XLB, VAW และ IYM: การถือครองและการทับซ้อนของ ETF วัสดุ

XLB เลือกบริษัทวัสดุจาก S&P 500 ส่วน VAW ตามดัชนี MSCI ที่ครอบคลุมหุ้นสหรัฐฯ ขนาดใหญ่ กลาง และเล็ก IYM ตามส่วนหนึ่งของ Russell 1000 ที่จัดประเภทด้วย ICB และอยู่ภายใต้เพดาน RIC ของ FTSE Russell ทั้งสามกองอาจถือ Linde, Newmont และ Freeport-McMoRan เหมือนกัน แต่สัดส่วนและบริษัทอื่นยังต่างกัน

ตรวจวันที่ในไฟล์ก่อน: XLB ระบุ “As of 24-Sep-2026”, IYM CSV ระบุ “Sep 24, 2026” และ API เต็มของ VAW จาก Vanguard ลงวันที่ 31 สิงหาคม 2026 ข้อมูลเหล่านี้ไม่ใช่พอร์ต ณ เวลาปิดตลาดเดียวกัน รายละเอียดดัชนีและค่าธรรมเนียมอยู่ที่ หน้าโปรไฟล์ XLB อย่างเป็นทางการ, หน้าโปรไฟล์ VAW ของ Vanguard และ หน้าโปรไฟล์ IYM ของ iShares

XLB ตาม Materials Select Sector Index ซึ่งคัดบริษัทใน S&P 500 ตาม GICS และจำกัดน้ำหนักตามมูลค่าตลาด VAW ตาม MSCI US Investable Market Materials 25/50 ซึ่งรวมบริษัท GICS หลายขนาดและจำกัดการกระจุกตัวรายผู้ออก ส่วน IYM ตาม Russell 1000 Basic Materials RIC 22.5/45 Capped Index: ในการปรับสมดุลรายไตรมาส ผู้ออกหนึ่งรายมีน้ำหนักได้ไม่เกิน 22.5% และกลุ่มผู้ออกที่แต่ละรายเกิน 4.5% รวมกันได้ไม่เกิน 45%

นี่คือกติกาสำหรับสร้างและทบทวนดัชนี ไม่ใช่การรับประกันว่าน้ำหนักกองทุนรายวันจะไม่เกินเพดานหลังราคาตลาดเปลี่ยน ดู ดัชนี S&P Materials Select Sector, ระเบียบวิธีดัชนีสหรัฐของ S&P, เอกสารข้อเท็จจริง MSCI เดือนสิงหาคม, ระเบียบวิธี MSCI 25/50 และ เอกสารรหัส capped index ของ Russell

GICS Materials ที่ XLB และ VAW ใช้ครอบคลุมเคมีภัณฑ์ วัสดุก่อสร้าง ผลิตภัณฑ์ป่าไม้ แก้ว กระดาษ บรรจุภัณฑ์ โลหะ แร่ เหมืองแร่ และเหล็ก บริษัทอุตสาหกรรมอาจผลิตเครื่องจักรหรือโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้สิ่งเหล่านี้ แต่ความสัมพันธ์ทางธุรกิจไม่ได้ทำให้เป็นสมาชิก GICS Materials โดยอัตโนมัติ

IYM ใช้ ICB ของ FTSE Russell ซึ่งต่างจาก GICS ใน CSV ของ BlackRock มีหุ้น FAST, CRS, RBC, MLI, TKR และ HXL หกรายการที่ช่อง Sector ระบุว่า “Industrials” รวมกัน 10.82% นี่คือหมวดแสดงผลของผู้ออก ไม่ได้พิสูจน์ว่า Russell จัดหุ้นเหล่านี้อยู่นอก ICB Basic Materials ดู ภาพรวม GICS และกติกา หลักเกณฑ์ ICB

Linde (LIN), Newmont (NEM) และ Freeport-McMoRan (FCX) เป็นสามอันดับแรกในทุกไฟล์ ในวันที่ร่วมกันคือ 24 กันยายน LIN มีน้ำหนัก 19.01% ใน IYM เทียบกับ 11.84% ใน XLB หุ้นห้าอันดับแรกของ IYM รวม 50.11% ส่วน XLB รวม 33.82% หุ้นสิบอันดับแรกอยู่ที่ 67.67% และ 56.08% ตามลำดับ จำนวนหุ้นอย่างเดียวไม่ได้บอกการกระจุกตัว

