加密货币永续合约强制平仓：价格、保证金与成交

头寸未平仓时，平台会把认可的账户资本与维持保证金要求进行比较。未实现亏损、资金费用、手续费、抵押品价值、头寸规模和保证金档位都可能影响计算。如果不再满足要求，平台可能撤销挂单、缩减或平掉头寸，或者采用条款中规定的其他流程。

界面上的强平价汇总了有关合约、保证金、抵押品和账户状态的假设。它有助于观察某种情景，但不能证明整笔头寸会在该价格成交，也不能证明订单簿有足够深度。可先阅读期货强平价说明，再核对具体永续产品的价格来源和抵押品规则。

最新成交价是最近一笔交易的价格。标记价格是平台为估值或风险控制定义的参考值；指数或预言机价格可能来自现货市场数据。强平规则可能使用其中一个字段，也可能采用其他计算方式。订单簿上一笔成交不一定等于保证金引擎正在评估的价格。

Hyperliquid 说明，其标记价格结合外部市场与自有订单簿数据，用于保证金和强制平仓；预言机价格则单独计算并参与资金费用。其他平台的来源、更新间隔和备用机制可能不同。请记下产品、价格字段、时间及其用途，不要从普通行情图推断风险引擎使用的价格。

账户模式也会影响估算。全仓模式下，其他头寸的亏损可能减少共享资本，即使当前头寸的价格没有变化，估算边界也可能改变。逐仓模式则更直接地受已分配抵押品和该头寸要求影响。

流程启动后，平台仍要使用可用流动性执行平仓。卖出订单若消耗多个买价档位，平均成交价可能低于触发流程的参考价。订单簿较薄、价格跳空或波动剧烈时，两者差距可能扩大。有的平台分批缩减头寸，另一些会全部平仓或使用后备机制。

假设强平一笔多头头寸需要卖出 0.20 BTC，订单簿当时有 0.10 BTC 的买单报价为 45,000 美元，下一档有 0.10 BTC 报价为 44,800 美元。如果两档数量都仍可成交，简单平均价为 44,900 美元，即使触发参考价是 45,000 美元。这只是说明市场深度的算术示例，不是成交预测；订单簿会不断变化，平台也可能按其他方式处理订单。

剩余抵押品的处理方式也不同。平台可能退回部分余额、扣留条款规定的费用，或按合约把风险转给后备机制。不要假设所有永续产品使用相同的保险基金、强平费或亏损分摊方式。

有些产品按资产和名义价值设定不同维持要求。头寸跨过档位边界时，即使数量变化不大，计算也可能改变。资金费用、手续费和抵押品价值也会改变账户资本。因此，只用开仓价格和固定比例计算的数字可能很快过时。

比较情景时，记录平台与合约、方向和数量、估值价格字段与时间、已分配抵押品、保证金模式、维持档位、资金费用、手续费、其他头寸以及成交假设。每次只改变一个变量，并在账户状态变化时重新计算。估算不能预测下一个价格，也不能保证成交。