ถ้าไม่สามารถชำระ Margin Call จะเกิดอะไรขึ้น
อธิบายสิ่งที่อาจเกิดขึ้นเมื่อไม่สามารถชำระ Margin Call ทั้งการจำกัดการซื้อขาย การขายหลักทรัพย์โดยโบรกเกอร์ การขาดทุนเกินเงินฝาก และกำหนดเวลา
คำตอบโดยตรง
หากไม่สามารถชำระ Margin Call ได้ โบรกเกอร์อาจจำกัดการทำรายการใหม่ ขายหลักทรัพย์ค้ำประกันบางส่วนหรือทั้งหมด และเป็นผู้เลือกว่าจะขายสถานะใด หากเงินที่ได้จากการขายไม่พอชำระเงินกู้ บัญชีอาจยังมียอดเดบิตคงเหลือ กำหนดเวลา วิธีแจ้งเตือน ทรัพย์สินที่รับได้ และอำนาจในการบังคับขายขึ้นอยู่กับสัญญามาร์จินและกฎที่ใช้บังคับ ไม่ได้มีช่วงผ่อนผันเดียวกันสำหรับทุกบัญชี
การไม่สามารถชำระ Margin Call หมายถึงอะไร
ไม่ได้หมายถึงเพียงการตัดสินใจไม่ฝากเงินสดเท่านั้น การโอนเงินมาถึงหลังเวลาตัดยอดของโบรกเกอร์ หลักทรัพย์ที่นำมาเติมไม่เข้าเกณฑ์ค้ำประกัน เงินที่เติมครอบคลุมเพียงบางส่วน หรือยอดที่ต้องเติมเปลี่ยนไปขณะที่ตลาดเคลื่อนไหว ล้วนทำให้ Margin Call ยังไม่ถูกชำระได้ โบรกเกอร์จะประเมินบัญชีตามสัญญาและข้อกำหนดปัจจุบัน ไม่ใช่ดูเฉพาะตัวเลขในข้อความแจ้งเตือนครั้งแรก
[เอกสารของ SEC เรื่องบัญชีมาร์จิน](https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins-29) แยกบัญชีเงินสดซึ่งผู้ลงทุนต้องชำระเต็มจำนวนออกจากบัญชีมาร์จินซึ่งโบรกเกอร์ให้กู้โดยใช้สินทรัพย์เป็นหลักประกัน มาร์จินเพิ่มกำลังซื้อได้ แต่ก็สร้างความเสียหายที่เกินเงินสดที่ใส่ไว้และภาระต้องชำระเพิ่มเติมได้เช่นกัน ดังนั้น Margin Call คือภาระของบัญชี ไม่ใช่คำขอทางเลือกเพื่อรักษาสถานะที่ต้องการ
หลังพ้นกำหนดอาจเกิดอะไรขึ้น
ลำดับที่แน่นอนขึ้นอยู่กับโบรกเกอร์ ประเภทบัญชี หลักทรัพย์ และสัญญา แต่ยอดขาดที่ยังไม่แก้ไขอาจนำไปสู่มาตรการต่อไปนี้
[คำอธิบายของ FINRA เกี่ยวกับ Margin Call](https://www.finra.org/investors/insights/margin-calls) ระบุว่าบริษัทอาจขายหลักทรัพย์โดยไม่แจ้งล่วงหน้า เลือกได้ว่าจะขายหลักทรัพย์ใด และอาจขายมากพอที่จะชำระเงินกู้มาร์จิน ไม่ใช่เพียงยอดที่แสดงในคำเรียกเก็บเท่านั้น อำนาจที่ใช้จริงต้องดูจากสัญญา แต่ไม่ควรสมมติว่าจะมีการแจ้งเตือนแบบเดิมก่อนเสมอ หรือโบรกเกอร์ต้องรอเงินฝากที่ลูกค้าเลือก
