شرح عقود الأموال الفيدرالية المستقبلية لمدة 30 يوماً
تعلّم كيف تستخدم عقود الأموال الفيدرالية المستقبلية لمدة 30 يوماً متوسط EFFR اليومي لشهر مسمى، ولماذا يعرض السعر على أساس 100 ناقص المعدل، وكيف تعمل التسوية
الإجابة المباشرة
عقد الأموال الفيدرالية المستقبلي لمدة 30 يوماً عقد مسوّى نقداً لشهر تسليم مسمى. ومعدل العقد هو المتوسط الحسابي لمعدلات الأموال الفيدرالية الفعلية اليومية، EFFR، خلال ذلك الشهر، ويستخدم سعره اتفاقية 100 ناقص المعدل. وهو ليس نطاق هدف FOMC نفسه أو EFFR ليوم واحد أو نتيجة سياسية مضمونة.
يسمي شهر العقد النافذة المرجعية
تحدد قاعدة CME عقود الأموال الفيدرالية المستقبلية لمدة 30 يوماً بشهر تسليم معين. ووحدة تداول العقد هي متوسط الفائدة اليومية خلال ذلك الشهر المسمى، معبراً عنه كمعدل سنوي. ولذلك فإن تسمية مثل «عقود الأموال الفيدرالية المستقبلية» ناقصة من دون شهرها وسنتها.
وتهم هذه النافذة المرجعية قبل تفسير أي سعر. فالعقد الشهري لا يسوّى من إعلان سياسي واحد أو معدل لليلة واحدة. وتشرح رموز أشهر العقود المستقبلية سبب كون العقد المؤرخ ليس تسمية سوق دائمة.
السعر المرجعي هو EFFR لا معدل هدف FOMC
تحدد القاعدة معدل الأموال الفيدرالية الفعلي اليومي الذي ينشره بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك كمدخل للعقد. ويصف بنك نيويورك الفيدرالي EFFR بأنه الوسيط المرجح بالحجم لمعاملات الأموال الفيدرالية لليلة واحدة المبلّغ عنها عبر عملية السعر المرجعي.
ويرتبط EFFR بمعدل هدف FOMC أو نطاقه، لكنهما سجلان منفصلان. وينبغي أن يبقى المعدل المرجعي اليومي المنشور وهدف السياسة وسعر شهر العقود المستقبلية المسمى منفصلة في أي شرح. وتفصل عقود SOFR المستقبلية مقابل عقود الأموال الفيدرالية المستقبلية العقد القائم على EFFR عن عقود SOFR قبل أن تتحول لغة السعر المتشابهة إلى مطابقة زائفة.
يستخدم السعر اتفاقية 100 ناقص المعدل
تعرض CME مؤشر العقد وفق الدرجة على أنه 100 ناقص متوسط المعدل خلال شهر التسليم. ويعطي عكس الاتفاقية تعبيراً عن معدل الشهر المسمى:
بالنسبة إلى عقد مسمى، اطرح سعره المذكور من 100 للتعبير عن متوسط المعدل الشهري الضمني وفق هذه الاتفاقية.
وهذا يعبر عن اتفاقية عرض سعر المنتج. وقبل التسوية النهائية قد يعكس سعر السوق تغير التوقعات وظروف التداول؛ وليس المتوسط الشهري المحقق بعد. وتحافظ سعر عقود الأموال الفيدرالية المستقبلية ومعدلها الضمني على الفصل بين السعر المعروض وتعبير المعدل وسجل التسوية المستقبلية.
تستخدم التسوية النهائية سجل المعدل المنشور للشهر
بالنسبة إلى العقد المنتهي الذي يبقى قائماً، تنص قاعدة CME على التسوية النقدية من خلال إجراءات هامش التغير المعتادة. ويستخدم سعر التسوية النهائية 100 ناقص المتوسط الحسابي للمعدل اليومي خلال شهر التسليم، مع اتباع معالجة القاعدة للأيام التي لا ينشر فيها بنك نيويورك الفيدرالي معدلاً.
