全部期权指南
区分期权收盘、标的收盘与官方结算15分钟
期权结算值与收盘价的区别
了解期权最后成交价、标的收盘价与官方行权结算值为何不同，并正确计算实物交割或现金结算期权的到期结果。
直接答案
期权收盘价或最后成交价通常不决定到期结算。标准实物交割股票期权行权时按行权价交换股票；标的收盘价常用于例外行权的实值判断，但并不会支付期权收盘报价。现金结算指数期权则使用按准确系列方法计算的官方行权结算值，这个值可能同时不同于页面指数收盘与期权最后报价。
三种价格回答不同问题
期权最后价记录最近交易，可能已经陈旧。收盘标记用于报告未平仓合约价值。标的收盘描述特定市场收盘的股票或指数。行权结算值是专门定义、用于计算现金结算到期付款的官方输入。
混淆这些数值会产生无法解释的盈亏。不要把它们都叫结算价格，应分别记录代码、时间、来源与用途。
股票期权通过交割物结算
标准美国股票期权通常实物交割。行权看涨以行权价买入合约股票，行权看跌以该价卖出。期权最后成交不会变成现金付款。
行权价50的看涨在股票参考价53时行权，内在金额为每股3，但操作结果通常是按50买入交割物。经济盈亏还要包含权利金、乘数、数量、费用与所得股票价值或以后卖价。例外行权和反向指令会影响是否行权。
现金结算期权采用官方值
看涨现金额 = max(结算值 − 行权价, 0) × 乘数 × 数量；看跌反向计算。官方结算值5,012、行权价5,000、乘数100的一份看涨产生成本前1,200，即使页面指数或最后期权报价显示其他数字。
交易所按产品特定代码与方法发布结算值。核对准确根代码、到期、AM或PM、乘数、发布页面，以及暂定值是否已经最终确认。
AM特别开盘报价会明显偏离页面指数
Cboe说明AM特别开盘报价使用各指数成分股在主要上市交易所的开盘成交。成分股不会同时开盘，实时指数在早盘可能混合当日开盘与前日收盘，SOQ则等待所需成分开盘。
PM产品通常采用规定的成分收盘价，但期权可能在决定性篮子完成前停止交易。假日、延迟开盘、停牌、公司行动和产品方法都会影响计算。最终证据是合约规格与交易所公布值，而非最后报价截图。
常见问题
为什么指数期权结算值与指数收盘价不同？
合约可能使用特别结算计算，而非常规收盘看到的指数。AM系列可采用由每个成分股主要市场开盘成交构建的SOQ，PM系列则采用指定收盘方法。现金金额由准确到期系列的官方行权结算值控制，不由记忆中的现货指数截图决定。
期权最后成交价决定到期收到的金额吗？
不会。最后成交可能陈旧、数量很小或发生在结算输入确定前。实物交割期权行权时按行权价产生合约股票，现金结算期权使用官方标的结算值和乘数。最后成交只能描述之前的市场交易，并不是到期付款公式。
如何计算指数看涨或看跌的现金结算？
看涨用官方结算值减行权价的正差，看跌用行权价减结算值的正差，再乘合约乘数与数量，并加入费用与调整条款。不能用期权标记、最后成交、期货价格或非官方指数报价替代交易所发布的结算值。
在哪里找到官方期权结算值？
使用交易所结算值页面与准确根代码、到期对应的产品规格。记录结算代码、AM或PM、日期、乘数、计算方法及暂定或最终状态。券商页面很方便，但核对意外现金金额时，交易所官方发布是更强的依据。
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