- ระงับการซื้อใหม่ การถอนเงิน หรือธุรกรรมที่เพิ่มความเสี่ยง
- ขอให้เติมเงินสดหรือหลักทรัพย์ที่เข้าเกณฑ์ และไม่รับการโอนที่ยังไม่เข้าหรือไม่เข้าเกณฑ์
- ขายบางส่วนของสถานะเพื่อทำให้ส่วนของเจ้าของกลับมาอยู่ในเกณฑ์
- ขายหลายสถานะ หรือขายมูลค่ามากกว่ายอดที่แสดงใน Margin Call
- บัญชียังมียอดเดบิต หากเงินจากการขายไม่พอชำระเงินกู้ทั้งหมด
ทำไมอาจต้องขายมากกว่ายอดที่เรียกเก็บ
สมมติบัญชีมีรายละเอียดดังนี้
ส่วนของเจ้าของที่ต้องมีคือ 20,000 × 30% หรือ 6,000 ดอลลาร์ ดังนั้นยอดขาดแบบง่ายคือ 1,000 ดอลลาร์ แต่ถ้าผู้ลงทุนเติมเงินสดไม่ได้ การขายหุ้นเพียง 1,000 ดอลลาร์ก็ไม่ได้แปลว่าปัญหาจะจบ หากขาย 4,000 ดอลลาร์และนำเงินไปลดเงินกู้ มูลค่าสถานะจะเหลือ 16,000 ดอลลาร์ เงินกู้เหลือ 11,000 ดอลลาร์ และส่วนของเจ้าของยังเป็น 5,000 ดอลลาร์ ส่วนของเจ้าของที่ต้องมีก็ลดลงเหลือ 4,800 ดอลลาร์ ทำให้บัญชีอาจกลับมาเหนือเกณฑ์ 30% ก่อนคิดดอกเบี้ย ค่าธรรมเนียม และการเปลี่ยนแปลงราคา
ตัวอย่างนี้แสดงว่าการเรียกเก็บ 1,000 ดอลลาร์อาจนำไปสู่การขายที่มากกว่า 1,000 ดอลลาร์ เพราะการขายหลักประกันลดทั้งมูลค่าสถานะและยอดเงินกู้ ขณะที่เปอร์เซ็นต์จะใช้กับสถานะที่เหลืออยู่ สถานะ short ออปชัน การถือครองกระจุกตัว ข้อกำหนดเฉพาะของโบรกเกอร์ ภาษี ค่าคอมมิชชัน ดอกเบี้ย และตลาดที่เคลื่อนไหว ล้วนทำให้ผลจริงแตกต่างได้
- หลักทรัพย์มีมูลค่า 20,000 ดอลลาร์
- เงินกู้มาร์จิน 15,000 ดอลลาร์
- ส่วนของเจ้าของในบัญชี 5,000 ดอลลาร์
- ข้อกำหนด maintenance 30%
โบรกเกอร์อาจเลือกสินทรัพย์และจำนวนที่ขาย
ผู้ลงทุนบางคนคิดว่าโบรกเกอร์จะขายสถานะที่อ่อนแอที่สุดก่อน หรือรอคำสั่งจากลูกค้า แต่สัญญามาร์จินอาจให้อำนาจโบรกเกอร์เลือกหลักทรัพย์ จำนวน และเวลาขายได้ หากความผันผวน สภาพคล่อง การถือครองกระจุกตัว สถานะการจดทะเบียน หรือเหตุการณ์ของบริษัทเปลี่ยนไป โบรกเกอร์อาจเพิ่มข้อกำหนดภายในสำหรับหลักทรัพย์หรือกลุ่มหลักทรัพย์นั้นด้วย
การตัดสินใจดังกล่าวอาจทำให้เกิดผลลัพธ์ที่ไม่ได้วางแผนไว้ การขายอาจทำให้ขาดทุนจริง เกิดเอกสารภาษี เอา hedge ออก หรือทำให้สถานะอื่นไม่มีการป้องกัน การบังคับขายเป็นการควบคุมความเสี่ยงตามสัญญาบัญชี ไม่ใช่การคาดการณ์ว่าหลักทรัพย์จะต้องลงต่อ
