Opsiyon Model Riski ve Kalibrasyonu Açıklaması

Bir opsiyon modeli; fiyat yolları, volatilite, faizler, temettüler ve kullanım koşulları hakkındaki varsayımları fiyatlara ve duyarlılıklara dönüştürür

Bu eşleme kelimenin tam anlamıyla doğru olmadan da yararlı olabilir. Her model bazı ayrıntıları dışarıda bırakır ve dışarıda bırakılan ayrıntılar kullanım fiyatına, vadeye veya piyasa rejimine göre farklı önem taşıyabilir

Pratik soru, bir modelin kusursuz olup olmadığı değildir. Sadeleştirmelerinin verilen karar, risk ve zaman ufku için yeterince iyi kontrol edilip edilmediğidir

Spesifikasyon riski modelin yapısından kaynaklanır: sabit volatilite, sürekli yollar, tek faktör veya sabit korelasyon uygun olmayabilir

Girdi ve parametre riski; güncelliğini yitirmiş kotasyonları, zayıf temettü tahminlerini, hatalı fonlama eğrilerini ve istikrarsız katsayıları kapsar. Sayısal risk ise ızgaralardan, çözücülerden ve kodlama hatalarından doğar

Kullanım riski, likit Avrupa tipi opsiyonlar için oluşturulmuş bir modelin bariyerli opsiyonlara, yoğunlaşmış portföylere, stresli piyasalara veya farklı kullanım kurallarına sahip sözleşmelere uygulanmasıyla ortaya çıkar

Kalibrasyon, model değerleri ile seçilmiş piyasa fiyatları veya ima edilen volatilitelere arasındaki farkları azaltan parametreleri seçer

Sonuç; kotasyon kümesine, alış-satış farkının ele alınışına, hata ölçütüne, ağırlıklara, parametre sınırlarına, optimizasyona ve hataların fiyat ya da volatilite birimleriyle ölçülmesine bağlıdır

Alış-satış aralığının içinde kalan bir uyum ekonomik olarak kabul edilebilir; ancak veri üretim sürecini tanımlamaz. Alış-satış aralığı bir işlem aralığıdır, doğruluk sertifikası değildir

Farklı parametre bileşimleri, likit kullanım fiyatlarında neredeyse aynı fiyatları üretebilir. Buna rağmen ekstrapole edilen kanatlar, ileri vadeli smile'lar ve hedge oranları farklılaşabilir

Bu bir tanımlama problemidir: gözlemlenen sözleşmeler, her parametreyi kesin olarak belirlemek için yeterli bağımsız bilgiyi içermeyebilir

Parametre istikrarını farklı tarihler, başlangıç değerleri, ağırlıklar ve kotasyon alt kümeleri arasında kontrol edin. Fiyatlama iyileşmesi çok azken büyük hareketler görülmesi, yorumun kırılgan olduğuna işaret eder

Ayrılan kullanım fiyatlarını ve vadeleri yeniden fiyatlayın, hataları alış-satış genişlikleriyle karşılaştırın ve çalışmayı tek bir elverişli an yerine zaman dışı örneklerde tekrarlayın

Yalnızca fiyat doğrulaması yeterli değildir. Yunan harflerini, senaryo tepkilerini, hedge kâr-zararını ve sınırların yakınındaki davranışı test edin; çünkü küçük bir fiyat hatası büyük bir duyarlılık hatasıyla birlikte görülebilir

Bağımsız uygulama kontrolleri ve kıyaslama araçları, model sınırlamalarını kodlama, konvansiyon ve veri hattı hatalarından ayırmaya yardımcı olur

Savunulabilir birden fazla modeli kurun, kalibrasyon tercihlerini değiştirin ve zayıf tanımlanmış parametreleri stres testine tabi tutun. Dağılım, tek bir kullanışlı spesifikasyona dayanan kararları görünür kılar

Likit bir standart opsiyonda piyasa kotasyonları model farklılıklarına baskın gelebilir. Egzotik veya likit olmayan bir kanatta ise model dağılımı önemli bir değerleme rezervine dönüşebilir

Varsayımları, alternatifleri ve başarısızlık koşullarını içeren merkezi bir değer bildirin. Bir aralık, fazladan ondalık basamaktan çoğu zaman daha dürüst ve daha kullanılabilirdir

Başka bir inceleyicinin sonucu yeniden üretebilmesi için model sürümünü, girdileri, zaman damgalarını, konvansiyonları, amaç ağırlıklarını, uyum hatalarını ve geçersiz kılmaları kaydedin

Bağımsız doğrulama, onay sınırları, risk limitleri ve yedek yöntemler belirleyin. Parametreler veya artıklar anormal biçimde hareket ettiğinde yeniden kalibrasyon incelemeyi tetiklemelidir

Son olarak, model değerini gerçekleştirilebilir bir kotasyondan ayırın. Likidite, işlem büyüklüğü, spread, piyasa etkisi, fonlama ve karşı taraf koşulları teorik farktan daha belirleyici olabilir