Margin Call คืออะไร? ความหมาย สาเหตุ และตัวอย่าง
ทำความเข้าใจว่า margin call คืออะไร ส่วนของผู้ถือบัญชีและมาร์จิ้นรักษาสภาพทำให้เกิดยอดขาดได้อย่างไร โบรกเกอร์ทำอะไรได้บ้าง และต่างจากฟิวเจอร์สอย่างไร
คำตอบโดยตรง
Margin call เกิดขึ้นเมื่อส่วนของผู้ถือบัญชีหรือหลักประกันในบัญชีมาร์จิ้นไม่เป็นไปตามข้อกำหนดของโบรกเกอร์อีกต่อไป หรือเมื่อการซื้อขายรายการใหม่ทำให้เกิดยอดขาดที่ต้องเติมเงิน จำนวนที่ต้องเติมขึ้นอยู่กับข้อตกลงของบัญชี หลักทรัพย์ โบรกเกอร์ และกฎที่ใช้ และโบรกเกอร์อาจเพิ่มข้อกำหนดภายในหรือขายสินทรัพย์ก่อนที่ตลาดจะฟื้นตัว
Margin call อธิบายแบบง่าย
บัญชีมาร์จิ้นทำให้โบรกเกอร์ให้ยืมเงินโดยใช้หลักทรัพย์ที่มีสิทธิ์เป็นหลักประกัน บัญชีประเภทนี้อาจจำเป็นสำหรับการขายชอร์ตหรือกลยุทธ์ออปชันบางประเภทด้วย Margin call คือยอดขาดหรือคำขอให้ทำให้บัญชีกลับมาอยู่ในระดับที่กำหนด โดยใช้เงินสด หลักทรัพย์ที่มีสิทธิ์ หรือการลดความเสี่ยงตามที่อนุญาต
[เอกสารของ Investor.gov เรื่องบัญชีมาร์จิ้น](https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins-29)แยกบัญชีเงินสดที่ผู้ลงทุนชำระเงินเต็มจำนวนออกจากบัญชีมาร์จิ้นที่โบรกเกอร์ให้ยืมโดยมีหลักประกัน มาร์จิ้นอาจเพิ่มอำนาจซื้อ แต่ก็เพิ่มขนาดของการขาดทุนและสร้างภาระที่มากกว่าเงินสดเริ่มต้นได้
ความหมายและขั้นตอนของคำว่า “call” อาจแตกต่างกันตามโบรกเกอร์ บางแห่งแสดงยอดขาดแบบเรียลไทม์ บางแห่งส่งการแจ้งเตือนอย่างเป็นทางการ และข้อตกลงบางฉบับอนุญาตให้ขายหลักทรัพย์โดยไม่ต้องมีคำเตือนแบบเดิม ควรอ่านข้อตกลงบัญชีมาร์จิ้นจริง ไม่ใช่พึ่งเพียงป้ายในแอป
ส่วนของผู้ถือบัญชีทำให้เกิดยอดขาดได้อย่างไร
สำหรับตัวอย่างง่าย ๆ ของหุ้นที่ซื้อด้วยมาร์จิ้น สามารถประมาณได้ดังนี้
ส่วนของผู้ถือบัญชี = มูลค่าตลาดปัจจุบันของหลักทรัพย์ − เงินกู้มาร์จิ้น ส่วนของผู้ถือบัญชีที่ต้องมี = มูลค่าปัจจุบัน × อัตรามาร์จิ้นรักษาสภาพ ยอดขาด = ส่วนที่ต้องมี − ส่วนของผู้ถือบัญชี
สมมติว่าผู้ลงทุนซื้อหุ้นมูลค่า 20,000 ดอลลาร์ โดยใช้เงินสด 10,000 ดอลลาร์และเงินกู้ 10,000 ดอลลาร์ หากข้อกำหนดรักษาสภาพคือ 25% และมูลค่าหุ้นลดลงเหลือ 12,000 ดอลลาร์ ส่วนของผู้ถือบัญชีจะเหลือ 2,000 ดอลลาร์ ส่วนที่ต้องมีคือ 3,000 ดอลลาร์ ดังนั้นยอดขาดแบบง่ายคือ 1,000 ดอลลาร์