หลังการขายอาจยังเหลือหนี้
การขายหลักประกันไม่ได้ทำให้เงินกู้หายไปโดยอัตโนมัติ หากขายหลักทรัพย์หลังจากราคาลดลงมากและเงินสุทธิที่ได้ต่ำกว่ายอดหนี้ บัญชีอาจมียอดเดบิตเหลือ ดอกเบี้ย ค่าคอมมิชชัน และค่าใช้จ่ายอื่นยังเปลี่ยนยอดสุดท้ายได้ ตามสัญญาและกฎหมายที่ใช้บังคับ ลูกค้าอาจยังต้องรับผิดชอบยอดคงเหลือ
SEC ยกตัวอย่างว่าหุ้นที่ซื้อด้วยเงินกู้อาจลดลงจนผู้ลงทุนเสียเงินที่ใส่ไว้ทั้งหมด และยังต้องจ่ายเงินเพิ่มให้โบรกเกอร์พร้อมดอกเบี้ย อย่าถือว่าเงินฝากเริ่มต้นหรือยอด Margin Call ปัจจุบันเป็นขีดจำกัดการขาดทุนสูงสุด
กำหนดเวลาที่แสดงไม่ได้แปลว่าจะได้รับการคุ้มครองจนถึงเวลานั้น
ข้อความแจ้งเตือนอาจระบุวันที่หรือเวลาที่ต้องเติมเงิน ให้มองเป็นเส้นตายในการดำเนินการ ไม่ใช่คำสัญญาว่าโบรกเกอร์จะลงมือก่อนเวลานั้นไม่ได้ สัญญาอาจให้อำนาจบังคับขายโดยไม่ต้องส่งคำเรียกเก็บแยกต่างหาก และโบรกเกอร์อาจไม่จำเป็นต้องขยายเวลา การโอนเงินที่กำลังประมวลผล เช็คที่ยังไม่เคลียร์ หรือคำสั่งขายที่ยังไม่ถูกจับคู่ อาจยังไม่ทำให้ส่วนของเจ้าของกลับมาเมื่อโบรกเกอร์วัดบัญชี
อ่านสัญญามาร์จินและถามโบรกเกอร์ว่าเงินฝากภายในวัน การโอน หลักทรัพย์ที่เข้าเกณฑ์ การชำระบางส่วน และเงินจากการขายจะถูกนับอย่างไร จดเขตเวลาและเวลาตัดยอดไว้ด้วย วิธีปฏิบัติของโบรกเกอร์อื่นหรือบทความทั่วไปแทนเงื่อนไขของบัญชีคุณไม่ได้
แตกต่างจากการบังคับขายในฟิวเจอร์สอย่างไร
มาร์จินของหลักทรัพย์เชื่อมโยงกับเงินกู้ของโบรกเกอร์ที่มีสินทรัพย์ค้ำประกัน ฟิวเจอร์สใช้ performance bond และการ mark to market รายวัน รวมถึงข้อกำหนดของตลาด ศูนย์หักบัญชี และโบรกเกอร์ บัญชีฟิวเจอร์สอาจถูกบังคับขายเมื่อไม่ผ่านเกณฑ์เช่นกัน แต่การคำนวณ การชำระราคา และคำศัพท์แตกต่างกัน อ่าน Margin Call เทียบกับ forced liquidation ของฟิวเจอร์ส สำหรับบริบทนั้น
อย่านำสูตรมาร์จินหุ้นไปใช้กับบัญชีฟิวเจอร์ส และอย่าคิดว่าการฝากเงินจำนวนเท่ากันจะให้ผลเหมือนกัน ก่อนแปลความหมายของการแจ้งเตือน ให้ระบุผลิตภัณฑ์ สัญญาบัญชี กฎหลักประกัน และข้อกำหนดปัจจุบัน
