Gap-Risiko bei Sitzungsunterbrechungen von Futures erklärt
Erfahren Sie, warum Futures nach einer Sitzungs- oder Wartungsunterbrechung abseits des letzten gehandelten Preises wieder eröffnen können, wie Stoporders reagieren und wie Sie das Cash-Risiko eines Gaps bemessen
Kurzantwort
Futures können nach einer Sitzungsunterbrechung abseits des letzten Trades wieder eröffnen, weil dieser Markt während der Schließung nicht ausführen kann. Ein Stop wird nach den Regeln des Handelsplatzes erst aktiv, wenn der Handel wieder aufgenommen wurde; sein Trigger ist daher kein garantierter Ausstiegspreis
Eine Sitzungsunterbrechung schafft einen Zeitraum ohne ausführbaren Futures-Preis
Viele Futures-Produkte handeln über lange Zeiträume, ihre Pläne enthalten aber weiterhin Wartungsfenster, tägliche Pausen, Feiertage oder produktspezifische Schließungen
Während eines geschlossenen Zeitraums können sich Informationen ändern, obwohl der Kontrakt nicht handeln kann. Verbundene Kassamärkte, andere Derivate, Währungen, Rohstoffe oder Nachrichten können den Wert verändern, zu dem Trader als Nächstes quotieren wollen
Wenn der Handelsplatz wieder öffnet, können die ersten ausführbaren Preise daher vom letzten Trade vor der Pause abweichen
Sind Futures-Märkte 24 Stunden geöffnet? erklärt, warum ein langer Handelstag nicht dasselbe wie ein ununterbrochener Zugang ist
Ein Gap ist ein Ausführungsproblem und nicht nur ein Chartmuster
Angenommen, ein Kontrakt ist ab 5,000 long und jeder Indexpunkt ist $50 wert
Der Kontrakt handelt vor einer Pause bei 5,010. Ihr geplanter Stop-Trigger liegt bei 4,990, sodass Sie vom Einstieg aus vielleicht mit etwa 10 Punkten Abwärtsrisiko rechnen
Während des nicht verfügbaren Handels kommen Nachrichten. Der erste ausführbare Markt nach der Wiedereröffnung liegt bei 4,975
Wenn ein zulässiger Stop aktiv wird und nahe 4,975 ausgeführt wird, beträgt die Bewegung vom Einstieg 25 Punkte und nicht 10
Bei $50 pro Punkt beträgt der Bruttoverlust 25 × $50 = $1,250 vor Kommissionen, Gebühren und zusätzlicher Slippage
Dieselbe Rechnung lässt sich unabhängig als 5,000 − 4,975 = 25 Punkte und danach 25 × $50 = $1,250 prüfen
Stop- und Stop-Limit-Orders treffen unterschiedliche Abwägungen
Eine Stoporder ist bis zum Erreichen ihrer Triggerbedingung bedingt. Nach dem Trigger folgt die daraus entstehende Order den Börsen- und Brokerregeln für diesen Ordertyp
Ein Stop mit marktähnlicher Ausführung priorisiert einen ausführbaren Fill, aber der Fill kann bei einem Preissprung oder dünner Tiefe schlechter als der Trigger sein
Ein Stop-Limit fügt eine Preisgrenze hinzu. Das kann eine schlechtere Ausführung verhindern, aber die Position auch offen lassen, wenn der Markt durch das Limit handelt, ohne dass ausreichend Liquidität gematcht wird
Stoporders gegenüber Stop-Limit-Orders bei Futures behandelt diese Ausführungsabwägung ausführlicher
Preislimits können einen Ausstieg verzögern, ohne den Verlustpfad zu begrenzen
Einige Futures verwenden Tageslimits, Preisbänder, Circuit Breaker oder andere Kontrollen. Ihre genauen Regeln hängen von Produkt und Sitzung ab
Ein eingeschränkter Markt kann an einer Grenze einseitig bleiben. Ein sichtbarer Limitpreis beweist nicht, dass genügend Gegeninteresse vorhanden ist, um Ihre Menge zu schließen
Wenn sich ein Ausstieg verzögert, kann die Position beim Wiederbeginn des Handels oder bei einer Änderung der Limits weiterhin exponiert sein
