ফরেক্স পেয়ারের সহসম্পর্ক বনাম মুদ্রা এক্সপোজার: একসঙ্গে চললেই হেজ হয় না

বিনিময় হার হলো এক মুদ্রার বিপরীতে অন্য মুদ্রার দাম। EUR/USD 1.1000 মানে এক ইউরোকে 1.10 মার্কিন ডলারে কোট করা হয়েছে। সরল স্পট-ধাঁচের উদাহরণে 10,000 EUR/USD ইউনিট কেনা মানে প্রবেশের দামে 10,000 ইউরো লং এবং প্রায় 11,000 ডলার শর্ট। ডলার এক দিকের এক্সপোজার, পুরো ট্রেড নয়।

পেয়ার বিক্রি করলে দুই দিক উল্টে যায়। 1.2700 দামে 8,661.42 GBP/USD ইউনিট শর্ট করলে প্রায় 8,661.42 পাউন্ড শর্ট এবং 11,000 ডলার লং হয়। তাই দুটি পজিশনের ডলার দিক প্রায় সমান ও বিপরীত: EUR/USD লং করলে ইউরো লং ও ডলার শর্ট; GBP/USD শর্ট করলে পাউন্ড শর্ট ও ডলার লং। বাস্তব মুদ্রা বিনিময়, রোলিং OTC ফরেক্স ও CFD-তে চুক্তি, নিষ্পত্তি, মার্জিন ও রিপোর্টিংয়ের শর্ত আলাদা হতে পারে; পরিমাণটির অর্থ যাচাই করুন।

পিয়ারসন সহসম্পর্ক দুটি রিটার্ন সিরিজের সম্পর্ক মাপে। এর মান −1 থেকে +1: +1 হলো নির্বাচিত নমুনায় নিখুঁত ধনাত্মক সরলরৈখিক সম্পর্ক, −1 নিখুঁত ঋণাত্মক সম্পর্ক, আর 0 মানে ওই নমুনায় সরলরৈখিক সহচলন দেখা যায়নি। শূন্য মান স্বাধীনতার প্রমাণ নয়।

সহজভাবে, সহসম্পর্ক হলো কোভেরিয়েন্সকে দুই সিরিজের স্ট্যান্ডার্ড ডেভিয়েশনের গুণফল দিয়ে ভাগ করা। ফলে একক ও নড়াচড়ার মাপ বাদ পড়ে; একটি পেয়ার অন্যটির চেয়ে অনেক কম নড়লেও সহসম্পর্ক +1 হতে পারে। এটি দুটি দামের রিটার্ন তুলনা করে, কোন মুদ্রা কত ইউনিট ধরে আছেন তা নয়। এক্সপোজার নির্ভর করে পেয়ারের দিক, বেস-কারেন্সি ইউনিট, কোট রেট ও চুক্তির ওপর। IG-এর কারেন্সি-পেয়ার সহসম্পর্ক নির্দেশিকা দ্বিতীয় পেয়ার দিয়ে হেজ করলে ডলার ছাড়া অন্য মুদ্রার এক্সপোজার থেকে যেতে পারে বলে আলোচনা করে।

ইন্সট্রুমেন্ট ও কোটের দিক, সিম্পল না লগ রিটার্ন, পর্যবেক্ষণের ব্যবধান, নমুনার সময়কাল এবং টাইমস্ট্যাম্প কীভাবে মিলিয়েছেন তা লিখুন। ভিন্ন সময়ে দৈনিক ক্লোজ ভিন্ন খবর ও লিকুইডিটি ধরতে পারে; ছোট ব্যবধানের ডেটায় পুরোনো বা অনুপস্থিত কোট থাকতে পারে। কারণ ছাড়া দামের স্তরের বদলে পরিবর্তন থেকে রিটার্ন তুলনা করুন।

