Cổ tức và lãi suất ảnh hưởng đến quyền chọn như thế nào

Người nắm giữ quyền chọn không nhận cổ tức cổ phiếu thông thường chỉ vì sở hữu hợp đồng. Cổ tức kỳ vọng có thể làm giảm giá cổ phiếu kỳ hạn được mô hình hóa qua ngày giao dịch không hưởng quyền. Quyền chọn mua sâu trong tiền còn ít thời gian có thể dẫn đến quyết định thực hiện sớm trước ngày đó, trong khi quyền chọn mua ngắn hạn tương ứng đối mặt với rủi ro phân bổ. Cổ tức đặc biệt có thể dẫn đến điều chỉnh hợp đồng và cần xem bản ghi nhớ OCC cho series đó

Ví dụ, nếu cổ phiếu giao dịch ở mức $100 và dự kiến trả cổ tức $1 trước khi hết hạn, mô hình định giá có thể dùng giá trị kỳ hạn thấp hơn so với khi không có cổ tức. Người nắm giữ quyền chọn mua không nhận $1 đó chỉ vì sở hữu quyền chọn, trong khi cổ đông có thể nhận. Khác biệt này có thể ảnh hưởng đến giá trị quyền chọn mua, giá trị quyền chọn bán, việc thực hiện sớm và phép so sánh với cổ phiếu

Mô hình định giá dùng một mức lãi suất để đại diện cho giá trị theo thời gian của tiền mặt. Lãi suất cao hơn có thể làm việc trì hoãn thanh toán cổ phiếu qua quyền chọn mua trở nên có giá trị hơn và có thể làm giảm giá trị hiện tại của việc nhận tiền mặt theo giá thực hiện qua quyền chọn bán, trong điều kiện các yếu tố khác không đổi. Rho tóm tắt độ nhạy cục bộ với lãi suất, nhưng ảnh hưởng thay đổi theo thời gian đến hết hạn và mức độ trong tiền, và thường nhỏ hơn thay đổi của cổ phiếu, thời gian hoặc IV trong các hợp đồng ngắn hạn

Quyền chọn có thời hạn dài hơn có thể nhạy cảm hơn với thay đổi lãi suất vì dòng tiền tài trợ kéo dài trong nhiều thời gian hơn. Một thay đổi lãi suất 0.10 điểm áp dụng cho quyền chọn ngắn hạn không nên được so sánh với cùng thay đổi đó trên hợp đồng nhiều năm nếu chưa kiểm tra rho, kỳ hạn và quy ước ghép lãi của mô hình

Phép tính mục tiêu cho một mốc tương lai cần giả định về lãi suất và cổ tức bao phủ chân trời đó. Ghi lại nguồn và thời điểm áp dụng của chúng, kiểm tra xem ngày giao dịch không hưởng quyền có nằm trước mốc hay không và tính lại khi đầu vào cũ hoặc cổ tức thay đổi. Đừng âm thầm thay đổi giả định chi phí nắm giữ để ép mô hình khớp một mục tiêu mong muốn

Danh sách kiểm tra cổ tức và lãi suất:

- Ghi lại số tiền cổ tức dự kiến, ngày giao dịch không hưởng quyền, quy ước thanh toán, lãi suất, cách ghép lãi và dấu thời gian của báo giá - Kiểm tra xem chân trời có đi qua ngày giao dịch không hưởng quyền hoặc quyết định lãi suất hay không - Tính lại quyền chọn mua, quyền chọn bán, giá kỳ hạn, điểm hòa vốn và các kịch bản phân bổ sớm với đầu vào cập nhật - Xác minh xem hành động doanh nghiệp có tạo quyền chọn đã điều chỉnh không và tìm bản ghi nhớ chính thức - So sánh giả định chi phí nắm giữ với báo giá có thể thực hiện thay vì một mức đánh dấu cũ [!TRYMARK] Điểm kiểm tra chi phí nắm giữ TryMark Giữ giá giao ngay, giá thực hiện, ngày hết hạn, lịch cổ tức, nguồn lãi suất, rho, thời điểm báo giá và kết quả kịch bản cùng nhau trong một Path. Cập nhật hồ sơ khi giả định cổ tức hoặc lãi suất thay đổi [!WARNING] Đầu vào chi phí nắm giữ không phải mức giảm giá cố định Cổ tức và lãi suất tương tác với thời gian, biến động, kiểu thực hiện, chi phí vay và thanh khoản. Điều chỉnh đơn giản có thể định giá sai giao dịch khi hợp đồng hoặc thời điểm khác nhau