Preislimits und Circuit Breaker bei Futures erklärt, warum eine Handelskontrolle keine Garantie für einen maximalen Verlust ist
Margin kann dringend werden, bevor die Position geschlossen ist
Futures werden zum Markt bewertet. Eine große nachteilige Bewegung kann das Kontoeigenkapital verringern und den Bargelddruck rund um eine weiterhin offene Position erhöhen
Brokerregeln für den Intraday-Handel können sich außerdem von Anforderungen der Börse oder des Clearings unterscheiden, besonders bei Sitzungsübergängen und volatilen Bedingungen
Bestimmen Sie die Positionsgröße nicht allein anhand der idealen Stopdistanz. Berücksichtigen Sie ein Gap-Szenario, erwartete Slippage, Kontraktmultiplikator, aktuelle Margin und einen Bargeldpuffer
Margin gegenüber Hebel bei Futures erklärt, warum hinterlegte Sicherheiten nicht der maximal mögliche Verlust sind [!TRYMARK] Den nächsten ausführbaren Preis einem Stresstest unterziehen Beginnen Sie mit einem Einstieg bei 5,000, einem Stop-Trigger bei 4,990, einem Punktwert von $50 und einem Fill bei der Wiedereröffnung von 4,975. Berechnen Sie den Verlust neu, wiederholen Sie die Rechnung mit einem Fill bei 4,960 und entscheiden Sie, ob der Bargeldpuffer weiterhin ausreicht
Verwenden Sie vor dem Halten über eine Unterbrechung eine Gap-Checkliste
Prüfen Sie den exakten Kontraktmonat und den aktuellen Handelsplan der Börse
Bestimmen Sie das nächste Wartungsfenster, eine Feiertagsänderung oder eine geplante Schließung
Notieren Sie Kontraktmultiplikator und Tickwert
Schreiben Sie den Stop-Trigger und den schlechtesten Wiedereröffnungspreis auf, den Sie in einem Stressszenario finanzieren können
Prüfen Sie, ob die gewählte Order nach dem Trigger marktähnlich oder limitähnlich wird
Prüfen Sie Preislimits, Bänder und Halteregeln des Produkts
Bestätigen Sie aktuelle Broker-Margin und jede sitzungsspezifische Marginregel
Halten Sie Bargeld für Slippage, Gebühren und eine größere Bewegung als die geplante Stopdistanz zurück
Dies ist ein Rahmen für die Risikoplanung und keine Prognose, wo ein Kontrakt wieder eröffnet oder wie ein Broker eine bestimmte Order routen wird
Häufige Fragen
Können Futures ein Gap bilden, auch wenn sie fast 24 Stunden handeln?
Ja. Viele Kontrakte haben weiterhin Wartungsfenster, Feiertage oder produktspezifische Schließungen. Neue Informationen während dieser Zeiträume können die verfügbaren Preise bei der Wiederaufnahme des Handels verändern
Wird mein Futures-Stop nach einem Gap zum Stoppreis ausgeführt?
Nicht zwingend. Der Stoppreis ist nach den geltenden Regeln ein Trigger. Eine marktähnliche Order kann schlechter ausgeführt werden, während eine Stop-Limit-Order unausgeführt bleiben kann, wenn sich der Markt über ihr Limit hinaus bewegt
Schützt mich ein Futures-Preislimit vor einem größeren Verlust?
Nein. Ein Limit kann den Handel einschränken oder die Ausführung verzögern, aber die Position kann über spätere Sitzungen oder geänderte Limits hinweg exponiert bleiben. Es macht die Grenze nicht zu einem garantierten Ausstieg
Wie sollte ich das Gap-Risiko vor dem Halten über Nacht schätzen?
Verwenden Sie einen hypothetischen Wiedereröffnungspreis jenseits Ihres normalen Stops, multiplizieren Sie die nachteilige Punkt- oder Tickbewegung mit dem Kontraktwert und der Menge und addieren Sie Gebühren, Slippage und Marginpuffer. Testen Sie mehr als einen gestressten Preis