หุ้นโดยตรง 25 รายการของ XLB รวม 99.762947% ตามไฟล์ State Street หุ้น 39 รายการของ IYM รวม 99.78%; บรรทัดที่เหลือมี money-market fund เงินสด หลักประกัน และฟิวเจอร์สที่มูลค่าตลาดเป็นศูนย์ VAW มีหุ้น 110 รายการรวม 99.29% พร้อมเงินสำรองระยะสั้นและ total-return swap แยกต่างหากของ Air Products เงินสด เครื่องมือที่ไม่ใช่หุ้น และการปัดเศษทำให้ยอดรวมไม่จำเป็นต้องเท่ากับ 100% โปรไฟล์ หน้าโปรไฟล์ XLB อย่างเป็นทางการ, หน้าโปรไฟล์ VAW ของ Vanguard, หน้าโปรไฟล์ IYM ของ iShares แสดงตัวเลขของผู้ออก

ไฟล์ XLB วันที่ 24 กันยายนมีหุ้น 25 รายการ หุ้นสิบอันดับแรกคิดเป็น 56.08% เมื่อใช้ความละเอียดเต็มของไฟล์ และห้าอันดับแรก 33.82% Linde มีน้ำหนัก 11.84%, Newmont 7.01%, Freeport-McMoRan 5.68% ตามด้วย Ecolab, Sherwin-Williams, Steel Dynamics และบริษัทเคมี เหล็ก วัสดุก่อสร้าง การกระจายข้ามอุตสาหกรรมย่อยไม่ได้ลบอิทธิพลของบริษัทขนาดใหญ่

เพราะ XLB เป็นส่วนหนึ่งของ S&P 500 จึงไม่มีบริษัทนอกดัชนีแม่ แม้ธุรกิจเกี่ยวข้องกับวัสดุ State Street ระบุอัตราค่าใช้จ่ายขั้นต้น 0.08% น้ำหนักมาจาก ไฟล์การถือครอง XLB วันที่ 24 กันยายน; ดัชนีและค่าธรรมเนียมอยู่ใน หน้าโปรไฟล์ XLB อย่างเป็นทางการ

API ทางการของ Vanguard วันที่ 31 สิงหาคม 2026 มีหุ้น 110 รายการ หุ้นสิบอันดับแรกมีน้ำหนักรวม 57.38% จากตัวเลขที่เผยแพร่สองตำแหน่ง Linde 14.57%, Newmont 8.58%, Freeport-McMoRan 7.00%, Sherwin-Williams 4.97% และ Ecolab 4.61% factsheet ของ MSCI ในวันเดียวกันระบุองค์ประกอบดัชนี 110 รายการเช่นกัน แต่น้ำหนักดัชนีกับน้ำหนักกองทุนเป็นข้อมูลคนละชุด

ดัชนี VAW ครอบคลุมบริษัท GICS Materials ของสหรัฐฯ ตั้งแต่ขนาดใหญ่ กลาง ถึงเล็ก Vanguard ระบุว่าใช้การจำลองเต็มรูปแบบเมื่อทำได้และใช้การสุ่มตัวอย่างเมื่อมีข้อจำกัด อัตราค่าใช้จ่าย 0.09% อ้างอิงวันที่ 19 ธันวาคม 2025 ไฟล์ VAW ลงวันที่ 31 สิงหาคม ซึ่งก่อนหน้าไฟล์ XLB และ IYM ที่ลงวันที่ 24 กันยายน 24 วัน ดังนั้นการเทียบกับ VAW ทั้งหมดจึงเป็นคนละวัน ดู ข้อมูลการถือครอง VAW ฉบับเต็ม ณ 31 สิงหาคม และ เอกสารข้อเท็จจริง MSCI เดือนสิงหาคม

