联邦基金期货最终结算

对于即将到期的 30 天联邦基金期货，CME 规则手册规定交易在交割月最后一个营业日收市时终止。 到期合约在其最后交易日按交易所每日结算价进行逐日盯市。

最终结算价会在纽约联储发布该交割月最后一天利率的当个营业日确定。交易终止时间、每日结算字段、 最终利率发布和最终结算字段应分别保留。30 天联邦基金期货是什么 说明了这些记录背后的指定月度参考窗口。

规则手册将最终结算定义为 100 减去合约交割月内利率的算术平均值，可简写为：

最终结算价 = 100 − 适用每日 EFFR 的算术平均值

这是指定月份的规则定义收尾记录。它不应被旧的每日利率、政策目标或邻近合约价格替代。 联邦基金期货价格与隐含利率说明了月份尚未 完成时相同的 100 减利率惯例。

CME 规则手册规定，如果交割月内某一天纽约联储没有发布利率，例如周末或美国银行假日，适用利率 为最近一个已发布利率日期的数值。规则手册也规定了算术平均值的取整方式。

这种处理属于合约规则，并不是用任意当前数值填补缺失观察值的选择。纽约联储的 EFFR 页面说明每日 参考利率发布，而规则手册规定月度合约计算如何处理未发布日期。

交易结束后仍未平仓的合约，按 CME 规则手册通过清算流程和正常变动保证金程序进行现金结算。这与 实物交割期货不同，后者可能涉及符合条件的证券和交付程序。

现金结算与实物交割期货区分了两种 结算设计。不要把国债交付术语、转换因子或最便宜可交割计算带入 30 天联邦基金期货最终结算的 说明中。

可复现的最终结算记录应标明合约月年、最后交易日、交易所字段、用于最后交割日输入的纽约联储 利率发布、计算惯例和最终结算值。这样可以避免把每日结算或最新成交错误标为最终值。

期货结算价与最新成交价适用于价格来源不清 时的核对。若问题涉及会议结果概率，应回到CME FedWatch 工具的含义， 而不要把已完成的月度结算转化为政策预测。

本文说明最终结算机制，不计算当前结算值，不发布实时交易所数据，不预测政策决定，也不建议建立 期货头寸。实际合约决定应使用现行交易所文件和账户要求。