والنتيجة النهائية سجل مكتمل للفترة المرجعية، لا توقعاً حالياً للسياسة. وتعرض التسوية النهائية لعقود الأموال الفيدرالية المستقبلية حد التوقيت وحفظ السجل من دون اعتبار تسوية تاريخية توقعاً سعرياً لشهر آخر. [!WARNING] لا تستبدل سجل EFFR الشهري بعنوان سياسي يستخدم عقد الأموال الفيدرالية المستقبلي لمدة 30 يوماً اتفاقية معدل لشهر مسمى. وقرار FOMC ونطاق الهدف ونشر EFFR اليومي وسعر العقود المستقبلية والتسوية النهائية سجلات مختلفة ذات طوابع زمنية مختلفة.
تجيب عقود الأموال الفيدرالية وFedWatch عن سؤالين مختلفين
يستخدم FedWatch بيانات أسعار عقود الأموال الفيدرالية المستقبلية لمدة 30 يوماً في نموذج لنتائج اجتماعات FOMC المجدولة. ولا يزال العقد الأساسي يمثل اتفاقية متوسط شهري للمعدل، بينما تحتاج الاحتمالات المعروضة في الأداة إلى تواريخ الاجتماعات وافتراضات حساب معلنة.
تعد ما الذي تعرضه أداة CME FedWatch الدليل التالي المناسب لعرض احتمال اجتماع. وتشرح كيف تعمل احتمالات CME FedWatch سبب ضرورة جمع السعر الشهري مع تقويم الاجتماعات وافتراضات النموذج قبل أن يصبح تقديراً للنتيجة. [!TRYMARK] احفظ سجل عقد مسمى قبل مقارنة إشارات الفائدة سجّل المنتج وشهر وسنة التسليم وحقل السعر ووقت الرصد واتفاقية المعدل والمصدر وما إذا كان الرقم سعراً حياً أو EFFR يومياً أو تسوية نهائية. وأبقِ اجتماع FedWatch المحدد وطابعه الزمني منفصلين.
يصف هذا الدليل آليات العقد. ولا ينشر سعراً حالياً للعقود المستقبلية، ولا يتنبأ بـEFFR التالي، ولا يتنبأ بقرار FOMC، ولا يوصي بمركز في أسعار الفائدة. وتحكم قواعد البورصة الحالية وبيانات السوق ومتطلبات الحساب أي قرار فعلي.
للقراءة ذات الصلة: رموز أشهر العقود المستقبلية، عقود SOFR المستقبلية مقابل عقود الأموال الفيدرالية المستقبلية، سعر عقود الأموال الفيدرالية المستقبلية ومعدلها الضمني، التسوية النهائية لعقود الأموال الفيدرالية المستقبلية، ما الذي تعرضه أداة CME FedWatch، كيف تعمل احتمالات CME FedWatch
أسئلة شائعة
هل عقود الأموال الفيدرالية المستقبلية لمدة 30 يوماً هي نفسها معدل هدف الاحتياطي الفيدرالي؟
لا. يستخدم العقد متوسط EFFR اليومي لشهر مسمى. ومعدل هدف FOMC أو نطاقه سجل سياسي منفصل.
ماذا يشير إليه ZQ؟
يستخدم ZQ عادةً لعقود الأموال الفيدرالية المستقبلية لمدة 30 يوماً. ولا يزال العقد المحدد يحتاج إلى شهر وسنة تسليم مسميين قبل قراءة سعره أو تسويته.
هل يعرض سعر عقود الأموال الفيدرالية المستقبلية EFFR ليوم واحد؟
لا. تتعلق اتفاقية العقد بمتوسط EFFR اليومي لشهر تسليمه. ونشر EFFR اليومي سجل مدخل واحد، لا نتيجة الشهر بمفرده.
هل تُسلَّم كل عقود الأموال الفيدرالية المستقبلية لمدة 30 يوماً فعلياً؟
لا. تصف قاعدة CME التسوية النقدية للعقود المنتهية التي تبقى قائمة بعد انتهاء التداول.
هل يضمن سعر العقد نتيجة FOMC؟
لا. سعر العقود المستقبلية سجل سوق لشهر مسمى. ويتطلب احتمال نتيجة الاجتماع افتراضات نموذج إضافية، وليس قراراً سياسياً.