นี่เป็นตัวอย่างเพื่อการศึกษา ไม่ใช่สูตรที่ใช้กับโบรกเกอร์ทุกแห่ง การขายชอร์ต ออปชัน ตำแหน่งที่กระจุกตัว หลักทรัพย์ที่ผันผวน ดอกเบี้ย และข้อกำหนดภายในอาจทำให้การคำนวณจริงแตกต่างกัน FINRA ระบุว่าโบรกเกอร์อาจกำหนดข้อกำหนดสูงกว่าขั้นต่ำตามกฎและเปลี่ยนข้อกำหนดภายในได้
สามสาเหตุที่เกิดขึ้นได้บ่อย
1. การซื้อขายใหม่ทำให้เกิดยอดขาดเริ่มต้น
การซื้อ การขายชอร์ต หรือการซื้อขายออปชันอาจต้องใช้หลักประกันมากกว่าที่มีอยู่ บัญชีอาจขาดแม้ราคาหลักทรัพย์ยังไม่เปลี่ยน [คำอธิบายของ FINRA เรื่อง margin call](https://www.finra.org/investors/insights/margin-calls)ระบุว่าโบรกเกอร์อาจลดระยะเวลาชำระเงินหรือเรียกหลักประกันมากกว่าขั้นต่ำตามกฎ
2. มูลค่าหลักประกันลดลง
เมื่อหลักทรัพย์ที่ใช้เป็นหลักประกันลดลง ส่วนของผู้ถือบัญชีก็ลดลง หากต่ำกว่าข้อกำหนดรักษาสภาพก็อาจเกิดยอดขาด การรอให้ตลาดฟื้นจึงไม่ใช่วิธีแก้ที่แน่นอน เพราะโบรกเกอร์อาจต้องการให้ดำเนินการก่อน
3. โบรกเกอร์เพิ่มข้อกำหนดภายใน
โบรกเกอร์อาจใช้ข้อกำหนดภายในที่สูงขึ้นกับหลักทรัพย์หรือกลุ่มหลักทรัพย์ เมื่อความผันผวนเพิ่ม สภาพคล่องลด ตำแหน่งกระจุกตัว หลักทรัพย์ถูกถอดออกจากตลาด หรือจัดหาเงินทุนได้ยากขึ้นก็อาจเกิดขึ้นได้ ดังนั้น margin call อาจเกิดโดยไม่มีการซื้อขายใหม่
วิธีชดเชยยอดขาด
ตามข้อตกลงและประเภทของยอดขาด โบรกเกอร์อาจยอมรับวิธีใดวิธีหนึ่งหรือหลายวิธีดังนี้
มูลค่าหลักทรัพย์ที่ฝากอาจต้องมากกว่ายอดขาดที่แสดง เพราะหลักทรัพย์ที่นำมาฝากก็อาจมีข้อกำหนดมาร์จิ้นของตัวเอง ตัวอย่างเช่น หากต้องชดเชยยอดขาด 6,000 ดอลลาร์ด้วยหลักทรัพย์ที่มีข้อกำหนด 40% มูลค่าที่ฝากแบบง่ายคือ 6,000 หารด้วย 60% หรือ 10,000 ดอลลาร์ ควรยืนยันวิธีคำนวณจริงกับโบรกเกอร์
- ฝากหรือโอนเงินสด
- ฝากหลักทรัพย์ที่มีสิทธิ์
- ขายหรือลดตำแหน่งบางส่วน
- ทำรายการอื่นที่ได้รับอนุญาตเพื่อเพิ่มส่วนของผู้ถือบัญชี
โบรกเกอร์อาจทำอะไรหลังเกิดยอดขาด
ข้อตกลงบัญชีมาร์จิ้นอาจอนุญาตให้โบรกเกอร์ขายหลักทรัพย์ เลือกตำแหน่งที่จะขาย เพิ่มข้อกำหนด หรือขอหลักประกันเพิ่มในเวลาอันสั้น โบรกเกอร์อาจไม่ต้องรอให้ลูกค้าเลือกว่าจะขายสินทรัพย์ใด และการขายในตลาดขาลงอาจทำให้ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นกลายเป็นขาดทุนจริง
