ماذا يحدث للخيارات بعد انقسام السهم العكسي؟
تعرّف إلى سبب احتفاظ خيارات الانقسام العكسي عادةً بالتنفيذ والمضاعف مع تسليم أسهم أقل، وكيف تختبر حالة داخل المال ولماذا تهم الرموز المعدلة
الإجابة المباشرة
يحول انقسام السهم العكسي عادةً الخيار القياسي القائم إلى عقد غير قياسي ذي أسهم مسلّمة أقل. ففي انقسام عكسي نموذجي بنسبة 1 مقابل 10، يبقى العقد الواحد عقدًا واحدًا، ويبقى التنفيذ الظاهر دون تغيير، ويبقى مضاعف العلاوة 100، لكن ينخفض التسليم من 100 سهم قديم إلى 10 أسهم جديدة. لذلك لا يجعل سعر السهم الأعلى بعد الانقسام المكالمة القديمة داخل المال فجأة. ويجب أن تقارن حالة داخل المال قيمة تسليم الأسهم والنقد المعدل بتكلفة الممارسة المجمعة، التي تساوي عادةً التنفيذ مضروبًا في 100. وتوفر مذكرة حدث OCC التسليم الدقيق وصيغة التسعير ورمز الخيار والنقد بدل السهم الكسري وتاريخ النفاذ
ينكمش التسليم بينما يبقى التزام التنفيذ المجمع
انظر إلى مكالمة واحدة بتنفيذ 5 قبل انقسام عكسي 1 مقابل 10. فقيمة الممارسة المجمعة هي 500. وبعد تعديل معتاد، لا تزال الممارسة تكلف 500 لكنها تحصل على 10 أسهم فقط. ومن دون عنصر نقدي، يجب أن تزيد قيمة هذه الأسهم إجمالًا على 500، أو يزيد سعر السهم الجديد على 50، حتى تصبح المكالمة داخل المال
وسيكون من الخطأ مقارنة التنفيذ الثابت 5 مباشرةً بعرض سهم جديد قدره 6. فتنفيذ العقد يظل حدًا معلنًا مضروبًا في 100 رغم أن التسليم يحتوي على 10 أسهم فقط. وتستخدم خيارات البيع الإطار المجمع نفسه في الاتجاه المعاكس
قد تضيف النسب الغريبة نقدًا ثابتًا عن سهم كسري
يربط انقسام 1 مقابل 3 بين 100 سهم قديم و33.333 سهمًا جديدًا. وبما أن السهم الكسري قد لا يكون قابلًا للتسليم، فقد يتطلب العقد المعدل 33 سهمًا مع مبلغ نقدي ثابت بدل السهم. وتحدد OCC هذا المبلغ وتنشره بعد تقييم إجراء الشركة المنطبق
ويصبح عنصر النقد ثابتًا عمومًا، لذلك يجب إضافته إلى القيمة السوقية للتسليم عند اختبار حالة داخل المال. لا تستمر في إعادة تسعيره كجزء متحرك من السهم. وقد تنشئ الانقسامات العكسية المتكررة تسليمات غريبة أكثر، ويجب قراءة المذكرة الحالية بدل إعادة بناء الشروط من تاريخ الانقسامات
قد تتعايش الخيارات المعدلة والقياسية الجديدة
يحصل العقد القديم عادةً على جذر معدل يتضمن رقمًا، بينما قد تدرج البورصات لاحقًا خيارات قياسية جديدة تغطي 100 سهم بعد الانقسام. ولذلك قد تكون مكالمة معدلة بتنفيذ 5 ومكالمة قياسية بتنفيذ 5 مختلفتين جذريًا في اقتصاديات الممارسة حتى لو عرضتهما شاشة الوسيط متقاربتين
وغالبًا ما تنتقل السيولة إلى السلاسل القياسية الجديدة. وقد تكون الخيارات المعدلة ذات عروض شحيحة وفروقات أوسع أو قيود على الإغلاق فقط، أو قد يقيد الوسطاء المراكز الجديدة. طابق الرمز الكامل والانتهاء والتنفيذ والمضاعف والتسليم قبل وضع أمر إغلاق أو تفسير السعر الظاهر
تحتاج تغطية السهم وقيمة المركز إلى الوحدة الجديدة
تتحول مئة من الأسهم قبل الانقسام إلى 10 أسهم جديدة في انقسام 1 مقابل 10. ويمكن لتلك 10 الأسهم أن تواصل عادةً تغطية مكالمة قصيرة معدلة واحدة يكون تسليمها 10 أسهم. لكنها لا تغطي مكالمة قياسية مدرجة حديثًا تتطلب 100 سهم جديد. لذلك قد ينشئ التدوير الخاطئ من السلسلة المعدلة إلى القياسية تعرضًا غير مغطى
طابق كل سطر حساب بعد تاريخ النفاذ: جذر الخيار وعدد العقود والتنفيذ الثابت والمضاعف وتسليم الأسهم المخفضة والنقد الثابت والأساس والأوامر المفتوحة وقدرة الممارسة أو التخصيص. استخدم القيم الدولارية المجمعة بدل سعر السهم الخام بعد الانقسام
أسئلة شائعة
هل يتغير تنفيذ الخيار بعد انقسام السهم العكسي؟
عادةً لا يتغير التنفيذ المعلن. ويبقى عدد العقود ومضاعف العلاوة نفسهما عمومًا، بينما ينخفض تسليم الأسهم بنسبة الانقسام العكسي. وهذا يجعل حد الممارسة الفعلي لكل سهم جديد مختلفًا جدًا عن التنفيذ الظاهر. وتتحكم مذكرة OCC إذا كان للحدث شروط إضافية
هل تصبح مكالمتي داخل المال تلقائيًا لأن سعر السهم ارتفع بعد الانقسام العكسي؟
لا. يرتفع عرض السهم ميكانيكيًا لأن عدد الأسهم المتبقية أقل، بينما يسلم الخيار المعدل أسهمًا أقل. قارن القيمة السوقية الإجمالية للأسهم وأي نقد ثابت بالتنفيذ مضروبًا في 100. ففي تعديل 1 مقابل 10، تحتاج مكالمة تنفيذها 5 وتسلم 10 أسهم عمومًا إلى سعر فوق 50، لا 5، حتى تكون لها قيمة جوهرية
لماذا يحتوي رمز خياري المعدل على رقم؟
يميز الرقم عادةً عقدًا معدلًا غير قياسي عن سلسلة قياسية ذات 100 سهم. وهو يشير إلى ضرورة فحص التسليم لكنه لا يكشف وحده عدد الأسهم أو عنصر النقد أو صيغة الممارسة. ابحث عن الجذر الدقيق في مذكرة معلومات OCC الحالية وأكد وصف العقد لدى الوسيط
ماذا يحدث للمكالمة المغطاة في الانقسام العكسي؟
تعدل الأسهم والمكالمة القصيرة القائمة عادةً بنسب اقتصادية متطابقة. فعلى سبيل المثال تتحول 100 من الأسهم القديمة إلى 10 أسهم جديدة، وقد تسلّم المكالمة القديمة تلك 10 الأسهم. وقد تضيع التغطية إذا باع المتداول الأسهم أو انتقل إلى مكالمة قياسية جديدة تتطلب 100 سهم جديد، لذلك أكد السلسلة المقصودة بدل الاعتماد على ملصق التنفيذ نفسه