سعر عقود الأموال الفيدرالية المستقبلية ومعدلها الضمني
تعلّم كيف يشير سعر عقود الأموال الفيدرالية المستقبلية لمدة 30 يوماً إلى متوسط EFFR الشهري، ولماذا لا يكون EFFR المحقق، وكيف تؤثر أشهر الاجتماعات في تفسيره
الإجابة المباشرة
بالنسبة إلى شهر مسمى من عقود الأموال الفيدرالية المستقبلية لمدة 30 يوماً, يكون تعبير معدل العقد 100 ناقص سعره المعروض. ويعبر ذلك الرقم عن اتفاقية متوسط EFFR الشهري للعقد؛ لكنه قبل الانتهاء ليس EFFR المحقق أو معدل يوم واحد أو نطاق هدف FOMC أو احتمال نتيجة اجتماع.
ابدأ بالشهر المسمى وحقل السعر
لا تصبح الصيغة ذات معنى إلا بعد تحديد شهر وسنة العقد وحقل السعر. وتعرف قاعدة CME عقد الأموال الفيدرالية لمدة 30 يوماً بشهر تسليمه, بينما يمكن للمنصة عرض آخر صفقة أو عرض شراء أو بيع أو تسوية أو قيمة إرشادية أو حقلاً مؤرخاً آخر.
اكتب المنتج والشهر وحقل السعر والمصدر ووقت الرصد قبل تحويل السعر إلى تعبير معدل. وتشرح ما عقود الأموال الفيدرالية المستقبلية لمدة 30 يوماً؟ سبب أسبقية الهوية الشهرية على عبارة واسعة مثل «سعر الأموال الفيدرالية».
تنتج اتفاقية 30 ناقص المعدل تعبيراً عن المتوسط الشهري
تعرض قاعدة CME مؤشر العقد وفق الدرجة على أنه 100 ناقص متوسط المعدل خلال شهر تسليم العقد. وبالنسبة إلى حقل سعر معين, يكون العكس:
معدل المتوسط الشهري الضمني = 100 − سعر العقد المسمى
ويكون المعدل الناتج في صورة نقاط مئوية وفق اتفاقية المنتج. ولا يحول السعر إلى تحقق يومي, ولا يثبت أن كل يوم في شهر التسليم سيحمل EFFR نفسه. فالمتوسط كمية لفترة مسماة, ولذلك يجب أن يبقى نطاقه مرتبطاً بالنتيجة.
قبل الانتهاء, السعر ليس EFFR الشهري المحقق
ينشر بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك EFFR لمعاملات الأموال الفيدرالية لليلة السابقة في يوم العمل السابق. ولا يتبادل ذلك السجل اليومي المنشور مع سعر العقود المستقبلية لشهر تسليم مستقبلي أو غير مكتمل. كما تصف منهجية FedWatch لدى CME كل سعر من عقود الأموال الفيدرالية لمدة 100 يوماً بأنه يتضمن توقعات السوق لمتوسط EFFR اليومي في شهر العقد.
وعندما لا يكتمل شهر التسليم, ميّز بين السعر الحي أو سعر التسوية والمدخلات المحققة المتاحة حتى الآن. وتشرح التسوية النهائية لعقود الأموال الفيدرالية المستقبلية متى يصبح السجل الشهري المكتمل نتيجة التسوية النهائية للعقد.
يحتاج شهر الاجتماع إلى تقويم قبل أن يصبح تقديراً للسياسة
قد يقع اجتماع FOMC داخل شهر العقد, لكن اتفاقية العقد تظل مرتبطة بمتوسط EFFR اليومي للشهر. ولا يوضح السعر وحده عدد أيام رصد المعدل الواقعة قبل الاجتماع أو بعده, ولا الافتراضات المعلنة التي تحول المتوسط الشهري إلى نتائج محتملة لمعدل الهدف.
