Dezenflasyon ile deflasyon arasındaki fark nedir?

Enflasyon, genel fiyat düzeyinin belirli bir dönemde nasıl değiştiğini anlatır. Enflasyon pozitifse fiyatlar ortalama olarak yükselir. Artış hızı örneğin %4'ten %1'e gerilerse bu dezenflasyondur: fiyatlar yükselmeye devam eder, yalnızca daha yavaş yükselir. Genel fiyat düzeyi geniş ölçekte ve kalıcı biçimde düşerse deflasyon söz konusudur; seçilen dönem için ölçülen enflasyon negatiftir.

Bir telefonun ya da yakıtın ucuzlaması, ekonomideki fiyat düzeyinin tamamının düştüğünü göstermez. Benzer şekilde yıllık enflasyonun yavaşlaması da fiyatları eski düzeyine geri götürmez. Değerlendirme yaparken aynı fiyat endeksini ve karşılaştırılabilir dönemleri kullanın. Temel tanımlar St. Louis Federal Reserve'in [enflasyon, dezenflasyon ve deflasyon açıklamasında]({source:stlouisInflationDisinflationDeflation}) yer alır.

Bir fiyat endeksi, belirli bir kapsam ve yöntemle çok sayıda fiyatı tek bir göstergede özetler. Endeks düzeyi enflasyon oranı değildir. Bir dönemdeki değişim şöyle hesaplanır:

Dönem değişimi = (dönem sonu endeksi ÷ dönem başı endeksi − 1) × 100%

CPI endeksi seçilen bir baz dönemde 100 olarak belirlenebilir; bu, bir para tutarı ya da ürün fiyatı değil, karşılaştırma tabanıdır ve %100 enflasyon anlamına gelmez. Bu nedenle endeks düzeyini, düzeyin yüzde olarak değişiminden ayırın. St. Louis Fed'in [fiyat düzeyi ile enflasyon oranı açıklaması]({source:stlouisPriceLevelInflationRate}) bu ayrımı ele alır. Resmî endeksler tanımlı kapsamlar içindeki ortalamalardır; herkesin kendi alışveriş sepetini göstermez. Farklı serilerin ham endeks düzeyleri doğrudan karşılaştırılamaz; kapsamları, yöntemleri ve referans dönemleri farklı olabilir. Serilerin karşılaştırılabilir olduğundan emin olun; ayrıntılar için BLS'nin [CPI kavramları açıklamasına]({source:blsCpiConcepts}) bakın.

Yalnızca anlatım amacıyla oluşturulmuş varsayımsal bir endeks yolu düşünelim: 100 → 104 → 105,04 → 103,9896. Her ok ayrı bir dönemi temsil eder.

• 100'den 104'e: (104 ÷ 100 − 1) × 100% = +%4.
• 104'ten 105,04'e: (105,04 ÷ 104 − 1) × 100% = +%1. Artış hızı %4'ten %1'e gerilemiş, ancak endeks yükselmiştir: dezenflasyon. Önce %4, ardından yeni düzeyin üzerinden %1 artış, 100 başlangıcına göre toplam %5,04 artış eder; basitçe %5 değildir, çünkü ikinci oran 104 üzerinden hesaplanır.
• 105,04'ten 103,9896'ya: (103,9896 ÷ 105,04 − 1) × 100% = −%1. Bu, yalnızca bu dönem için ölçülen negatif orandır. Tek bir dönemlik düşüş deflasyonu kanıtlamaz; deflasyon genel fiyat düzeyinin geniş ölçekte ve kalıcı biçimde gerilemesini gerektirir.

Bu düşüşten sonra 103,9896 endeksi ilk 100 düzeyinin hâlâ üzerindedir. Son dönemdeki negatif değişim önceki fiyat artışını ortadan kaldırmamıştır ve tek başına deflasyon kanıtı değildir. Buradaki bütün değerler varsayımsaldır; güncel veri, tahmin ya da belirli bir ülkenin fiyat geçmişi değildir.

Yıllık oran, bugünkü endeksi yaklaşık bir yıl önceki endeksle karşılaştırır. Tamamen varsayımsal bir örnekte, mayıs ayında bir önceki mayıs endeksi 100, bu mayıs endeksi 104 olsun: yıllık artış (104 ÷ 100 − 1) × 100% = %4 olur. Haziranda geçen haziran endeksi 102, bu haziran endeksi 105 olsun: yıllık artış (105 ÷ 102 − 1) × 100% ≈ %2,94 olur.

Varsayımsal güncel mayıs değeri 104 ile haziran değeri 105 ardışık aylara aitse, aylık değişim (105 ÷ 104 − 1) × 100% ≈ %0,96 olur. Yukarıdaki %2,94 ise yıllık değişimdir; iki oran farklı süreleri karşılaştırır.

