Çiftler İşleminde Eşbütünleşme ve Korelasyon
Entegrasyon derecesi, eşbütünleştirici vektörler, hata düzeltme, Engle–Granger ve Johansen testleri, hedge oranları, spread istikrarı, kırılmalar ve çiftler işlemi riski dahil olmak üzere kısa dönem korelasyonu uzun dönem eşbütünleşmeyle karşılaştırın
Doğrudan yanıt
Korelasyon seçilen bir örneklem ve dönüşüm boyunca birlikte hareketi ölçer. Eşbütünleşme, belirli doğrusal bileşimi durağan olan durağan olmayan serilere uygulanır ve modele dayalı uzun dönemli bir denge ilişkisini ima eder. İki varlık, eşbütünleşmiş fiyatlar olmadan yüksek getiri korelasyonuna sahip olabilir veya istikrarlı bir uzun dönem ilişkisini paylaşırken kısa dönemde düşük korelasyon gösterebilir. Hiçbir koşul tek başına çiftler işlemini kârlı kılmaz
Korelasyon ve eşbütünleşme farklı nesneleri kullanır
Fiyat düzeyi korelasyonu ortak trendlerle şişebilir; getiri korelasyonu ise kısa vadeli değişimleri ele alır ve rejime göre değişebilir
Eşbütünleşme her serinin entegrasyon derecesiyle başlar ve ağırlıklı bir bileşimin stokastik trendlerini kaldırıp kaldırmadığını sorar
Bu, daha güçlü bir korelasyon katsayısı değil, durağan olmayan süreçlerin ortak uzun dönem davranışı üzerindeki bir kısıttır
Entegrasyon derecesi spreadden önce gelir
Bir seri I(1), düzeyi durağan değilken ilk farkı belirtilen model ve deterministik terimler altında durağandır
Klasik I(1) eşbütünleşme, bileşen serilerin uyumlu entegrasyon derecesinde olmasını gerektirir; ancak daha geniş doğrusal olmayan ve kesirli kavramlar da vardır
Birim kök sınıflandırması sınırların ve kırılmaların yakınında belirsizdir; dolayısıyla ön test hatası eşbütünleşme sonucuna taşınır
Eşbütünleştirici vektör dengeyi tanımlar
İki I(1) serisi X_t ve Y_t için, sıfır olmayan bir vektör Z_t=Y_t−βX_t'yi durağan yapıyorsa eşbütünleşme vardır
β katsayısı model altındaki denge veya hedge katsayısıdır; otomatik olarak dolar-nötr, beta-nötr veya minimum-risk ağırlığı değildir
Sabit terim, trend, normalleştirme, para birimi, temettüler, bölünmeler ve sözleşme çevrimleri tahmin edilen spread'in ekonomik anlamını etkiler
Testler modele özgü soruları yanıtlar
Engle–Granger yöntemi uzun dönem regresyonunu tahmin eder ve artığının birim kökünü özel kritik değerlerle test eder
Sonucu normalleştirmeye bağlı olabilir ve en fazla bir ilişki tanımlar; Johansen sistem yöntemi eşbütünleşme derecesini ve vektörlerini birlikte tahmin eder
Gecikme uzunluğu, deterministik terimler, örneklem penceresi, artık dinamikleri, sonlu örneklemler ve yapısal kırılmalar her iki yaklaşımı da önemli ölçüde etkiler
Hata düzeltme kısa ve uzun ufukları bağlar
Değişkenler eşbütünleşmişse hata düzeltme modeli kısa dönem değişimleri gecikmeli denge hatasına doğru ayarlamayla birlikte gösterir
Ayarlama katsayısı koşullu tepki hızını ve yönünü gösterir; garantili bir yarı ömrü veya simetrik işlem yolunu değil
Zayıf dışsallık, geri besleme, çoklu dengeler, doğrusal olmayan ayarlama ve eşik davranışı katsayıların nasıl yorumlanacağını değiştirir
Çiftler işlemi uygulama ve seçim riski ekler
Bir strateji oluşum evrenini, hedge oranını, giriş ve çıkış kurallarını, pozisyon boyutunu, yeniden kalibrasyonu ve kırılma tepkisini geleceğe sızma olmadan tahmin etmelidir
Görünen yakınsama borçlanma geri çağrılarına, fonlamaya, temettülere, kurumsal aksiyonlara, piyasa etkisine, açığa satış kısıtlarına ve boşluk riskine yenilebilir
Çok sayıda çifti, pencereyi, eşiği ve maliyet varsayımını aramak eşbütünleşme testinin ötesinde çoklu test ve backtest aşırı uyumu sorunları yaratır
Doğrulama ilişkiyi zorlamalıdır
Kronolojik oluşum ve işlem dönemleri, hareketli parametre istikrarı, artık teşhisleri, kırılma testleri, değişiklikler ve ileriye dönük izleme kullanın
Entegrasyon kanıtını, vektör belirsizliğini, spread dağılımını, elde tutma süresini, devir hızını, kuyruk kaybını, kapasiteyi, maliyetleri, başarısız çiftleri ve canlı bozulmayı raporlayın
Yalnızca ortak denge için ekonomik bir mekanizma ve açık bir geçersizleşme kuralı varsa işlem yapın; istatistiksel yakınsama yapısal garanti değildir
Sık sorulan sorular
Yüksek korelasyonlu varlıklar eşbütünleşemeyebilir mi?
Evet. Değişimleri birlikte hareket ederken fiyat düzeyleri durağan bir doğrusal bileşim olmadan birbirinden uzaklaşabilir
Eşbütünleşmiş varlıkların korelasyonu düşük olabilir mi?
Evet. Belirli bir uzun dönem bileşimi durağanken kısa dönem değişimleri zayıf korelasyonlu olabilir
Engle–Granger testi ne yapar?
Uyumlu durağan olmayan seriler arasındaki uzun dönem ilişkisini tahmin eder ve uydurulan artığın durağan olup olmadığını test eder
Eşbütünleşme kârlı çiftler işlemini garanti eder mi?
Hayır. İlişki kırılabilir, tahmin istikrarsız olabilir ve maliyetler, kısıtlar, sıçramalar, kalabalıklaşma ve seçim kârları ortadan kaldırabilir