লগ রিটার্নে EUR/USD উল্টে USD/EUR করলে রিটার্নের চিহ্ন ঠিক উল্টে যায়। সিম্পল রিটার্নেও চিহ্ন উল্টায়, তবে বড় পরিবর্তনে মাত্রা সমমিত নয়। ছয় সপ্তাহ ও তিন বছরের নমুনা ভিন্ন প্রশ্নের উত্তর দেয়। FOREX.com-এর কারেন্সি-সহসম্পর্ক পাঠ ভিন্ন সময়সীমায় অতীতের অনুমান দেখায়, বর্তমান রিডিং নয়। ফেডারেল রিজার্ভের গবেষণা সময়ের সঙ্গে বিনিময়-হারের নির্ভরতা বদলাতে পারে কি না পরীক্ষা করে; এটি আজকের বাজারের পূর্বাভাস নয়।

চার পর্যবেক্ষণের একটি কল্পিত নমুনায় EUR/USD রিটার্ন +1%, +2%, −1%, −2%; GBP/USD রিটার্ন +0.4%, +0.8%, −0.4%, −0.8%। প্রতিটি GBP/USD পরিবর্তন EUR/USD-এর 40%, তাই পিয়ারসন সহসম্পর্ক ঠিক +1। পেয়ার দুটি একসঙ্গে চলে, কিন্তু সমান মাপে নয়।

ধরা যাক EUR/USD লং ও GBP/USD শর্ট—দুটিরই প্রবেশকালীন ডলার-নোটাল 11,000। প্রথম ট্রেড 1.1000 দামে 10,000 ইউরো; দ্বিতীয়টি 1.2700 দামে প্রায় 8,661.42 পাউন্ড। প্রথম পর্যবেক্ষণে EUR/USD 1% বাড়লে প্রায় 110 ডলার লাভ, GBP/USD 0.4% বাড়লে শর্টে প্রায় 44 ডলার ক্ষতি। সরল মূল্য-ফল +66 ডলার, শূন্য নয়; উল্টো দিনে −66 ডলার।

হিসাবটি নোটাল × অনুমিত পরিবর্তন; স্প্রেড, কমিশন, ফাইন্যান্সিং, রূপান্তর, স্লিপেজ ও পরিমাণের পরিবর্তন বাদ। সমান নোটাল ও নিখুঁত সহসম্পর্ক থাকলেও ভোলাটিলিটি আলাদা হলে স্বয়ংক্রিয় হেজ হয় না।

<!-- learn:illustration -->

প্রবেশে ডলারের দিক প্রায় −11,000 ও +11,000, তাই তা প্রায় বাতিল। তবু 10,000 ইউরো লং ও প্রায় 8,661 পাউন্ড শর্ট থেকে যায়। তাদের আপেক্ষিক মূল্য বদলাতে পারে। শুরুতে ডলার এক্সপোজার মিলে গেলেও ইউরো ও পাউন্ডের ঝুঁকি শেষ হয় না।

প্রতিটি খোলা পজিশনকে মুদ্রাভিত্তিক ধনাত্মক বা ঋণাত্মক ইউনিট হিসেবে লিখুন, নির্দিষ্ট রেট ও সময়ে অ্যাকাউন্ট মুদ্রায় রূপান্তর করে একই মুদ্রার দিক যোগ করুন। এতে সাধারণ ডলার এক্সপোজার দেখা যায়। আংশিক ক্লোজ হলে অবশিষ্ট ইউনিট দিয়ে লেজার হালনাগাদ করুন। ইউনিট বোঝার জন্য ফরেক্স লট সাইজ ও পিপ ভ্যালু নির্দেশিকা, বাস্তব ফিল ও খরচ মেলাতে ট্রেড P&L নির্দেশিকা দেখুন।

পোর্টফোলিওর পরিবর্তনে রিটার্নের ভোলাটিলিটি ও সহসম্পর্ক দুটোই কাজ করে। R1 − hR2 রিটার্নের ভ্যারিয়েন্স হলো σ1² + h²σ2² − 2hρσ1σ2। এখানে σ1 ও σ2 ভোলাটিলিটি, ρ সহসম্পর্ক, h দ্বিতীয় পজিশনের আপেক্ষিক ওজন। সহসম্পর্ক একটি ইনপুট মাত্র।

