Hyperliquid 资金费率详解：计算公式与每小时结算

资金费率是每次资金费事件采用的比例；资金费支付金额则是把该比例应用到具体持仓参考价值后产生的现金流。持仓数量和参考价格不同，即使费率相同，支付金额也会不同；多空方向决定谁支付、谁收取。Hyperliquid 将资金费描述为多空双方之间的转移，并称协议不会另外从这笔转移中收取费用。

“年化资金收益率”不是承诺的未来收入。它把当前小时费率延伸到更长期间，隐含费率持续不变的假设。资金费会随价格关系和产品规则变化。实际账户结果还受成交手续费、成交价格、抵押品和强平风险影响。一般定义与交易所差异见永续合约资金费率指南。

Hyperliquid 标准永续合约的资金费公式结合平均溢价指数 P 和固定利息项：

8小时费率 F = P + clamp(0.0001 − P, −0.0005, 0.0005)

clamp(x, 下限, 上限)会把 x 限制在给定范围内。0.0001 等于 0.01%，0.0005 等于 0.05%。8 小时公式算出的结果要除以 8，才是每小时适用的费率。每小时结算并不意味着每小时都收取完整的 8 小时费率。

假设 P 为 0，F 就是 0.0001，即 8 小时 0.01%。小时费率为0.0001 ÷ 8 = 0.0000125，也就是 0.00125%。这只用于展示固定利息项，并不表示实际溢价为零或账户必然收到某个金额。“8小时基准”也不代表未来 8 小时的费率已被锁定：文档称溢价每 5 秒采样并按小时平均，下一次事件会使用新的观测时段。对多个小时求总额时，应汇总各次实际支付记录，而不是把首次显示的费率乘以持仓时长。公式与结算间隔应一起查看Hyperliquid 资金费规则。

标准公式中的溢价指数衡量永续合约市场与基础现货预言机价格的关系。影响买价和影响卖价，是按该产品指定的影响名义金额交易订单簿两侧时的平均成交价格。

影响价格差 = max(影响买价 − 预言机价格, 0) − max(预言机价格 − 影响卖价, 0)

溢价 = 影响价格差 ÷ 预言机价格

公式会把订单簿两侧分别与预言机比较，所以结果不一定等于最新成交价减去某个现货报价。Hyperliquid 表示，每 5 秒采样一次溢价，并在一小时内取平均。因此，一笔短暂成交或一个瞬间的报价不会单独决定整小时费率。

预言机也不只是某一家交易所的最新价格。Hyperliquid 文档称，验证者会按照流动性权重，对多家中心化交易所的现货价格取加权中位数。影响价格、现货预言机和标记价格是不同字段。标准资金费公式使用预言机价格构建溢价；标记价格用于其他用途。标记价与最新成交价的区别见标记价格与最新成交价。

假设小时费率为正，且 P 为 0，则 8 小时费率为 0.01%，小时费率为 0.00125%。如果持仓为 1 BTC，事件预言机价格为 10,000 美元，简单参考价值就是 10,000 美元。

小时支付金额 = 持仓数量 × 预言机价格 × 小时资金费率

1 BTC × 10,000美元 × 0.0000125 = 0.125美元

费率为正时，多头向空头支付。按此假设，多头扣款约为 0.125 USDC，空头收取相同金额，其他账户变动除外。这是公式示例，不是当前费率报价。Hyperliquid 的合约规格将标准合约描述为 USDC 保证金、USDT 计价的线性合约。屏幕上显示 USDT 价格，不代表账本中的每一笔金额都一定使用同一种资产。 部分产品的计价货币可能不同，因此应核对具体市场的合约规格。

再假设 P 为 1%，观察溢价调整的影响。这个刻意设得很高的输入仅用于演示公式，不是市场观测值或预测：

F = 1% + clamp(0.01% − 1%, −0.05%, 0.05%) = 0.95%（8 小时费率）

小时费率 = 0.95% ÷ 8 = 0.11875% = 0.0011875

1 BTC × 10,000美元 × 0.0011875 = 11.875美元

此时费率为正，多头每小时支付约 11.875 USDC，空头收取。例子说明：当溢价远大于固定利息项时，限制函数如何影响结果。真实计算应使用该小时的溢价平均值、准确持仓数量、事件预言机价格和市场规则。Hyperliquid 也设有每小时费率上限；上限不代表常见费率，也不是未来成本预测。