CUSIP ของ Amcor (AMCR) ไม่ตรงกัน: VAW ระบุ G0250X107 ส่วนไฟล์ State Street เดือนกันยายนระบุ G0250X149 Amcor ประกาศในเดือนมกราคม 2026 ว่าการ reverse split แบบห้าต่อหนึ่งคง ticker เดิมแต่เปลี่ยน CUSIP หลังตรวจสอบเหตุการณ์บริษัท เราจึงจับคู่ AMCR ด้วย ticker และชื่อบริษัท พร้อมแสดงข้อแตกต่างนี้ ดู ประกาศ reverse split ของ Amcor

CSV ของ iShares วันที่ 24 กันยายนมีหุ้น 39 รายการ Linde 19.01%, Newmont 11.31%, Freeport-McMoRan 9.16%, Ecolab 6.13%, Air Products 4.50% หุ้นสิบอันดับแรกมี 67.67% สูงกว่าอีกสองไฟล์ในชุดเปรียบเทียบ นี่เป็นภาพ ณ วันนั้น ไม่ใช่การคาดการณ์ความกระจุกตัวในอนาคต

IYM ตามส่วนหนึ่งของ Russell 1000 ที่จัดประเภทด้วย ICB ขอบเขตต่างจาก MSCI US IMI ของ VAW และ S&P 500 ของ XLB เพดาน 22.5/45 ใช้ตอนปรับสมดุลรายไตรมาส หน้าโปรไฟล์ IYM ของ iShares ระบุดัชนีและค่าใช้จ่าย 0.37%; ไฟล์ CSV การถือครอง IYM วันที่ 24 กันยายน เป็นแหล่งน้ำหนักที่ใช้

ประวัติดัชนีก็มีการเปลี่ยนแปลง รายงานประจำปีของ BlackRock ระบุว่าซีรีส์ต่อเนื่องใช้ Dow Jones U.S. Basic Materials ถึง 19 กันยายน 2021 และใช้ Russell 1000 Basic Materials RIC 22.5/45 ตั้งแต่ 20 กันยายน อย่าอธิบายกราฟระยะยาวราวกับใช้ดัชนีปัจจุบันตลอดประวัติ ดู รายงานประจำปีที่ยื่นต่อ SEC

การคำนวณเก็บเฉพาะแถวหุ้นสามัญโดยตรงจากไฟล์ผู้ออก จับคู่ ticker เดียวกันและตรวจชื่อบริษัทให้สอดคล้อง โดย AMCR เป็นข้อยกเว้นที่อธิบายแล้ว ตัดเงินสด money-market fund หลักประกัน ฟิวเจอร์ส และ swap ของ VAW ออก สำหรับหุ้นร่วมแต่ละตัว (i) ใช้น้ำหนักที่น้อยกว่าจากสองกองแล้วบวกกัน: Σ min(น้ำหนัก Aᵢ, น้ำหนัก Bᵢ) เป็นสรุปสมมาตรของหุ้นโดยตรงที่ถือร่วมกัน ไม่ใช่ค่าสหสัมพันธ์ผลตอบแทนหรือความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ

14 ticker ที่ XLB และ IYM ถือร่วมกัน ณ 24 กันยายน ได้แก่ ALB, APD, AVY, CF, ECL, FCX, IFF, IP, LIN, LYB, MOS, NEM, NUE และ STLD กลุ่มนี้คิดเป็น 58.84% ของ XLB และ 68.29% ของ IYM; ผลรวมของน้ำหนักที่น้อยกว่าคือ 51.84% หุ้น XLB ทั้ง 25 ตัวอยู่ใน VAW ด้วย แต่ไฟล์เป็นเดือนกันยายนกับสิงหาคม ส่วน IYM กับ VAW มี 29 ชื่อซ้ำกันและวันที่ต่างกัน

VAW และ IYM เผยแพร่น้ำหนักสองตำแหน่ง ผลจึงไม่อ้างความแม่นยำเกินข้อมูล พอร์ตเปลี่ยนได้ระหว่างวันข้อมูลและเหตุการณ์บริษัทอาจเปลี่ยนรหัส การคำนวณไม่วัดอนุพันธ์หรือความเชื่อมโยงห่วงโซ่อุปทาน และไม่ได้คำนวณ overlap เต็มกับ VOO, SPY หรือ VTI

