الهامش في العقود الدائمة للعملات المشفرة: الضمان والرافعة وأنماط الحساب

تعبر القيمة الاسمية عن الحجم الاقتصادي للمركز في حسابات العقد. أما الضمان فهو الأصل الذي تخصصه المنصة أو تطلبه لدعم المركز. فإذا مثّل عقد خطي 0.20 BTC بسعر 50,000 دولار، بلغت القيمة الاسمية 10,000 دولار. وبافتراض رافعة مبسطة قدرها 10 أضعاف، يكون الهامش الأولي نحو 1,000 دولار قبل الرسوم والتعديلات. هذا ليس سعر شراء BTC، كما أن 10,000 دولار ليست رصيدًا نقديًا قابلًا للسحب.

تصف الرافعة نسبة التعرّض إلى رأس المال المخصص في حساب معين؛ ولا تخفض تغير سعر الأصل ولا تلغي المخاطر. فإذا تحرك السعر المعني 2% ضد المركز، كانت خسارة السعر نحو 200 دولار قبل التمويل والرسوم، أي ما يعادل 20% من هامش المثال البالغ 1,000 دولار. راجع أيضًا العلاقة بين الهامش والرافعة.

قد تستخدم المنصة سعر العلامة وحجم المركز ودرجات الهامش والتقريب وخصومات الضمان. لذلك لا يحدد مستوى الرافعة المعروض عند فتح المركز وحده حد التصفية اللاحق.

الهامش الأولي هو المبلغ أو النسبة المطلوبة لفتح المركز وفق قواعد المنتج. أما هامش الصيانة فهو رأس المال الذي تشترط المنصة الحفاظ عليه باستمرار للإبقاء على المركز مفتوحًا. وقد يكون شرط الصيانة أقل من الأولي ضمن الدرجة نفسها، لكن النسب والحدود الدنيا والاقتطاعات والفواصل بين الدرجات تختلف حسب العقد والمنصة.

قد يتقلص الهامش المتاح حتى من دون أوامر جديدة. فالحركة المعاكسة للسعر تخفض الربح أو الخسارة غير المحققة، وقد تستهلك مدفوعات التمويل والرسوم رأس المال. كما أن انخفاض قيمة الضمان أو الانتقال إلى درجة هامش أخرى أو خسائر المراكز الأخرى قد يقلص الهامش المتاح. وقد يزيد الربح هذا الهامش مؤقتًا، لكنه لا يضمن بقاء المركز مفتوحًا.

توضح Hyperliquid، مثلًا، حساب الهامش الأولي استنادًا إلى حجم المركز وسعر العلامة، مع تغير متطلبات الصيانة حسب الأصل ودرجة الهامش. وهذا يبين أن الهامش مجموعة قواعد خاصة بالمنتج، لا نسبة موحدة. لا تنقل أرقام أصل أو منصة أو تاريخ إلى حالة أخرى. انظر الهامش الأولي مقابل هامش الصيانة.

في الهامش المتقاطع، قد تدخل المراكز والضمانات التي تسمح بها المنصة في حساب مخاطر مشترك. وقد تستهلك خسارة مركز رأس المال المشترك الذي يسند مراكز أخرى. ويمكن أن تسهم أرباح مركز آخر في الهامش المتاح، لكن الخسائر المترابطة قد تقلصه في الوقت نفسه. ولا يؤدي إغلاق مركز رابح بالضرورة إلى تحرير كامل الهامش الظاهر إذا ظلت بقية الحساب بحاجة إليه.

في الهامش المعزول، يُخصص مبلغ من الضمان لمركز أو أصل معين وفق قواعد المنتج. وقد يحد ذلك نطاق الأموال الداخلة في الحساب، لكن المركز يمكن أن يستنفد الضمان المخصص له. ولا يمنع الهامش المعزول الانزلاق أو الرسوم أو التمويل أو تغير قيمة الضمان أو التصفية. وتختلف أيضًا قواعد إضافة الهامش وسحبه.

يكمن الفرق في نطاق الحساب المشترك، وليس في ترتيب عام للأمان. تحقق من قواعد التحويل وإضافة الضمان وتسلسل التصفية قبل المقارنة.

إذا كان الضمان BTC أو أصلًا متقلبًا آخر، فقد تنخفض قيمته فيما يخسر المركز المشتق أيضًا. فعند سعر 50,000 دولار، تساوي كمية 0.02 BTC نحو 1,000 دولار بحساب مبسط. وإذا كان لديك مركز طويل يمثل 0.20 BTC ثم انخفض السعر إلى 45,000 دولار، يخسر المركز نحو 1,000 دولار فيما تنخفض القيمة البسيطة للضمان إلى 900 دولار. يؤثر العاملان في الحساب قبل أي تكاليف أخرى. هذا مثال توضيحي وليس محاكاة لتصفية منصة معينة.

ولا تضمن العملة المستقرة دائمًا قيمة دولار واحد أو سهولة الاسترداد. فالسيولة ومسار الاسترداد لدى الجهة المصدرة وخصم التقييم لدى المنصة قد تغير الضمان المتاح. ولا يوضح الرصيد الإجمالي الموجب وحده المبلغ القابل للسحب. افصل بين القيمة الاسمية والضمان ورأس مال الحساب ومتطلبات الصيانة والرصيد المتاح.