Hyperliquid 给出的支付公式是持仓数量 × 预言机价格 × 资金费率。事件时的预言机价格把持仓数量换算成参考名义价值，计算不使用标记价格。标记价格用于未实现盈亏和强平风险等其他目的。价格字段选错，会把两种不同的账户变动混在一起。

假设多头持有一小时，小时费率为正 0.00125%，事件预言机价格为 10,000 美元，持仓为 1 BTC，资金费扣款为 0.125 USDC。如果 BTC 同期上涨，使成交价盈亏为 +20 USDC，这两项不能合并成一个“资金费盈利”。应把价格盈亏 +20、资金费 −0.125、手续费和其他项目分列。空头即使收到正资金费，也可能因价格不利波动而亏损更多。

Hyperliquid API 将当前资产上下文、历史资金费率和用户资金费历史分开。用户记录可包含事件时间、币种、带方向的持仓数量、适用费率和 USDC 金额。核对真实到账时，应匹配事件时间与usdc金额，不要只看屏幕上的估算值。标准 API 示例中，正数 szi的多头在正费率下对应负的 USDC 账户变动。

predictedFundings查询提供未来事件的预估值和下一次资金费时间；它不是账户账本里已经结算的支付记录。API 文档还指出，该预估查询只支持第一个 perp DEX，因此不能假定它涵盖所有 HIP-3 市场。字段与查询范围见Hyperliquid 永续合约 API 参考。

上面的公式描述标准现货预言机关联永续合约。Hyperliquid 文档指出，HIP-3 构建者部署的永续合约使用反应更快的另一套溢价公式：将影响买价与卖价的平均值和预言机比较，部署者还可设置费率乘数和利息项。因此，不要把 HIP-3 费率直接代入标准公式，也不要假设相同溢价总会得到相同费率。

Hyperps 也不同。它不像标准永续合约那样依赖外部现货或指数预言机，而是用自身标记价格的移动平均值作为资金费参考。先确认市场属于标准现货关联 perp、HIP-3 还是 Hyperps。Hyperliquid 的Hyperps 文档说明了替代参考值和资金费设计。本文不把这三种市场的风险视为相同。

如果合约、抵押品和价格单位不清楚，即便公式抄对了，也可能套用到错误的账目。Hyperliquid 合约规格可用于核对商品单位、预言机计价货币、抵押品与账户规则。更广泛的损益计价与抵押品区别，见线性与反向永续合约比较。

持有现货并做空相近规模的 perp 可以降低方向敞口，也可能收到正资金费，但这不构成有保证的套利。资金费可能转负或降低，现货与 perp 的基差也会变动。买卖价差、滑点、托管或转账成本、交易手续费都会影响结果。即使在收取资金费，空头也可能因基差变化或保证金压力而被强平。

把当前费率乘以预定持仓时长，会隐藏“之后每小时费率不变”的假设。溢价时间窗口、持仓规模和账户状态都可能改变。比较不同平台的年化费率时，应先统一结算间隔、费率口径、参考价格和产品类型。永续合约交易成本指南说明如何核对成交、手续费和资金费，避免把不同现金流混为一谈。

1. 市场与交易对： 标准 perp、HIP-3 还是 Hyperps
2. 费率周期： 8 小时公式结果还是每小时适用费率
3. 支付方向： 费率正负与持仓方向的组合
4. 参考值： 持仓数量、事件预言机价格和账本资产
5. 时间戳： 下一次预估事件还是已结算记录的 UTC 时间
6. 价格用途： 预言机与溢价输入，还是标记价格风险计算
7. 其他现金流： 成交盈亏、开平仓手续费、抵押品变动和资金费

这套记录方法用于比较费率或解释过去的账户变动，不是交易信号，也不是使用 Hyperliquid 的建议。产品文档和账户规则可能变化，实际使用前应核对当前市场规格和账本记录。