Funding rate Hyperliquid: công thức và khoản thanh toán mỗi giờ

Funding rate là tỷ lệ áp dụng tại một sự kiện funding. Số tiền thanh toán là dòng tiền phát sinh khi áp dụng tỷ lệ đó lên giá trị tham chiếu của một vị thế cụ thể. Cùng một rate có thể tạo ra khoản tiền khác nhau tùy quy mô và giá vị thế; dấu của rate cùng phía vị thế cho biết bên nào trả, bên nào nhận. Tài liệu Hyperliquid cho biết funding chuyển giữa người nắm vị thế long và short, và giao thức không thu thêm phí riêng cho khoản funding.

Rate được quy đổi theo năm trên giao diện không phải khoản thu nhập được bảo đảm. Đó là phép ngoại suy rate theo giờ hiện tại ra một khoảng thời gian dài hơn với giả định rate không đổi, trong khi rate có thể biến động. Phí giao dịch, trượt giá, tài sản ký quỹ và rủi ro thanh lý vẫn ảnh hưởng đến kết quả tài khoản. Xem hướng dẫn funding rate của hợp đồng vĩnh cửu để tìm hiểu khái niệm chung và khác biệt giữa các sàn.

Công thức funding của hợp đồng vĩnh cửu tiêu chuẩn kết hợp chỉ số premium bình quân P với một thành phần lãi suất cố định:

rate 8 giờ F = P + clamp(0.0001 − P, −0.0005, 0.0005)

clamp(x, cận dưới, cận trên) giới hạn một giá trị trong khoảng quy định. 0.0001 tương đương 0,01%; 0.0005 tương đương 0,05%. Chia F cho 8 để có rate theo giờ. Thanh toán mỗi giờ không có nghĩa là toàn bộ rate tám giờ được tính lại mỗi lần.

Nếu giả định P bằng 0 thì F là 0,01% cho tám giờ. Rate theo giờ là 0.0001 ÷ 8 = 0.0000125, tức 0,00125%. Đây là ví dụ để minh họa thành phần lãi suất cố định, không phải rate thị trường hiện tại. Cơ sở tám giờ cũng không cố định rate cho tám giờ kế tiếp. Theo tài liệu, premium được lấy mẫu mỗi năm giây và tính trung bình trong một giờ. Khi cộng nhiều sự kiện, hãy cộng các khoản ghi nhận thực tế của từng sự kiện thay vì kéo dài một rate tức thời cho cả kỳ. Xem tài liệu funding của Hyperliquid.

Chỉ số premium phản ánh mối quan hệ giữa thị trường hợp đồng vĩnh cửu và giá oracle giao ngay. Impact bid và impact ask là giá khớp lệnh trung bình khi giao dịch khối lượng danh nghĩa impact do thị trường quy định với từng phía của sổ lệnh.

chênh lệch giá = max(impact bid − giá oracle, 0) − max(giá oracle − impact ask, 0)

premium = chênh lệch giá ÷ giá oracle

Do đó, premium không nhất thiết bằng giá giao dịch gần nhất trừ giá giao ngay. Hyperliquid cho biết premium được lấy mẫu mỗi năm giây và tính trung bình trong một giờ. Oracle cũng không đơn giản là giá gần nhất trên một sàn: tài liệu mô tả giá oracle là trung vị có trọng số thanh khoản của giá giao ngay từ nhiều sàn tập trung, do các validator tính. Giá oracle và mark price phục vụ mục đích khác nhau; công thức funding tiêu chuẩn dùng oracle để tạo premium. Xem giải thích mark price và giá giao dịch gần nhất.

Giả sử rate dương, P bằng 0, vị thế là 1 BTC và giá oracle tại sự kiện là $10,000. Giá trị tham chiếu đơn giản là $10,000:

giá trị khoản thanh toán mỗi giờ = quy mô vị thế × giá oracle × funding rate theo giờ

1 BTC × $10,000 × 0.0000125 = $0.125

Khi rate dương, vị thế long trả cho vị thế short. Trong giả định này, long trả khoảng 0.125 USDC và short nhận cùng số tiền đó, trước các biến động tài khoản khác. Đây là ví dụ về công thức, không phải báo giá hiện tại. Thông số hợp đồng mô tả hợp đồng tiêu chuẩn dùng USDC làm ký quỹ và định giá bằng USDT. Không nên mặc định tài sản dùng để hiển thị giá cũng là tài sản của mọi khoản ghi sổ. Một số sản phẩm có thể dùng đồng tiền yết giá khác, vì vậy hãy kiểm tra thông số của thị trường cụ thể.

Để xem giới hạn premium hoạt động ra sao, lấy P giả định bằng 1%. Đây là đầu vào lớn nhằm minh họa, không phải số liệu thị trường hay dự báo:

F = 1% + clamp(0.01% − 1%, −0.05%, 0.05%) = 0.95% — rate cơ sở tám giờ

rate theo giờ = 0.95% ÷ 8 = 0.11875% = 0.0011875

1 BTC × $10,000 × 0.0011875 = $11.875

Với rate dương này, long trả khoảng 11.875 USDC mỗi giờ và short nhận khoản đó. Ví dụ cho thấy giới hạn tác động thế nào khi premium lớn hơn nhiều thành phần lãi suất cố định. Phép tính thực tế cần mức premium trung bình của kỳ, quy mô vị thế chính xác, giá oracle tại thời điểm funding và quy tắc của thị trường tương ứng. Mức trần được công bố không phải rate thông thường hay dự báo chi phí tương lai.