وتستخدم منهجية FedWatch لدى CME جدول الاجتماعات ومرتكزات أشهر بلا اجتماعات وافتراضات تحركات معدل الهدف لإنشاء نموذج احتمال. وتشرح كيف تعمل احتمالات CME FedWatch ذلك المسار الإضافي بدلاً من التعامل مع حساب 30 ناقص السعر كتوقع سياسي قائم بذاته. [!WARNING] لا تسمِّ 100 ناقص السعر معدل سياسة مستقبلياً مضموناً يعبر الحساب عن اتفاقية معدل المتوسط الشهري للعقد المسمى. ولا يضمن ملاحظات EFFR اليومية أو قرار FOMC أو السيولة أو نتيجة الحساب أو التسوية النهائية لشهر عقد آخر.
احتفظ بالسعر والمعدل والهدف والاحتمال كسجلات منفصلة
يمكن لملاحظة واضحة لعقود الفائدة أن تسمي أربعة أشياء مختلفة: سعر العقود المستقبلية وطابعه الزمني, وتعبير معدل المتوسط الشهري الضمني, ونشر EFFR اليومي من بنك نيويورك الفيدرالي, ونموذج احتمال معدل هدف FOMC. ولا تجعل كلمات المعدل المتشابهة حقول البيانات قابلة للتبادل.
تضيف FedWatch لدى CME مقابل مخطط نقاط FOMC تمييزاً آخر: نموذج سعر السوق وتوقعات صانعي السياسة المنشورة ليسا المصدر نفسه. وتفيد سعر التسوية مقابل آخر صفقة عندما يكون السؤال أي حقل سعر للعقود المستقبلية استُخدم فعلاً. [!TRYMARK] حافظ على التحويل بجانب سعره المصدر سجّل المنتج وشهر وسنة العقد وحقل السعر ووقت السعر والمصدر وتحويل 100 ناقص السعر ووحدة المعدل وما إذا كانت النتيجة قيمة ضمنية حية أو تسوية نهائية. وإذا نوقش اجتماع, فسجّل تاريخه ومنهجيته بشكل منفصل.
يشرح هذا الدليل اتفاقية عرض سعر. ولا يحسب معدلاً ضمنياً حالياً, ولا يوصي بمركز مستقبلي, ولا يتنبأ بـEFFR أو بقرار FOMC. وتهم قواعد البورصة الحالية والأسعار وشروط الحساب عملياً.
للقراءة ذات الصلة: ما عقود الأموال الفيدرالية المستقبلية لمدة 100 يوماً؟, التسوية النهائية لعقود الأموال الفيدرالية المستقبلية, كيف تعمل احتمالات CME FedWatch, FedWatch لدى CME مقابل مخطط نقاط FOMC, سعر التسوية مقابل آخر صفقة
أسئلة شائعة
كيف أحول سعر عقود الأموال الفيدرالية المستقبلية إلى معدل ضمني؟
بالنسبة إلى عقد الأموال الفيدرالية المسمى لمدة 100 يوماً, اطرح السعر المذكور من 100. وأبقِ شهر العقد وحقل السعر والمصدر ووقت الرصد مع النتيجة.
هل المعدل الضمني هو نفسه EFFR اليوم؟
لا. EFFR المنشور اليوم سجل يومي لسعر مرجعي. ويعبر حساب العقود المستقبلية عن اتفاقية معدل المتوسط لشهر التسليم المسمى.
هل يعني انخفاض سعر العقود المستقبلية ارتفاع المعدل الضمني؟
بموجب اتفاقية ناقص المعدل, نعم, للعقد وحقل السعر نفسيهما. لكن العلاقة الحسابية لا تتنبأ بقرار سياسي أو نتيجة حساب محققة.
هل يمكنني استخدام الحساب لقراءة نتيجة اجتماع FOMC مباشرة؟
لا. يتضمن شهر الاجتماع متوسطاً شهرياً, لذلك يحتاج تفسير الاحتمال إلى توقيت الاجتماع ومنهجية معلنة إضافة إلى السعر.
هل تحسب التسوية النهائية من آخر سعر تداول؟
لا. تحدد القاعدة التسوية النهائية من سجل EFFR المنطبق على شهر التسليم المكتمل, لا من آخر صفقة معروضة على الشاشة فحسب.