ক্রিপ্টো পারপেচুয়াল ফিউচার: ফান্ডিং, রেফারেন্স মূল্য ও এক্সপোজার

স্পট কেনাকাটায় ওয়ালেট বা কাস্টডি অ্যাকাউন্টে টোকেনের ব্যালেন্স তৈরি হতে পারে। পারপেচুয়াল পজিশন হলো এমন একটি চুক্তি, যেখানে পণ্য নির্ধারিত রেফারেন্স মূল্য ও পরিমাণ অনুসারে লাভ-ক্ষতি বদলায়। অ্যাকাউন্টে “BTC perpetual” দেখা মানেই আপনি BTC-র মালিক, ব্লকচেইন ঠিকানায় পাঠাতে পারবেন, বা চুক্তিতে BTC সরবরাহ করতে পারবেন—এমন নয়।

মেয়াদযুক্ত ফিউচারের নির্দিষ্ট শেষ তারিখ এবং নিষ্পত্তি বা ডেলিভারির নিয়ম থাকে। পারপেচুয়ালে নির্ধারিত মেয়াদ নেই বলে মাসিক রোল করার সিদ্ধান্ত নাও লাগতে পারে, কিন্তু পজিশন স্থায়ী হয় না। প্ল্যাটফর্ম নিয়ম অনুযায়ী পজিশন কমাতে বা বন্ধ করতে, পণ্যের শর্ত বদলাতে, কিংবা পণ্যটি বন্ধ করতে পারে। পার্থক্য জানতে পারপেচুয়াল ও মেয়াদযুক্ত ফিউচার পড়ুন।

অনেক ক্রিপ্টো পারপেচুয়াল কোট করা মুদ্রায় লিনিয়ার পেআউট ব্যবহার করে, তবে ইনভার্স কাঠামোও আছে। চুক্তির আকার, গুণক, জামানতের মুদ্রা এবং লাভ-ক্ষতির মুদ্রা হিসাব নির্ধারণ করে। শুধু অ্যাসেটের নাম নয়, নির্দিষ্ট ইন্সট্রুমেন্টের বিবরণ দেখুন।

চুক্তির মেয়াদ শেষ না হওয়ায় কিছু প্ল্যাটফর্ম লং ও শর্ট পজিশনের মধ্যে নিয়মিত অর্থ প্রদান চালু রাখে, যাতে পারপেচুয়ালের মূল্য সময়ের সঙ্গে স্পট বা সূচক-ভিত্তিক রেফারেন্সের কাছাকাছি থাকতে উৎসাহিত হয়। এতে সব মুহূর্তে দুই দাম সমান থাকার নিশ্চয়তা নেই; বেসিস, তারল্য বা প্রতিপক্ষের ঝুঁকিও দূর হয় না।

ধনাত্মক বা ঋণাত্মক চিহ্নের অর্থ, সূত্র, ব্যবহৃত তথ্য এবং পেমেন্টের বিরতি পণ্যভেদে আলাদা। কোনো পণ্যে ধনাত্মক ফান্ডিং রেট মানে লং পজিশন শর্টকে অর্থ দেয়; অন্য পণ্য ভিন্নভাবে দেখাতে বা সংজ্ঞায়িত করতে পারে। বার্ষিকীকৃত হার সাম্প্রতিক পর্যবেক্ষণকে প্রক্ষেপণ করতে পারে—এটি নিশ্চিত আয় বা স্থির সুদ নয়। ফান্ডিং রেটের নির্দেশিকা হার, দিক এবং সময়সীমা একসঙ্গে পড়তে সাহায্য করে।

উদাহরণ হিসেবে Hyperliquid ঘণ্টায় ফান্ডিং পেমেন্ট এবং নিজস্ব সূত্র প্রকাশ করে। তাদের নথিতে পেমেন্টের নোশনাল মূল্য গণনায় ওরাকল প্রাইস এবং অন্য কাজে মার্ক প্রাইস ব্যবহারের কথা আছে। Coinbase-এর যুক্তরাষ্ট্রের পারপেচুয়াল-ধাঁচের পণ্যের নিয়ম আলাদা। এগুলো নির্দিষ্ট পণ্যের উদাহরণ, সর্বজনীন নিয়ম নয়।

