Vòng xoáy tiền lương–giá cả là gì? Tiền lương và lạm phát tác động qua lại ra sao

Vòng xoáy xảy ra khi giá tăng thúc đẩy điều chỉnh tiền lương, rồi tiền lương cao hơn làm giá tăng thêm trong những kỳ tiếp theo. Cú tăng giá một lần của một hàng hóa hoặc dịch vụ có thể là cú sốc ban đầu; tác động vòng hai xuất hiện khi cách doanh nghiệp và người lao động định giá, thương lượng tiếp tục phản ứng qua nhiều kỳ. Vì vậy, đây là một quá trình phản hồi có thể xảy ra, không phải kết luận tự động chỉ vì tiền lương và giá cùng đi lên. {source:imfWagePriceSpiralEvidence2022} {source:imfWEO2022WageDynamics} {source:bisWagePriceSpiralBulletin2022}

Ví dụ, giá một nguyên liệu nhập khẩu tăng có thể khiến doanh nghiệp điều chỉnh giá bán. Nếu lương danh nghĩa chưa đổi, sức mua của người lao động giảm và họ có thể thương lượng tăng lương sau đó. Doanh nghiệp có thể tăng giá lần nữa khi chi phí lao động tăng. Nếu cách phản ứng này lặp lại trong nhiều ngành và qua nhiều kỳ, áp lực lạm phát có thể dai dẳng hơn.

Lương danh nghĩa là số tiền được trả trước khi điều chỉnh theo giá cả. Lương thực tế cho biết số tiền đó mua được bao nhiêu theo một chỉ số giá đã chọn. Nếu tiền lương tăng 3% nhưng chỉ số giá tăng 4%, lương danh nghĩa vẫn tăng, còn sức mua trung bình giảm khoảng một điểm phần trăm. Tính chính xác hơn bằng cách chia hệ số tăng của chỉ số lương cho hệ số tăng của chỉ số giá.

Chỉ số lương thực tế = chỉ số lương danh nghĩa ÷ chỉ số giá × 100

Giá tăng vọt có thể làm lương thực tế giảm trước, rồi người lao động được tăng lương để bù lại một phần sức mua. Quá trình phục hồi này có thể đưa lương thực tế về gần mức cũ mà không nhất thiết khiến lạm phát tăng tốc liên tục. Cần xem tiền lương, chi phí và giá có tiếp tục đẩy lẫn nhau qua các kỳ hay không.

Xem lương danh nghĩa và lương thực tế để tìm hiểu cách so sánh sức mua và các giới hạn của phép tính.

Average Hourly Earnings (AHE) của Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) theo dõi thu nhập bình quân mỗi giờ từ khảo sát doanh nghiệp. Mức bình quân có thể thay đổi do tiền lương, số giờ làm, tiền làm thêm hoặc cơ cấu người lao động chuyển giữa các ngành và nghề. Vì thế, AHE thay đổi không có nghĩa mọi người đều được tăng lương với cùng tỷ lệ. {source:blsCesConcepts}

Employment Cost Index (ECI) đo mức thay đổi trong chi phí lao động mà người sử dụng lao động phải trả, gồm lương, tiền công và phúc lợi. Chỉ số này giữ cố định trọng số nghề nghiệp và ngành trong một khoảng thời gian để hạn chế ảnh hưởng của thay đổi cơ cấu việc làm. ECI trả lời câu hỏi về chi phí thuê một lực lượng lao động; AHE phản ánh mức thu nhập trung bình theo thành phần người lao động trong kỳ. Cả hai là chỉ số của Hoa Kỳ và không tương đương với tiền lương thực nhận của một cá nhân. {source:blsEmploymentCostIndex}

Xem thêm chi phí lao động trên mỗi đơn vị sản lượng, năng suất và lạm phát để hiểu tiền lương ảnh hưởng tới chi phí cho từng đơn vị sản phẩm ra sao.

Giả sử chỉ số giá và chỉ số tiền lương đều bắt đầu ở 100. Một cú sốc chi phí nhập khẩu một lần đẩy chỉ số giá lên 104 trong khi chỉ số tiền lương vẫn là 100. Khi đó, chỉ số lương thực tế là 100 ÷ 104 × 100 ≈ 96.15: giá tăng nhưng sức mua giảm.

Sau đó, giả sử chỉ số tiền lương phục hồi lên 103. Nếu chỉ số giá vẫn ở 104 trong ví dụ này, lương thực tế là 103 ÷ 104 × 100 ≈ 99.04. Đây là mức phục hồi một phần, chưa trở lại 100. Một lần điều chỉnh tiền lương sau cú sốc giá trước đó tự nó không tạo thành vòng xoáy nếu các đợt điều chỉnh tiếp theo không lặp lại.

Để minh họa kỳ tiếp theo, giả định năng suất không đổi, lao động chiếm 60% chi phí liên quan của doanh nghiệp và doanh nghiệp chuyển một phần ba chi phí lao động tăng thêm sang giá. Tiền lương tăng từ 100 lên 103, tức tăng 3%:

3% × 60% × 1/3 = 0.6%

Nếu doanh nghiệp chuyển phần này sang giá, chỉ số giá sẽ từ 104 lên khoảng 104 × 1.006 = 104.62 trong kỳ kế tiếp. Đây là phép tính giả định, không phải ước lượng quan hệ nhân quả hay dự báo. Tiền lương phục hồi một mình chưa phải là vòng xoáy.

