空頭買權策略解析：權利金兩平點與無上限風險

賣出者即時收取權利金，並同意在持有人履約時按履約價交割股票，包括到期日前的提早履約。若手上沒有現股或避險用的長倉買權，股價每漲破履約價一元，虧損便增加一元。履約價同時決定權利金多寡與虧損開始無限放大的起點。

裸買權風險闡述無備兌賣出的開放式虧損。空頭買權最大獲利虧損與兩平點演算完整損益數學。

股價在到期前始終守在履約價之下，最大獲利等於已收權利金。兩平點在履約價加權利金之上，漲破後虧損逐點擴大且不設上限。以履約價50賣出權利金2.00為例，兩平點52.00，漲至60時每張契約約虧800美元，所以權利金大小從不衡量安全。

備兌買權與裸買權比較分離持有現股改變了什麼、沒有改變什麼。空頭賣權策略解析涵蓋方向相反的下跌交割義務作對照。

指派把買權轉成每張契約100股空頭現股，按履約價交割，需要遠超已收權利金的保證金融資額度與借券安排。空頭買權最常在除息日前被提早履約，當時股利高過剩餘時間價值。券商設定的購買力影響與強制平倉權利，可以在交易人計畫觸發前迫使行動。

選擇權指派詳述觸發機制。可以用保證金買選擇權嗎涵蓋相關部位的融資規則。

裸空頭買權獨自承擔無上限風險，熊市買權價差加一口更高履約價的長倉買權限定風險，備兌買權則持有可供交割的現股。相同履約價與到期日可以代表三種不同風險結構。無力承受逆勢暴漲的賣出者，不該把部位當作有能力承受來定價。

買進選擇權與賣出選擇權風險比較對照賣出者義務與買方封頂虧損。

本指南僅解說空頭買權機制供教育使用，不建議賣出買權，不預測指派，亦不描述任何人的審批等級。券商保證金規則與個人交易紀錄規範實際決策。