เช็กลิสต์บันทึกเหตุการณ์
เมื่อมี Margin Call ให้เก็บข้อความต้นฉบับและตรวจสอบ
1. ประเภทบัญชี สัญญาที่ใช้ หลักทรัพย์ ขนาดสถานะ และยอดเงินกู้ปัจจุบัน 2. ส่วนของเจ้าของ เปอร์เซ็นต์ maintenance ข้อกำหนดภายใน และเวลาที่เกิดยอดขาด 3. กำหนดเวลา ความถี่ในการตรวจ และอำนาจบังคับขายของโบรกเกอร์ 4. เงินสด หลักทรัพย์ หรือการลดสถานะ วิธีใดที่โบรกเกอร์ยอมรับ 5. การโอนที่ค้างอยู่จะถูกบันทึกก่อนการวัดบัญชีครั้งใหม่หรือไม่ 6. สถานะใดอาจถูกขาย และความเสี่ยงใดจะเหลือหลังขาย 7. รายการจับคู่ เวลา ค่าธรรมเนียม ดอกเบี้ย เอกสารภาษี และยอดเดบิตที่เหลือ
บทความนี้อธิบายกลไกของ Margin Call เพื่อการศึกษา ไม่ได้แนะนำให้กู้เงิน เติมเงิน ขายสินทรัพย์ หรือเลือกโบรกเกอร์ ก่อนตัดสินใจเกี่ยวกับบัญชีส่วนตัว ให้ตรวจสอบสัญญามาร์จินฉบับปัจจุบันและขอคำแนะนำจากผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติ
เนื้อหาต่อเนื่องเรื่อง Margin Call
คำถามที่พบบ่อย
โบรกเกอร์ขายหลักทรัพย์โดยไม่แจ้ง Margin Call ได้ไหม
มีความเป็นไปได้ อำนาจของบริษัทขึ้นอยู่กับสัญญามาร์จินและกฎที่ใช้บังคับ FINRA และ SEC เตือนว่าโบรกเกอร์อาจขายโดยไม่แจ้งล่วงหน้า หรือไม่รอให้ลูกค้าเลือกวิธีเติมเงิน
ฉันเลือกได้ไหมว่าโบรกเกอร์จะขายหลักทรัพย์ใด
อย่าคิดว่าเลือกได้ สัญญามาร์จินจำนวนมากให้อำนาจโบรกเกอร์เลือกหลักทรัพย์และจำนวนที่จะขายเพื่อทำให้บัญชีกลับเข้าเกณฑ์หรือชำระเงินกู้
ขาดทุนมากกว่าเงินที่ฝากไว้ได้ไหม
ได้ หากขายหลักประกันแล้วได้เงินน้อยกว่าเงินกู้และค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง บัญชีอาจมียอดเดบิตคงเหลือ มาร์จินคือการกู้ยืม ไม่ใช่ขีดจำกัดการขาดทุน
การเติมเงินบางส่วนป้องกันการบังคับขายได้ไหม
ไม่เสมอไป เงินอาจไม่พอ มาช้า ไม่เข้าเกณฑ์ หรือข้อกำหนดอาจเปลี่ยนระหว่างตรวจสอบ ควรยืนยันวิธีที่โบรกเกอร์นับเงินก่อนพึ่งพาการเติมเงินบางส่วน
Margin Call ของหุ้นเหมือนกับของฟิวเจอร์สไหม
ไม่เหมือนกัน ทั้งสองเกี่ยวข้องกับหลักประกัน แต่มาร์จินหุ้นอิงเงินกู้ของโบรกเกอร์ ส่วนฟิวเจอร์สใช้ performance bond การชำระราคารายวัน และกฎของตลาด ศูนย์หักบัญชี และโบรกเกอร์