DV01 與 BPV 是什麼？一個基點的美元價值

一個基點等於 0.01 個百分點。在 CME 所說明的美國公債脈絡中，DV01、BPV 和 VBP 都是殖利率變動 一個基點時的美元影響名稱。名稱本身不是完整的衡量：還必須標明證券或投資組合、評價日期、殖利率 或曲線輸入、部位數量、單位，以及系統使用的方向慣例。

對現貨美國公債而言，紀錄可以從特定 CUSIP、票息、到期日、價格或殖利率欄位及觀察時間開始。 「10 年期」這類廣泛說法，不能取代實際被衡量的特定證券。美國公債期貨與現貨美國公債 說明為什麼已發行證券與有日期的期貨契約必須保有不同身分。

修正久期和 DV01 都能描述利率敏感度，但表達方式不同。CME 將修正久期描述為在指定殖利率變動下的 百分比影響，而 DV01 則以一個基點變動下的美元影響表示。在換算或比較這些衡量之前，計算必須保留 各自的欄位定義。

期貨跳動價值又是另一個概念。它描述指定契約最小報價價格增量的美元影響，本身不說明該契約價值 如何回應殖利率變動。期貨跳動價值與契約乘數 將報價價格變動和契約規定的單位分開說明。

引用 DV01 前，應記錄該數字描述的是一檔現貨證券、投資組合總額、期貨契約，或另一種工具。接著還 要保留評價日期與時間、價格或殖利率輸入、名目本金或面額單位、幣別、曲線或殖利率定義，以及系統 採用的正負號慣例。

對美國公債期貨的計算而言，契約月份和交割結構也可能重要。標準實物交割美國公債期貨不是一個現貨 CUSIP；其敏感度可使用當前最便宜可交割券和轉換因子的資訊。美國公債期貨 DV01 說明這個產品特定的步驟。

熟悉的「一個基點」說法讓敏感度紀錄更精簡，卻不代表曲線各部分的每種殖利率都會完全同步地變動 一個基點。它也不表示更大幅度變動時價格關係仍會維持線性、流動性條件會維持，或帳戶會實現該確切 美元金額。

比較兩個 DV01 數字時，應配對評價時間、殖利率情境、曲線定義、單位與正負號慣例。只要其中一個 欄位不同，就應說明兩者不能直接比較，而不要未加限定就相除。

只要範圍保持清楚，DV01 就很有用。要把一檔現貨證券或投資組合的 DV01，與已命名美國公債期貨月份 的隱含敏感度比較前，必須先標準化輸入。依 DV01 計算美國公債期貨避險比率 說明這種比較，但不把比率當成通用指令。

若將價格報價的期貨紀錄誤當成某一檔現貨美國公債的殖利率，應先閱讀美國公債期貨價格與殖利率。 先保留輸入，再說明敏感度。

本指南說明風險衡量術語，並不計算當前 DV01、預測利率、建議避險或建議交易。現實世界的分析分別 受到當前市場資料、契約規則、定價系統和帳戶條件影響。