ดังนั้น margin call ไม่ใช่เพียงการแจ้งเตือนให้มีอำนาจซื้อเพิ่ม แต่เป็นเหตุการณ์ควบคุมบัญชีตามข้อตกลงและกฎที่ใช้ เงินฝากที่ล่าช้า การโอนที่กำลังดำเนินการ หรือคำสั่งที่ยังไม่จับคู่ อาจไม่ช่วยแก้ยอดขาดได้ทันเวลา
Margin call ต่างจากมาร์จิ้นรักษาสภาพอย่างไร
มาร์จิ้นรักษาสภาพคือส่วนของผู้ถือบัญชีขั้นต่ำที่ต้องรักษาหลังเปิดตำแหน่ง Margin call คือยอดขาดหรือคำขอให้เติมบัญชีเมื่อส่วนของผู้ถือบัญชีต่ำกว่าระดับนั้น เปอร์เซ็นต์อาจต่างกันตามโบรกเกอร์และหลักทรัพย์
อย่าสับสน margin call ของหลักทรัพย์กับกฎ performance bond ของฟิวเจอร์ส ฟิวเจอร์สมีการชำระราคาเป็นรายวันและใช้ข้อกำหนดของตลาด สำนักหักบัญชี และโบรกเกอร์ที่แตกต่างกัน คู่มือ margin call และการบังคับปิดสถานะฟิวเจอร์สอธิบายบริบทนั้นแยกต่างหาก
เช็กลิสต์ก่อนใช้มาร์จิ้น
ก่อนใช้มาร์จิ้นหรือส่งคำสั่งที่อาจเปลี่ยนข้อกำหนดหลักประกัน ให้บันทึกข้อมูลต่อไปนี้
1. บัญชีเป็นบัญชีเงินสดหรือบัญชีมาร์จิ้น และข้อตกลงใดมีผล 2. ยอดเงินกู้ ส่วนของผู้ถือบัญชี ข้อกำหนดรักษาสภาพ และเงินสำรอง 3. ข้อกำหนดเฉพาะหลักทรัพย์หรือข้อกำหนดภายใน 4. เวลาที่โบรกเกอร์ติดตามบัญชีและนโยบายการบังคับปิดสถานะ 5. เงินสดและหลักทรัพย์ที่มีสิทธิ์ซึ่งสามารถฝากได้อย่างรวดเร็ว 6. แผนลดตำแหน่งที่ไม่ต้องพึ่งราคาขายที่สมบูรณ์แบบ 7. ดอกเบี้ย ค่าใช้จ่าย ภาษี และผลต่อสถานะอื่น
อ่านต่อ
คำถามที่พบบ่อย
ไม่ได้ซื้อขายวันนี้ก็เกิด margin call ได้หรือไม่
ได้ มูลค่าหลักประกันที่ลดลงหรือข้อกำหนดภายในที่สูงขึ้นอาจทำให้เกิดยอดขาดโดยไม่มีการซื้อขายใหม่
โบรกเกอร์ต้องให้เวลาแก้ไขหรือไม่
ไม่เสมอไป ข้อตกลงและกฎที่ใช้เป็นตัวกำหนดขั้นตอน โบรกเกอร์อาจขายหลักทรัพย์ก่อนเงินที่ลูกค้าเลือกฝากหรือก่อนตลาดฟื้น
ลูกค้าเลือกได้หรือไม่ว่าโบรกเกอร์จะขายหลักทรัพย์ใด
ไม่ควรสรุปว่าเลือกได้ ข้อตกลงจำนวนมากให้โบรกเกอร์เลือกสินทรัพย์และจำนวนเงินที่ต้องขายเพื่อแก้ยอดขาด
Margin call เหมือนการบังคับปิดสถานะหรือไม่
ไม่เหมือนกัน Margin call คือยอดขาดหรือคำขอให้เติมบัญชี ส่วนการบังคับปิดสถานะคือการดำเนินการที่โบรกเกอร์อาจใช้เพื่อลดยอดขาด และอาจเกิดโดยไม่มีการแจ้งล่วงหน้าแยกต่างหาก
มาร์จิ้นฟิวเจอร์สเหมือนมาร์จิ้นหุ้นหรือไม่
ไม่เหมือน ฟิวเจอร์สใช้กฎเรื่องหลักประกัน การชำระราคารายวัน ตลาด สำนักหักบัญชี และโบรกเกอร์ที่แตกต่างจากเงินกู้มาร์จิ้นของหลักทรัพย์