IWM、VB 与 SCHA：小盘股 ETF 持仓篮子与指数规则

“小盘股”不是一份统一的公司名单。指数提供方会设定合格公司范围、规模界线、成分数量或市值区间、审查周期和加权方式。这些规则影响哪些公司纳入、现有成分保留多久，以及哪些股票权重较大。因此，比较 ETF 代码时也要了解指数规则和基金最新持仓。

这些数字是基金管理方报告的投资组合持仓数，并非同日统计的指数成分数。基金可能持有现金、衍生品或用于实施策略的头寸，持仓文件因此可能与指数提供方的数量不同。Vanguard 报告称，VB 在 7 月 31 日有 1,301 只指数成分股和 1,306 项基金股票持仓。LSEG 报告称，Russell 2000 在 4 月 30 日排名日有 1,996 只证券；这是另一个日期的指数数据，不是 IWM 9 月持仓数。参见 iShares IWM、Vanguard VB 和 Schwab SCHA 的发行方资料。

Russell 2000 是 FTSE Russell 美国股票指数系列中的一个市值规模区段。在排名日，合格美国公司按总市值排序；Russell 2000 大致涵盖 Russell 1000 区段之后约 2,000 家较小公司。现有成分缓冲、可投资性规则以及每季度纳入 IPO，意味着它不是严格固定在第 1,001 至第 3,000 名的一份名单。FTSE Russell 2026 年 8 月规则安排在 6 月和 12 月全面重组。详见当前 Russell 编制规则和重组日历。

VB 当前基准为 Morningstar US Small Cap Index。官方资料将其描述为按自由流通市值加权的美国股票指数，每季度重组和再平衡。成分公司数量会变化，因此它不是固定 2,000 只股票的篮子。Vanguard 采用完全复制方式；7 月 31 日的资料列出 1,301 只指数股票。Morningstar 当前指数资料说明了加权和审查周期。

SCHA 跟踪 Dow Jones U.S. Small-Cap Total Stock Market Index。根据 S&P DJI 当前方法，年度规模分类会按总市值排列 Dow Jones U.S. Total Stock Market Index 中的合格成分，设置现有成分缓冲，并以 1,750 家小型公司为目标。未被选入大盘股指数、且处于小盘边界或以下的公司可能纳入；为达到目标数量，会优先保留排名第 3,000 名及之后的现有小盘股成分。指数按自由流通市值加权。季度更新可能纳入合格 IPO 和其他新近可投资证券，但不会每季度全面重新评估所有现有成分是否继续保留。详见 S&P DJI 的道琼斯美国全市场股票指数方法。

这些规则的差异会体现在规模边界附近。Russell 按公司数量划分的区段、Morningstar 按市值划分的区段，以及 Dow Jones 以 1,750 家为目标的区段可能有重合，也会在边界公司和审查时间上不同。整体敞口相似不代表完整持仓相同。

2026 年 7 月 29 日之前，VB 的目标指数名为 CRSP US Small Cap Index。当天 Vanguard 将基金更名为 Vanguard Morningstar Small-Cap ETF，并将指数更名为 Morningstar US Small Cap Index。Vanguard 向 SEC 提交的补充文件说明，更名于 7 月 29 日生效，基金的投资目标、策略和政策保持不变。Morningstar 收购 CRSP 后宣布，CRSP Market Indexes 将更名为 Morningstar 品牌，同时保留原有方法。

旧分析中称 VB 基准为“CRSP US Small Cap Index”，指的是同一指数系列此前使用的名称。仅凭 7 月 29 日更名，不能推断 VB 改变了目标小盘股敞口。重用旧权重前应核对分析日期和持仓日期。本文使用的 Vanguard 最新持仓是 7 月 31 日，晚于更名两天。Vanguard 7 月 29 日 SEC 补充文件和Morningstar 更名公告说明了这次更名。

BlackRock 9 月 24 日的文件列出 IWM 的 1,983 项股票持仓。按发行方公布并四舍五入到小数点后两位的权重计算，前十只股票合计约为 3.33%。

这是某一报告日的 IWM 组合描述，不能预测未来集中度或表现。IWM 持仓 CSV 标注日期为 2026 年 9 月 24 日。

Vanguard 最新资料显示，截至 2026 年 7 月 31 日，VB 有 1,306 项持仓，基准指数有 1,301 只成分股。所列前十大股票权重合计约为 4.08%。

这是指数更名后的快照，但比 IWM 和 SCHA 9 月持仓披露早近两个月，不能据此得出同一日期的集中度结论。

Schwab 报告称，SCHA 在 9 月 24 日持有 1,757 项证券。所列十大头寸合计约 3.03%，但 GVMXX 是政府货币市场基金，并非公司股票；扣除 0.38% 的现金等价投资后，表中九只股票合计约 2.65%。

比较集中度时要区分 GVMXX 这类现金等价投资与股票。

行业数据也来自不同日期：IWM 为 9 月 24 日，VB 为 7 月 31 日，SCHA 为 6 月 30 日。Vanguard 使用 ICB 分类，Schwab 使用 GICS，因此下表是描述性摘要，不是同日比较。

9 月 24 日的 IWM 和 SCHA 前十列表都包括 TWST 和 HUT。按显示的四舍五入权重，这两只股票分别占 IWM 资产的 0.75%（0.40% + 0.35%）和 SCHA 资产的 0.56%（0.29% + 0.27%）。这只是同日两份前十名单中可见的两只共同股票，不是完整组合重叠率。VB 的 7 月 31 日数据无法用于同日三基金计算。

完整计算需要同一天的全部持仓、一致的证券识别方式（优先 ISIN，适用时再用 CUSIP 或 LEI），并一致处理现金和非股票头寸。仅按代码匹配可能漏掉不同股票类别或公司行动。现有资料显示三者都涉及相关的美国小盘股领域，但无法给出准确的完整重叠比例。

发行方当前页面列出的费用率为：IWM 0.19%，VB 和 SCHA 各 0.03%。假设 10,000 美元余额全年不变，简单计算约为 IWM 19 美元，VB 或 SCHA 各 3 美元，年度差额约 16 美元。Schwab 表示其 0.03% 于 2026 年 6 月 11 日生效；Vanguard 将 VB 费用率标注为 2026 年 4 月 28 日；iShares 列出当前招募说明书中的费用率。

先确定目标市场敞口，再统一持仓日期、资产类型、行业分类和证券标识符。完整重合计算需要同一天的完整持仓资料。

这不是账单或预测。买卖价差、经纪费用、税费、跟踪误差和组合交易也会影响实际成本。同口径的篮子比较需要对齐持仓日期、资产类型、行业分类和证券识别码。这里没有三只基金同日的完整持仓，因此不提供完整重叠率或当前集中度排名。本文比较指数规则和有日期的组合资料，不排列回报，也不推荐基金。