Preisbereich zulassen kann. Liquidität und Gap-Größe bestimmen das Ergebnis.