ETF S&P 500 เช่น VOO หรือ SPY อาจถือบริษัทวัสดุที่อยู่ใน XLB อยู่แล้ว การเพิ่ม XLB อาจเพิ่มน้ำหนักชื่อเดิม แทนที่จะเพิ่มบริษัทใหม่ทั้งหมด VAW เข้าถึงบริษัทเล็กลงผ่าน MSCI IMI และกองทุนตลาดรวมอย่าง VTI ก็อาจถือบางบริษัทเช่นกัน บทความนี้ไม่ได้คำนวณ overlap เต็ม เพราะไม่มีไฟล์ครบชุดในวันเดียวกัน ดู โปรไฟล์ Vanguard VOO และ โปรไฟล์ Vanguard VTI

วัสดุเชื่อมกับกลุ่มข้างเคียงผ่านห่วงโซ่อุปทาน บริษัทอุตสาหกรรมสร้างเครื่องจักรและโครงสร้างพื้นฐานที่ใช้เหล็ก สารเคมี และวัสดุมวลรวม พลังงานและไฟฟ้ากระทบต้นทุนวัตถุดิบและขนส่ง ความสัมพันธ์ทางธุรกิจนี้เชื่อมเศรษฐกิจของ XLI และ XLE แต่ไม่ได้ทำให้ตะกร้าหุ้นเหมือนกัน ประเมินการกระจายด้วยการเทียบหุ้นวันเดียวกันและปัจจัยมหภาคร่วม ดู โปรไฟล์ XLI และ โปรไฟล์ XLE

หน้า issuer ระบุค่าใช้จ่าย XLB 0.08%, VAW 0.09% (ณ 19 ธันวาคม 2025), IYM 0.37% หากถือเงิน 10,000 ดอลลาร์สหรัฐคงที่หนึ่งปี การคูณอย่างง่ายได้ประมาณ 8, 9 และ 37 ดอลลาร์ ไม่ใช่ใบเรียกเก็บเงินจริงหรือการเทียบผลตอบแทน: สินทรัพย์เปลี่ยนได้ และยังไม่รวม spread ภาษี ค่าคอมมิชชันและต้นทุนซื้อขาย ตรวจ prospectus ปัจจุบันก่อนตัดสินใจ

ETF เหล่านี้ถือหุ้นบริษัท ไม่ใช่ทองแดง ทองคำ หรือสารเคมีจำนวนคงที่ กำไรเหมืองยังขึ้นกับเกรดแร่ ค่าขุด พลังงาน แรงงาน หนี้ การป้องกันความเสี่ยง ภาษีและการลงทุน บริษัทเคมีส่งผ่านต้นทุนไม่พร้อมกัน จำนวนหุ้นที่มากขึ้นไม่ลบวัฏจักร ความกระจุกตัว ความเสี่ยงค่าเงินหรือความเสี่ยงตลาดหุ้น ราคาตลาดอาจต่างจาก NAV และ spread มีผลต่อต้นทุนจริง

เริ่มจากกำหนดขอบเขตที่ต้องการ: GICS Materials ใน S&P 500 สำหรับ XLB, บริษัท GICS สหรัฐฯ ทุกขนาดสำหรับ VAW หรือ Russell 1000/ICB พร้อมเพดาน 22.5/45 สำหรับ IYM จากนั้นใช้ไฟล์ครบชุดวันเดียวกัน จับคู่ด้วยรหัสหลักทรัพย์ที่มั่นคง และจัดการเงินสดกับอนุพันธ์ด้วยหลักเดียวกัน หากไม่มีวันร่วมกันให้ระบุวันที่ของแต่ละไฟล์

สำหรับตรวจบัญชีของตน คูณเงินลงทุนใน ETF แต่ละกองด้วยน้ำหนักบริษัท แล้วรวมเป็นรายผู้ออก วิธี look-through เผยตำแหน่งซ้ำที่จำนวนกองทุนอย่างเดียวซ่อนไว้ ตรวจค่าธรรมเนียม spread และรอบทบทวนดัชนีด้วย ตัวเลขนี้อธิบายข้อมูลที่เผยแพร่ ไม่ใช่คำแนะนำซื้อขาย สำหรับการเปรียบเทียบกลุ่มอื่นตามวันที่ ดู XLE, VDE และ IYE