أولوية أوامر الخيارات: أولوية السعر والوقت مقابل Pro Rata
تعرّف إلى كيفية ترتيب بورصات الخيارات للأوامر بحسب السعر والوقت والحجم ووضع العميل وقواعد التخصيص، ولماذا قد لا ينفذ أمرك رغم حدوث تداول عند حدك
الإجابة المباشرة
تحدد أولوية أمر الخيار أي اهتمام مؤهل يحصل على تنفيذ عندما يرغب عدد من العقود في الصفقة نفسها أكثر مما هو متاح. تتقدم الأسعار الأفضل عمومًا على الأسعار الأسوأ. لكن عند السعر الواحد قد يتبع التخصيص وقت الوصول أو يقسم العقود وفق الحجم الظاهر أو يمنح اهتمام العملاء المؤهلين أولوية إضافية أو يطبق حقوق مشاركة لصانع السوق. ولا يوجد طابور واحد يمتد عبر كل بورصات الخيارات الأمريكية، كما أن شاشة NBBO لا تعرض موقعك الدقيق
يتقدم السعر الأفضل عادة على الوقت الأسبق
يحظى عرض شراء عند 1.21 دولار بأولوية سعر على عرض شراء أقدم عند 1.20 دولار، بينما يحظى طلب بيع عند 1.19 دولار بأولوية على طلب بيع أقدم عند 1.20 دولار. ويصبح الوقت مهمًا فقط بين الاهتمام الذي تضعه قواعد المكان في فئة السعر والأولوية نفسها. ولا يحجز التقديم أولًا عند سعر أسوأ التنفيذ التالي
يجمع السعر الوطني أفضل الأسعار الظاهرة عبر البورصات، لكن كل مكان يحافظ على دفتره الخاص. فإذا استقر أمرك في بورصة واحدة، فإن الأوامر الموجودة في بورصة أخرى ليست حرفيًا أمامه أو خلفه في خط وطني واحد. ويحدد التوجيه وحماية الأوامر كيفية وصول الاهتمام الوارد إلى تلك الدفاتر
لا يكون التخصيص عند السعر نفسه دائمًا أولًا يدخل أولًا يخرج
وفق أولوية السعر والوقت، ترتب الأوامر في الفئة نفسها وبالسعر نفسه عمومًا حسب الطابع الزمني للبورصة. ووفق تخصيص Pro Rata، تقسم العقود المتاحة باستخدام الحجم المستقر، وغالبًا مع التقريب وقاعدة كسر تعادل ثانوية. وتحدد Cboe نماذج السعر والوقت وPro Rata عبر بورصات خياراتها
وقد تضع القواعد أيضًا أوامر العميل ذي الأولوية قبل اهتمام غير العملاء بالسعر نفسه، أو تمنح صناع السوق المعينين حقوق مشاركة بعد تلبية الأولوية المطلوبة. ويمكن أن تختلف الخوارزمية الدقيقة حسب البورصة وفئة الخيار والمزاد وعملية الافتتاح والدفتر البسيط أو المركب
قد يغيّر استبدال الأمر مرتبته
تضع البورصة طابعًا زمنيًا للأمر عند المعالجة. وقد يعامل الإلغاء والاستبدال الذي يغير السعر أو يزيد الحجم كأمر جديد ويفقد الموقع الزمني السابق وفق القواعد المعمول بها. وقد يعامل تقليل الحجم بطريقة مختلفة، لكن تنفيذ الوسيط والوجهة يظلان حاكمين
قد تكسب أولوية سعرية بتحسين الحد زيادة صحيحة واحدة، لكنك تتنازل فورًا عن اقتصاديات السعر. ولا تضمن زيادة الكمية المركز الأول وتزيد التعرض؛ كما أن تخصيص Pro Rata ليس وعدًا بأن كل أمر بالحجم المحدد سيحصل على تنفيذ. تجنب تغيير الأمر بناءً على موقع طابور متخيل وحده
لا يثبت تداول عند حدك أنك جرى تجاوزك
قد يكون التداول حدث قبل وصول أمرك أو في مكان آخر أو مقابل اهتمام له أولوية عميل أو صانع سوق أو داخل مزاد أو كجزء من أمر مركب. وقد يكون أصغر من الكمية المستحقة للتنفيذ قبلك. والحجم العام لأعلى دفتر الأوامر ليس تدقيقًا كاملًا للطابور
سجّل وقت استلام الوسيط والمسار والمكان وحالة الأمر والحد وحالة العرض والكمية وتقارير التنفيذ. إذا كان التسلسل مهمًا، اطلب من الوسيط تفاصيل تدقيق الأمر التي يستطيع تقديمها. احكم أولًا على أهلية الأمر قبل افتراض المخالفة، وقارن أي تغير سعري بالدولارات التي تنازلت عنها لكل عقد
أسئلة شائعة
ما أولوية السعر والوقت لأوامر الخيارات؟
ترتب الأوامر المؤهلة ذات السعر الأفضل أولًا، ثم ترتب أوامر السعر نفسه في الفئة المعنية عادة حسب وقت استلام البورصة. وتطبق على الدفاتر والفئات التي تستخدم تلك الخوارزمية. وقد تستخدم أماكن أو عمليات أخرى تخصيص Pro Rata أو أولوية إضافية
ماذا يعني تخصيص Pro Rata في الخيارات؟
يعني أن البورصة توزع العقود المتاحة بين الاهتمام المؤهل ذي السعر نفسه باستخدام الحجم المستقر وفق صيغتها، مع خضوع ذلك للتقريب والحدود وقواعد أولوية أخرى. وهو ليس مجرد أولوية الوصول، ولا يضمن إدخال أمر أكبر حجمًا تنفيذًا معينًا
هل تحصل أوامر خيارات التجزئة على أولوية على صناع السوق؟
تمنح بعض قواعد الأماكن والفئات أوامر العميل ذي الأولوية المؤهلة أولوية إضافية على اهتمام غير العملاء بالسعر نفسه. ويعتمد الوضع والتعريف والتسلسل على القاعدة. ولا يتجاوز ذلك سعرًا أفضل ولا ينشئ طابورًا عالميًا يبدأ بعملاء التجزئة في كل البورصات
هل يفقد إلغاء أمر الخيار واستبداله الأولوية؟
قد يفقدها. فغالبًا ما ينشئ تغير السعر أو زيادة الحجم طابعًا زمنيًا جديدًا وفق قواعد البورصة، بينما قد تحافظ بعض تخفيضات الحجم على معاملة مختلفة. وقد يلغي الوسيط الأمر أو يعيد توجيهه أو ينشئ أمرًا فرعيًا جديدًا، لذا أكد المعالجة بدل افتراض بقاء الموقع الأصلي