শেষ লেনদেনের মূল্য হলো অর্ডারবুকে সর্বশেষ ম্যাচ হওয়া দাম। মার্ক প্রাইস হলো মূল্যায়ন বা ঝুঁকি নিয়ন্ত্রণে প্ল্যাটফর্ম-নির্ধারিত একটি রেফারেন্স। সূচক বা ওরাকল প্রাইস স্পট বাজারের তথ্য একত্র করতে পারে। লাভ-ক্ষতি দেখানো, ফান্ডিং গণনা, মার্জিন যাচাই ও লিকুইডেশন চালু করার জন্য প্ল্যাটফর্ম আলাদা মূল্য-ফিল্ড ব্যবহার করতে পারে।

Hyperliquid-এর নথি অনুযায়ী তাদের মার্ক প্রাইস বাইরের বাজার ও নিজস্ব অর্ডারবুকের তথ্য একত্র করে এবং মার্জিন ও লিকুইডেশনে ব্যবহৃত হয়। ওরাকল প্রাইস আলাদাভাবে স্পট বাজার থেকে গণনা করে ফান্ডিংয়ে ব্যবহৃত হয়। অন্য প্ল্যাটফর্মের উৎস, হালনাগাদের বিরতি বা তথ্য না থাকলে বিকল্প নিয়ম আলাদা হতে পারে। তাই অর্ডারবুকের একটি লেনদেন শেষ দাম বদলালেও ঝুঁকি ইঞ্জিনের ব্যবহৃত দাম নাও বদলাতে পারে।

চার্ট ও অ্যাকাউন্ট মিলিয়ে দেখার সময় প্ল্যাটফর্ম, চুক্তি, মূল্য-ফিল্ড, কোট মুদ্রা এবং সময় লিখে রাখুন। চার্টের দাম মার্জিনে ব্যবহৃত হয়েছে বা পুরো পজিশন সেই দামে কার্যকর হতো—এমন ধরে নেবেন না।

সরলীকৃত লিনিয়ার চুক্তিতে দামের লাভ-ক্ষতি হলো দিক-চিহ্নসহ পরিমাণকে প্রযোজ্য মূল্যের পরিবর্তন দিয়ে গুণ করা। 0.20 BTC সমতুল্য লং পজিশনে প্রাসঙ্গিক মার্ক প্রাইস 50,000 থেকে 49,000 ডলারে নামলে দামের ক্ষতি 0.20 × (49,000 − 50,000) = −200 ডলার। উদাহরণে ফান্ডিং, ফি ও পণ্য-নির্দিষ্ট সমন্বয় নেই।

অ্যাকাউন্টের মোট ফলাফলে প্রবেশ ও বের হওয়ার ফি, ফান্ডিং পেমেন্ট, স্প্রেড, স্লিপেজ এবং জামানতের মূল্যবদলও থাকতে পারে। ফান্ডিং পাওয়া বড় দামের ক্ষতি নিজে থেকে মুছে দেয় না। পরিমাণ, মূল্যায়নের ফিল্ড ও সময়, বাস্তবায়িত ও অবাস্তবায়িত লাভ-ক্ষতি, ফান্ডিং, ফি, জামানত এবং স্থানান্তর আলাদা করে লিখুন। এতে ব্যালেন্স কেন বদলেছে এবং কোন অর্থ সত্যিই ব্যবহারযোগ্য তা বোঝা যায়।

একই নামে পরিচিত পারপেচুয়াল পণ্যও জামানত, গুণক, নিষ্পত্তির মুদ্রা, ফান্ডিং সীমা, মার্জিন স্তর, মূল্য উৎস এবং লিকুইডেশন পদ্ধতিতে আলাদা হতে পারে। ইন্সট্রুমেন্টের বর্তমান বিবরণ ও অ্যাকাউন্টের শর্ত পড়ুন। এই লেখা ব্যবস্থাটি ব্যাখ্যা করে; কোনো প্ল্যাটফর্ম, পজিশন বা লিভারেজের মাত্রা সুপারিশ করে না।