期权如何结算？

实物结算会留下标的交易。标准股票看涨期权行权通常按行权价买入约定股票，卖出的看涨期权被指派时通常需要交付股票。看跌期权则会根据行权或指派的一方买入或卖出股票。调整后的合约可能有特殊股数、现金或其他交付物。

现金结算的期权不会因合约交付股票。现金结算看涨期权通常以官方结算值与行权价的正差额乘以合约乘数和数量支付；看跌期权使用相反差额。实物与现金结算期权说明了即使参考相近指数，组合敞口为何仍会不同。

美式期权通常允许持有人依合约条款在到期前的合资格交易日行权。欧式期权通常只能在指定到期时点行权。两种期权都可以在最后交易时间前通过市场平仓，且任何一个名称都不能单独告诉你会交付股票还是现金。

在股息前行权、考虑提前行权或持有空头期权面临指派时，这个区别很重要。不要只从熟悉的代码推断规则，请结合准确系列规格阅读美式与欧式期权及结算。

AM 和 PM 表示官方结算计算发生的时间，并不只是期权行情停止变动的时间。上午结算的指数系列可能使用由各成分开盘价组成的特别开盘报价，下午结算系列则可能使用指定的收盘方法。官方值可能与最后看到的指数水平或期权最后成交价不同。

最后交易日可能早于法定到期日，券商的行权或反向指令截止也可能早于交易所期限。期权结算值与收盘价帮助你区分期权报价、标的收盘和官方结算值。

期权事件与随后现金或股票的移动有关，但并不完全相同。平仓交易有自己的证券结算周期。行权或指派可以依券商流程先在账户中显示股票或现金义务，而公开未平仓合约可能稍后才更新。

实物交付要记录预期股票、行权价现金、借券或保证金影响和付款日。现金结算要记录公式、乘数、初步或最终状态以及预计入账日。期权交易需要多久结算介绍交易时间线；指派交易日与结算日说明为什么标的交易结算前可能已经看到指派持仓。

接近到期时，把交易所规格和券商确认信息与笔记放在一起。

1. 确认准确根代码、系列、行权价、到期日、乘数和交付物
2. 分别确认实物或现金结算，以及美式或欧式行权
3. 记录最后交易时间、AM 或 PM 计算、官方参考值和券商截止
4. 为每条腿计算行权、指派、到期和市场平仓结果
5. 用合约规格和账户结单确认现金或股票的最终入账

如果是价差，请检查每条腿，以及其中一条腿先被指派或到期时的结果。结算是多条合约规则的组合，不是一个统一的市场收市事件。