উদাহরণে দ্বিতীয় পেয়ারটি প্রথমটির 40% নড়ে। সমান ডলার ওজনে প্রথম পরিবর্তনের ফারাক 1.0% − 0.4% = 0.6%; ρ +1 হলেও ঝুঁকি থাকে। অতীতের তথ্য থেকে নির্ণীত ওজন ঐ নমুনায় ভ্যারিয়েন্স কমাতে পারে, কিন্তু ভবিষ্যৎ সুরক্ষা নিশ্চিত করে না। নমুনা, ভোলাটিলিটি, কোটের দিক বা বাজারের অবস্থা বদলালে হিসাবও বদলায়। গ্যাপ, এক মুদ্রায় ধাক্কা ও স্প্রেড বাড়ার মতো দৃশ্যও পরীক্ষা করুন।

প্রতিটি পজিশনে আলাদা মার্জিন, স্প্রেড বা কমিশন এবং ফাইন্যান্সিং খরচ হতে পারে। প্রোভাইডার মোট বা নেট এক্সপোজারে মার্জিন হিসাব করতে, সাইজ-টিয়ার প্রয়োগ করতে বা নির্দিষ্ট ক্রমে পজিশন বন্ধ করতে পারে। কাগজে অফসেট হওয়া দুই ট্রেডও মার্জিন ব্যবহার করতে পারে বা অপরটি ক্ষতি পুষিয়ে দেওয়ার আগেই বন্ধ হতে পারে।

CFTC-র ফরেক্স সতর্কতা যুক্তরাষ্ট্রের OTC ফরেক্স ঝুঁকি ও ডিলার কাউন্টারপার্টির প্রসঙ্গ ব্যাখ্যা করে; এটি সব CFD, বাস্তব বিনিময় বা দেশের নিয়ম নয়। অ্যাকাউন্টের আইনি সত্তা, পণ্য, অর্ডার, মার্জিন ও গ্রাহক সুরক্ষা যাচাই করুন। আরও পড়ুন: মার্জিন ও লিভারেজ, স্প্রেড বনাম কমিশন, রোলওভার খরচ।

পেয়ারকে হেজ ভাবার আগে ইন্সট্রুমেন্ট, কোটের দিক, ইউনিট, প্রবেশদর, মুদ্রাভিত্তিক দিক, অ্যাকাউন্ট মুদ্রা ও রূপান্তর-পদ্ধতি লিখুন। ডেটার উৎস, টাইমস্ট্যাম্প, ব্যবধান, রিটার্নের সংজ্ঞা, নমুনার তারিখ এবং প্রতিটি সিরিজের ভোলাটিলিটি সহসম্পর্কের সঙ্গে রাখুন।

দুই পেয়ার একসঙ্গে বাড়া-কমা, একটির স্থির থাকা এবং সাম্প্রতিক চেয়ে বড় পরিবর্তনের দৃশ্য হিসাব করুন। প্রতিটি পজিশনের P&L আলাদা করে বের করুন; স্প্রেড, কমিশন, ফাইন্যান্সিং, রূপান্তর ও মার্জিন আলাদা লিখুন। এটি এক্সপোজার যাচাই, ট্রেডের সংকেত নয়। অ্যাকাউন্ট তুলনা করলে পণ্য, পজিশন মোড, কোট, নেটিং ও ক্লোজ-আউট পদ্ধতি মিলিয়ে নিন। সহসম্পর্ক মুদ্রার লেজার বদলায় না বা হেজ নিশ্চিত করে না।

ফরেক্স লট সাইজ ও পিপ ভ্যালু · ট্রেড P&L মেলানো · ফরেক্স মার্জিন ও লিভারেজ · স্প্রেড বনাম কমিশন · রোলওভার ফাইন্যান্সিং