Công thức thanh toán dùng giá oracle tại thời điểm funding để quy đổi quy mô vị thế thành giá trị danh nghĩa tham chiếu. Funding không được tính bằng mark price. Mark price phục vụ mục đích khác, trong đó có lãi lỗ chưa thực hiện và đánh giá rủi ro thanh lý. Trộn các trường giá khác nhau có thể khiến hai biến động tài khoản riêng biệt bị hiểu thành một.

Ví dụ, một vị thế long 1 BTC trả 0.125 USDC funding trong một giờ. Nếu giá BTC cũng tăng và tạo lãi lỗ dựa trên khớp lệnh là +20 USDC, hãy ghi lãi giá +20, funding −0.125 và phí ở các dòng riêng. Vị thế short có thể nhận funding dương nhưng vẫn lỗ giá nhiều hơn khoản nhận được.

API Hyperliquid tách riêng ngữ cảnh tài sản hiện tại, lịch sử funding rate và lịch sử funding của người dùng. Một bản ghi người dùng có thể gồm thời gian, coin, quy mô vị thế có dấu, rate được áp dụng và số tiền USDC. Để đối chiếu khoản thực tế, hãy kiểm tra thời điểm sự kiện và giá trị usdc, thay vì chỉ dựa vào ước tính hiển thị. predictedFundings trả về dự báo và thời điểm funding tiếp theo; đó không phải khoản đã ghi vào sổ tài khoản. Tài liệu nêu truy vấn dự báo này chỉ hỗ trợ perp DEX đầu tiên. Xem tham chiếu API perpetual.

Công thức trên mô tả perpetual tiêu chuẩn liên kết với oracle giao ngay. Tài liệu Hyperliquid nêu rằng perpetual HIP-3 do builder triển khai sử dụng công thức premium khác, phản ứng nhanh hơn. Công thức so sánh trung bình impact bid và ask với oracle; đơn vị triển khai có thể đặt hệ số funding rate và thành phần lãi suất. Không nên đưa rate HIP-3 vào công thức tiêu chuẩn trước khi kiểm tra quy tắc thị trường.

Hyperps cũng khác. Thay vì liên kết với oracle giao ngay bên ngoài như perpetual tiêu chuẩn, sản phẩm này dùng đường trung bình động của mark price riêng làm tham chiếu funding. Hãy xác định thị trường là perpetual tiêu chuẩn, HIP-3 hay Hyperps trước khi tính. Tài liệu Hyperps giải thích cách tham chiếu và tính toán riêng. Xem thông số hợp đồng về đơn vị hợp đồng, ký quỹ và đồng tiền định giá; còn so sánh perpetual tuyến tính và nghịch đảo bàn về cấu trúc rộng hơn.

Nắm giữ tài sản giao ngay đồng thời bán khống perpetual có quy mô tương tự có thể giảm mức độ phơi nhiễm theo hướng giá và có thể nhận funding dương. Tuy nhiên, điều đó không tạo ra arbitrage chắc chắn. Funding có thể giảm hoặc đảo chiều, còn chênh lệch giữa spot và perpetual có thể dịch chuyển. Chênh lệch mua-bán, trượt giá, phí giao dịch và chi phí lưu ký hoặc chuyển tài sản đều ảnh hưởng đến kết quả. Vị thế short vẫn có thể bị thanh lý do biến động basis hoặc áp lực ký quỹ trong lúc nhận funding.

Nhân rate hiện tại với thời gian dự định nắm giữ ngầm giả định mọi rate theo giờ trong tương lai sẽ giữ nguyên. Khi so sánh rate năm giữa các sàn, hãy thống nhất chu kỳ thanh toán, cách biểu thị rate, giá tham chiếu và loại sản phẩm. Hướng dẫn chi phí giao dịch perpetual giúp tách khớp lệnh, phí và funding khi đối chiếu sổ sách.

1. Thị trường và mã: perpetual tiêu chuẩn, HIP-3 hay Hyperps
2. Kỳ của rate: kết quả cơ sở tám giờ hay rate theo giờ được áp dụng
3. Chiều thanh toán: dấu của rate kết hợp với phía vị thế
4. Giá trị tham chiếu: quy mô, giá oracle tại sự kiện và tài sản ghi sổ
5. Thời gian: sự kiện dự kiến tiếp theo hay bản ghi đã chốt theo UTC
6. Mục đích của giá: oracle cho funding, mark cho quản lý rủi ro
7. Dòng tiền khác: lãi lỗ khớp lệnh, phí, ký quỹ và funding

Các bước này giúp giải thích biến động tài khoản trước đó hoặc so sánh rate. Đây không phải tín hiệu giao dịch hay khuyến nghị dùng Hyperliquid. Hãy kiểm tra thông số thị trường hiện tại và sổ tài khoản thực tế trước khi dựa vào phép tính.