Bu sırada güncel endeks 104'ten 105'e çıkmıştır. Yıllık oran, kayan karşılaştırma penceresindeki baz değer değiştiği için düşmüştür: 100 karşılaştırmadan çıkmış, yerine 102 girmiştir. Bu, karşılaştırma penceresinin etkisidir; güncel fiyat düzeyinin düştüğüne kanıt değildir. Örnekteki dört sayı da varsayımsaldır.

ABD Çalışma İstatistikleri Bürosunun (BLS) yayımladığı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI), kentli tüketicilerin mal ve hizmet sepetindeki ortalama fiyat değişimini ölçer. Kapsam ve yorum için [BLS CPI SSS]({source:blsCpiFaq}) ile [BLS CPI kavramları açıklamasına]({source:blsCpiConcepts}) bakın.

ABD Ekonomik Analiz Bürosunun (BEA) yayımladığı PCE fiyat endeksi, kişiler tarafından satın alınan veya kişiler adına satın alınan mal ve hizmetlerin fiyatlarını ölçer. Kapsamı ve oluşturulma yöntemi farklı olan ayrı bir göstergedir; CPI ile aynı alışveriş kümesini kapsadığı varsayılmamalıdır. BEA'nın [PCE fiyat endeksi sayfası]({source:beaPcePriceIndex}) ayrıntıları açıklar.

Bu nedenle enflasyondan söz ederken endeksi, dönemi ve göstergenin türünü belirtin. CPI veya PCE içindeki tek bir bileşenin düşmesi, endeksin tamamının düştüğünü kanıtlamaz. CPI, PCE ve GDP deflatörü kapsamlarını CPI, PCE ve GDP deflatörü karşılaştırmasında inceleyebilirsiniz.

ABD Merkez Bankasının Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC), uzun vadeli enflasyon hedefini yıllık %2 olarak belirlemiştir ve bunu PCE fiyat endeksindeki yıllık değişimle ölçer. Bu, ABD para politikasına ait bir hedeftir; dezenflasyon veya deflasyon tanımı için eşik ya da her ülke için geçerli evrensel hedef değildir. [Fed'in uzun vadeli hedef açıklaması]({source:fedTwoPercentGoal}) bu çerçeveyi açıklar.

Dezenflasyon, pozitif fiyat artışının yavaşlamasıdır. Deflasyon ise genel fiyat düzeyinin geniş ölçekte ve kalıcı biçimde düşmesidir; tek bir dönemdeki negatif değişim bunu tek başına kanıtlamaz. %2 seviyesine ulaşmak ya da bu seviyeyi aşmak bu tanımları kendiliğinden değiştirmez.

Deflasyon sırasında sözleşmede sabit tutulan nominal bir ödeme, önceye göre daha fazla satın alma gücünü temsil edebilir. Borçlunun geliri ve fiyatlar eşit olmayan biçimde uyum sağlarken sözleşmedeki ödeme sabit kalırsa, sabit nominal borcun reel yükü artabilir. Sonuç; zamanlamaya, borç koşullarına, gelire ve fiyatların nasıl değiştiğine bağlıdır; bu mekanizma Fed'in [deflasyon ve borç geri ödemeleri hakkındaki değerlendirmesinde]({source:fedDeflationDebtBurden}) ele alınır.

Bu olası bir aktarım kanalıdır; deflasyonun kaçınılmaz olarak bir borç sarmalı veya kriz yaratacağı iddiası değildir. Hanelerin ve işletmelerin varlıkları, borçları, gelirleri ve sözleşmeleri farklıdır. Yatırım sonuçlarını değerlendirirken nominal getiriyi satın alma gücünden ayırın; enflasyon sonrası nominal ve reel getiri yazısına bakabilirsiniz.

Sonuca varmadan önce hangi endeksin kullanıldığını, hangi dönemin karşılaştırıldığını ve değişimin aylık mı yıllık mı olduğunu kontrol edin. Ardından aynı serinin endeks düzeylerini karşılaştırın; farklı endeksleri veya tarihleri birbirine karıştırmayın. Pozitif olup yavaşlayan oran dezenflasyondur; deflasyon, tek bir dönem için negatif oran değil, genel fiyat düzeyinin geniş ölçekte ve kalıcı biçimde düşmesidir.

Sonucun kapsamını da dar ve açık tutun: bir kategorinin fiyatının, yıllık oranın ya da tek bir endeksin düşmesi, ekonomi genelinde fiyatların geniş ölçekte ve kalıcı biçimde düştüğü anlamına gelmez. Endeks istatistiksel bir ortalamadır; tahmin veya kişisel bütçe değildir. Bu yazıdaki sayısal yolların tümü varsayımsaldır. Üretim değerlerini karşılaştırırken nominal GSYH ile reel GSYH ayrımını da gözetin; bkz. Nominal ve reel GSYH.