Vì sao call không phải lúc nào cũng bullish và put không phải lúc nào cũng bearish
Tìm hiểu cách mua, bán, mở, đóng, phòng hộ và bối cảnh spread thay đổi ý nghĩa định hướng bề ngoài của call và put
Câu trả lời trực tiếp
Hợp đồng call vốn dĩ không phải một giao dịch bullish và hợp đồng put vốn dĩ không phải một giao dịch bearish. Mua call để mở thường thể hiện quan điểm tích cực về hướng đi, nhưng bán call để mở có thể trung tính hoặc bearish và mua call để đóng có thể giảm vị thế bán. Put có thể được mua vì quan điểm bearish hoặc để bảo vệ, trong khi put bán có thể thể hiện sẵn sàng sở hữu cổ phiếu hoặc triển vọng trung tính đến bullish
Xác định hành động trước khi gán định hướng
Call hay put mô tả quyền theo hợp đồng, không phải toàn bộ vị thế của trader. Xác định quyền chọn được mua hay bán và hành động đó mở hay đóng mức phơi nhiễm. Vì các giao dịch công khai thường không chứng minh được những chi tiết này, nhãn định hướng của dòng lệnh phụ thuộc vào giả định và nên được đọc như ước tính
Ví dụ, mua call để mở có thể bullish, nhưng bán call để mở đối với cổ phiếu đang nắm giữ là covered call, còn bán call không có cổ phiếu có thể bearish hoặc trung tính. Mua put có thể thể hiện quan điểm bearish hoặc bảo hiểm cho cổ phiếu mua. Mua put để đóng put bán là hành động giảm rủi ro chứ không phải luận điểm bearish mới. Vì vậy, cùng một loại hợp đồng có thể xuất hiện trong các chiến lược đối lập
Khôi phục bối cảnh danh mục xung quanh
Call có thể là một chân của bear call spread, phòng hộ cho cổ phiếu bán khống hoặc phía đóng của covered call. Put có thể bảo vệ cổ phiếu mua, tạo một phần của bull put spread hoặc đóng vị thế bearish trước đó. Đánh giá một chân riêng lẻ có thể đảo ngược ý nghĩa bề ngoài của lợi nhuận kết hợp
Hãy xét một call strike 100 được mua với giá $4 và một call strike 110 được bán với giá $1. Gói này là bull call spread debit $3, không phải hai cược bullish độc lập. Tương tự, put strike 100 mua cùng put strike 95 bán có thể là spread bearish rủi ro xác định. Các chân có dấu, strike, kỳ hạn và premium ròng cho thấy lợi nhuận mà nhãn hợp đồng che giấu
Chuyển tâm lý thành các kịch bản xác định
Lập bản đồ các cấu trúc vị thế có thể có, premium ròng, điểm hòa vốn, Greeks và mức lãi hoặc lỗ tối đa. Sau đó hỏi cách diễn giải nào nhất quán với các chân đồng thời khác và thay đổi open interest về sau. Xem mọi call là cược tăng và mọi put là cược giảm sẽ loại bỏ thông tin quan trọng nhất
Danh sách kiểm tra diễn giải định hướng:
- Xác định mua hay bán và mở hay đóng cho từng chân - Nhóm strike, kỳ hạn, số lượng và giá ròng tương thích thành các gói có thể có - Tính lợi nhuận kết hợp, điểm hòa vốn, lỗ tối đa và nghĩa vụ assignment - Kiểm tra cổ phiếu, quyền chọn khác hoặc vị thế futures có thể phòng hộ chân đó không - Đánh dấu kết luận là giả thuyết khi dữ liệu công khai không thể chứng minh ý định [!TRYMARK] Điểm kiểm tra ý nghĩa dòng lệnh TryMark Lưu hành động hợp đồng gốc, các cách diễn giải gói thay thế, premium ròng, thời điểm báo giá, diễn biến open interest và mức độ tin cậy cùng một Path. Cập nhật kết luận khi xuất hiện chân mới hoặc dữ liệu clearing [!WARNING] Nhãn call hoặc put không phải nhãn tâm lý Tên loại hợp đồng cho biết quyền hoặc nghĩa vụ. Nó không tiết lộ định hướng, trạng thái mở, mục đích phòng hộ hay toàn bộ danh mục của trader. Tránh trình bày nhãn dòng lệnh suy ra như sự thật
Câu hỏi thường gặp
Mua call có luôn bullish không?
Không. Nó có thể phòng hộ vị thế cổ phiếu bán khống, đóng call bán hoặc tạo một phần của spread hay chuyển đổi. Mua call để mở thường có mức phơi nhiễm định hướng dương, nhưng các chân xung quanh và vị thế cổ phiếu mới quyết định lợi nhuận hoàn chỉnh
Bán put có luôn bullish không?
Không. Put bán có thể thể hiện sẵn sàng mua cổ phiếu hoặc quan điểm trung tính đến bullish, nhưng cũng có thể là một phần của phòng hộ, chuyển lệnh hoặc cấu trúc nhiều chân. Assignment, strike, kỳ hạn và vị thế ròng quyết định rủi ro thực tế
Làm sao diễn giải dòng lệnh quyền chọn một cách có trách nhiệm?
Bắt đầu từ hành động hợp đồng và các chân tương thích, tính lợi nhuận ròng, rồi tách sự kiện quan sát được khỏi ý định suy ra. Dùng thay đổi open interest về sau và bối cảnh thị trường bổ sung làm bằng chứng, nhưng giữ rõ sự không chắc chắn khi dữ liệu công khai không đầy đủ