Năng suất ảnh hưởng đến việc tiền lương cao hơn có làm tăng chi phí cho mỗi đơn vị sản lượng hay không. Nếu sản lượng mỗi giờ tăng cùng tiền lương mỗi lao động, chi phí lao động trên một đơn vị có thể tăng ít hơn mức lương. Có thể ước tính đơn giản: mức tăng chi phí lao động trên mỗi đơn vị ≈ mức tăng thù lao mỗi giờ − mức tăng sản lượng mỗi giờ. Nếu năng suất không tăng, áp lực chi phí có thể lớn hơn; nhưng doanh nghiệp vẫn có thể hấp thụ chi phí bằng cách giảm biên lợi nhuận, thay đổi quy trình hoặc chỉ chuyển một phần sang giá.

Tỷ trọng thu nhập của lao động và biên lợi nhuận cho biết chi phí tăng được phân chia thế nào. Doanh nghiệp có thể chấp nhận lợi nhuận thấp hơn một thời gian, nhưng lợi nhuận và lương thực tế không thể giảm mãi mà không có điều chỉnh. Nhu cầu mạnh, sức mặc cả của người lao động, hợp đồng tự động điều chỉnh theo lạm phát, kỳ vọng nhìn về quá khứ và quyền định giá của doanh nghiệp có thể khiến chi phí truyền qua lại dễ hơn. Chúng là điều kiện có thể khuếch đại phản hồi, không phải bằng chứng riêng lẻ rằng vòng xoáy đã hình thành. {source:bisWagePriceSpiralBulletin2022} {source:imfWEO2022WageDynamics}

Không có một ngưỡng phổ quát vì mỗi nghiên cứu đặt câu hỏi khác nhau. Một nghiên cứu IMF năm 2022 xác định giai đoạn theo tiêu chí lạm phát giá tiêu dùng và tăng trưởng tiền lương danh nghĩa cùng tăng tốc trong ít nhất ba trên bốn quý liên tiếp. Chương Triển vọng Kinh tế Thế giới (WEO) cùng năm chọn riêng 22 giai đoạn lịch sử có điều kiện giống năm 2021: ít nhất ba trong bốn quý trước đó có lạm phát tăng, tiền lương danh nghĩa tăng, lương thực tế đi ngang hoặc giảm, và thất nghiệp đi ngang hoặc giảm. Tách biệt với tiêu chí chọn 22 giai đoạn tương tự, WEO mô tả vòng xoáy tiền lương–giá cả là một giai đoạn kéo dài vài quý, trong đó lạm phát tiền lương và lạm phát giá cùng tăng tốc; phần phân tích riêng cũng nhận diện các giai đoạn có cả hai cùng tăng tốc trong ít nhất ba trên bốn quý trước đó. Đây là các tiêu chí phân loại khác nhau cho những câu hỏi khác nhau, không phải quy tắc phổ quát hay dấu hiệu bảo đảm kết quả giống nhau. {source:imfWagePriceSpiralEvidence2022} {source:imfWEO2022WageDynamics}

Nghiên cứu lịch sử của IMF năm 2022 cho thấy chỉ một phần nhỏ các giai đoạn đáp ứng tiêu chí sau đó có tiền lương và giá tiếp tục tăng tốc bền vững. Trong nhiều giai đoạn, lạm phát và tăng trưởng tiền lương danh nghĩa ổn định, rồi lương thực tế phục hồi. Đây là kết quả hồi cứu theo dữ liệu và cách định nghĩa của nghiên cứu khi đó, không phải đánh giá tình hình hiện tại hay dự báo cho một nước cụ thể. {source:imfWagePriceSpiralEvidence2022}

Tiền lương có thể tăng cùng năng suất, do nhu cầu tuyển dụng mạnh hoặc để bù sức mua mất đi sau một cú sốc giá. Những diễn biến đó không tự chứng minh giá sẽ tiếp tục tăng tốc. Một thư nghiên cứu của Fed San Francisco năm 2015 tổng hợp các bằng chứng lúc bấy giờ và cho rằng dữ liệu tiền lương thường cung cấp ít thông tin dự báo lạm phát bổ sung sau khi đã xét các chỉ báo khác. Đây là nghiên cứu có niên đại, không phải dự báo hiện tại, và không có nghĩa tiền lương không liên quan tới giá; kết luận thực tế là không nên suy ra đường đi của giá chỉ từ dữ liệu tiền lương mới nhất. {source:frbsfWagesInflationForecast2015}

Hãy xem tiền lương cùng năng suất, chi phí lao động trên một đơn vị sản lượng, tỷ trọng lao động, lợi nhuận, giá hàng hóa và dịch vụ, kỳ vọng và tổng cầu. Đường Phillips mô tả một mối liên hệ có điều kiện giữa độ dư thừa của thị trường lao động và lạm phát trong một số mô hình, nhưng không khẳng định mỗi lần tăng lương sẽ chuyển sang giá theo tỷ lệ một-một. Xem đường Phillips và đánh đổi giữa thất nghiệp với lạm phát bên cạnh các chỉ báo khác.

• Tin đang nói về lương danh nghĩa hay lương thực tế, và dùng thước đo nào như AHE hay ECI?
• Giá tăng một lần do cú sốc, hay tỷ lệ lạm phát tiếp tục tăng tốc qua nhiều kỳ?
• Năng suất và chi phí lao động trên một đơn vị thay đổi thế nào; doanh nghiệp hấp thụ chi phí bằng lợi nhuận hay chuyển vào giá?
• Kỳ vọng, hợp đồng, sức mặc cả và tổng cầu có khiến phản hồi lặp lại không?
• Nhận định dựa trên định nghĩa nghiên cứu nào, và kết quả lịch sử có bị trình bày như dự báo không?

Để phân biệt lạm phát toàn phần và lạm phát cơ bản, đọc lạm phát toàn phần và lạm phát cơ bản theo CPI và PCE. NAIRU và tỷ lệ thất nghiệp tự nhiên giải thích thêm một chuẩn thất nghiệp thường dùng khi phân tích thị trường lao động.