CPI、PCE 与 GDP 平减指数有什么区别？
了解美国 CPI、PCE 和 GDP 平减指数的统计范围、计算方法与发布频率
本指南内容简答：三个指数衡量的范围不同
简短摘要
CPI 衡量城市消费者为一篮子代表性商品和服务支付的价格；PCE 衡量家庭自行支出以及代表家庭支付的消费支出，例如 Medicaid 支付的部分医疗服务；GDP 平减指数衡量在美国境内生产的商品和服务的价格。三者范围不同，因此走势和幅度可能不同。
简答：三个指数衡量的范围不同
CPI、PCE 和 GDP 隐含价格平减指数都是追踪美国价格变化的指标，但覆盖的项目并不相同，权重方法也不同。CPI 关注城市消费者购买的代表性消费篮子；PCE 包括家庭支付以及代表家庭支付的消费支出；GDP 平减指数则涵盖美国境内生产的最终商品和服务。
因此，单说“通胀”并不能说明采用了哪个指数。比较时要先对齐指数、时间段、是否经过季节调整，以及采用总体指标还是核心指标的定义。本文讨论的是美国全国层面的指标，并不等于某个家庭自己的生活成本指数。
CPI 衡量城市消费者支付的价格
美国劳工统计局（BLS）发布的 CPI 衡量城市消费者为一篮子代表性商品和服务支付的价格变化，项目包括住房、食品、服装、交通和医疗等。BLS 在其 CPI 问答说明中介绍了具体定义。
对于自有住房，CPI 不会直接把购房价格当作住房服务的价格。它采用业主等价租金（owners’ equivalent rent），估算业主若租住类似住房需要支付多少租金。因此，房屋成交价或按揭利息并不等同于 CPI 中的住房服务价格。
CPI-U 的支出权重每年更新一次，依据的是两年前的调查支出数据。在每一年度权重周期内，权重保持不变，直到下一次年度更新。可查阅 BLS 发布的 CPI 相对重要性表。
PCE 也包括代表家庭支付的消费支出
个人消费支出（PCE）价格指数由美国经济分析局（BEA）编制，统计家庭自行发生的消费支出，以及由其他方面代表家庭支付的支出。因此，PCE 可以包括家庭没有直接全额付款的服务，例如由 Medicaid 支付的医疗护理。美联储对 PCE 与 CPI 的统计范围作了比较。
PCE 使用链式 Fisher 权重，权重会根据国民账户中的支出构成随时间变化，而不是长期固定在同一篮子上。这有助于体现不同时期购买结构的变化；即便考察相似的价格类别，PCE 和 CPI 也可能因此得出不同结果。方法细节见 BEA 的 NIPA 手册第 5 章。
本文配图以概念场景呈现消费者篮子、代表家庭支付的支出与国内产出之间的范围差异。图中没有文字或测量数据，也不代表任何指数的实际数值。
GDP 平减指数衡量美国境内生产的产出价格
GDP 价格平减指数，也称 GDP 隐含价格平减指数，衡量在美国境内生产的商品和服务的价格。由于统计范围按生产地点确定，它包括出口、排除进口：进口品并非在美国生产。这一点与依据消费者购买或支出来衡量的指数不同。参见 BEA 的 GDP 价格平减指数介绍。
隐含价格平减指数的计算公式是：现价美元 GDP 除以对应的链式美元 GDP，再乘以 100。
GDP 平减指数 = 现价美元 GDP ÷ 对应的链式美元 GDP × 100
BEA 在 隐含价格平减指数常见问题中说明了这一公式。它并不是家庭购买商品的专属价格指数，而是与 GDP 的产出构成相联系。
假设示例：起始指数为 100
假设 CPI、PCE 和 GDP 平减指数在同一时点的起始指数均为 100。经过同一个假设年度后，三者分别变为 104、103.5 和 102.6。于是，这个例子中的指数变动分别为 4%、3.5% 和 2.6%。
这些数值纯粹用于说明计算方法，并非当前实际数据或预测。起始值为 100 时，升到 104 表示指数在所选期间上涨了 4%。指数水平 104 不等于“通胀率 104%”，也不意味着每一种价格都上涨了 4%。
为什么三个指标可能不同？
至少有三个原因。第一是统计范围：CPI 关注城市消费者的篮子，PCE 还包含代表家庭支付的消费支出，GDP 平减指数追踪美国境内的产出。因此，出口和进口在不同指标中的处理方式不同。
第二是权重与公式。CPI-U 权重每年根据两年前的调查支出更新，并在该年度权重周期内保持固定。PCE 使用根据国民账户支出数据随时间变化的 Fisher 权重。GDP 平减指数则取决于 GDP 的产出构成，而非同一个消费篮子。
第三是资料来源与编制方法。每条序列都按自身范围使用相应的数据来源和价格估算方法。PCE 与 GDP 属于 BEA 的国民账户体系；有新资料时，BEA 可能修订过去的估值。因此，指数之间存在差异并不能单独证明某一项算错了。
根据问题选择合适的指标
若想了解城市消费者为代表性消费篮子支付的价格如何变化，CPI 与这个问题直接对应。若关注家庭自行支出以及代表家庭支付的消费开支，PCE 的覆盖范围包含某些由第三方支付的服务。
若关注美国境内生产的产出价格，应看 GDP 平减指数；它包括出口，不包括进口。美联储的长期 2% 通胀目标以 PCE 价格指数的年度变动衡量，不过 Fed 也会观察许多其他指数和数据。详见 美联储长期通胀目标说明。如需区分 FOMC、CPI 与就业报告所提供的信息，可阅读 FOMC、CPI 与就业报告。
阅读数据发布：对齐期间和口径
比较数据前，先确认指标是月度还是年度变动、是否经过季节调整，以及采用的是总体还是核心口径。CPI 和 PCE 每月发布；GDP 平减指数则属于季度 GDP 估算的一部分。如果没有把期间换算到同一口径，不要直接将一个月的 CPI 变动与一个季度的 GDP 平减指数变动并列比较。
还要记录发布日期和数据版本。随着新信息到来，BEA 可能修订历史 GDP 与 PCE 估算。不同序列可能采用不同基期，原始指数水平不能直接横向比较；应在同一序列内计算同一期间的变化。关于名义回报与扣除通胀后的实际回报，可阅读名义回报与实际回报（通胀调整后）。
局限与资料来源
全国指数是按既定范围和方法计算的平均值，并不代表每个家庭的预算或实际面对的价格。CPI、PCE 和 GDP 平减指数都不是利率、投资回报或未来价格预测。解读时应明确注明指数名称、期间、数据版本和季节调整口径。
官方资料：
常见问题
Q1指数水平为 104，是否代表通胀率是 104%？
不是。指数水平是相对基期的标尺。同一序列从 100 变为 104，在这个例子中是上涨 4%。
Q2为什么 CPI 用业主等价租金，而不是房屋购买价格？
CPI 将业主自住住房视为住房服务，业主等价租金估算类似住房的租赁价值，并不直接把购房成交价当作该服务的价格。
Q3要观察美国通胀，应该使用哪个指数？
先确定要回答的问题。CPI、PCE 和 GDP 平减指数衡量的支出或产出范围不同；美联储的长期目标采用 PCE 的年度变动。 ---
资料来源与延伸阅读
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