เปรียบเทียบ SPY, IVV และ VOO: วิเคราะห์หุ้นและตะกร้า S&P 500

คู่มือนี้ตอบคำถามเชิงปฏิบัติว่า หาก SPY, IVV และ VOO ต่างติดตาม S&P 500 แล้วมีอะไรแตกต่างกันจริงบ้าง เราไม่ได้จัดอันดับผลตอบแทนหรือแนะนำ ticker แต่เปรียบเทียบสถานะหุ้นที่รายงาน ณ วันเดียวกัน น้ำหนักของหุ้นที่มีสัดส่วนสูงสุด และผลต่อความเสี่ยงของนักลงทุนเมื่อถือกองทุนเหล่านี้มากกว่าหนึ่งกอง ข้อมูลผลิตภัณฑ์ล่าสุดมาจากผู้จัดการกองทุนและอาจเปลี่ยนแปลงหลังวันที่ของข้อมูลชุดนี้

เรานับจำนวนหลักทรัพย์แยกจากมูลค่าเงินในพอร์ต กองทุนสองกองอาจถือหลักทรัพย์เดียวกัน แต่ถือจำนวนหุ้นและมีน้ำหนักเทียบกับสินทรัพย์สุทธิแตกต่างกันเล็กน้อย ชื่อบริษัทที่คล้ายกันเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอที่จะรวมสถานะเข้าด้วยกัน ตัวอย่างเช่น Alphabet Class A และ Class C มี ISIN แยกกัน จึงนับเป็นหลักทรัพย์คนละรายการในการเปรียบเทียบนี้

SPY คือ State Street SPDR S&P 500 ETF Trust, IVV คือ iShares Core S&P 500 ETF และ VOO คือ Vanguard S&P 500 ETF ทั้งสามมีผู้จัดการและโครงสร้างกองทุนต่างกัน แต่ต่างมุ่งติดตาม S&P 500 ดังนั้นจุดเริ่มต้นของการเปรียบเทียบคือดัชนีอ้างอิงเดียวกัน ไม่ใช่เพียงเพราะชื่อกองทุนมีเลข “500” ตรวจสอบข้อมูลกองทุนจากหน้า VOO, IVV และ SPY ของผู้จัดการกองทุนได้

S&P 500 ครอบคลุมบริษัทขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ โดยให้น้ำหนักหุ้นตามมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดที่ปรับด้วยสัดส่วนหุ้นที่หมุนเวียนซื้อขายได้ บริษัทขนาดใหญ่จึงส่งผลต่อดัชนีและกองทุนเหล่านี้มากกว่าบริษัทขนาดเล็ก การมี “500 บริษัท” ไม่ได้หมายความว่าถือหุ้นทั้ง 500 ตัวในสัดส่วนเท่ากัน ดัชนียังเป็นค่าคำนวณ ไม่ใช่กองทุนที่ถือหุ้นทุกตัว: กฎของดัชนีรักษาค่าต่อเนื่องเมื่อมีการเพิ่มหรือนำหุ้นออก ส่วน ETF เป็นพอร์ตแยกต่างหากที่ออกแบบมาเพื่อติดตามดัชนี ดูระเบียบวิธีดัชนีสหรัฐฯ ของ S&P และภาพรวม S&P 500 ประกอบ

ไฟล์ SEC Form N-PORT ทั้งสามฉบับรายงานสถานะ ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 เราคงไว้เฉพาะรายการในหมวดหุ้น รวมแถวที่ซ้ำกัน แล้วจับคู่หลักทรัพย์ด้วย ISIN ก่อน หุ้นคนละประเภท เช่น Alphabet A และ C ยังคงแยกเป็นคนละรหัส หากไม่มี ISIN เราตรวจช่อง CUSIP หรือ LEI เพื่อไม่ให้ค่าที่ว่างหรือค่าทั่วไปจับคู่สินทรัพย์ที่ไม่เกี่ยวข้องกัน แหล่งข้อมูลคือเอกสาร Vanguard 500 Index Fund ซึ่งรวม VOO, เอกสาร IVV และเอกสาร SPY

รายงานของ VOO จัดทำในระดับซีรีส์ของ Vanguard 500 Index Fund โดย VOO เป็นหน่วย ETF ประเภทหนึ่งของกองทุนนี้ จึงไม่ควรอธิบายสินทรัพย์สุทธิทั้งหมดของซีรีส์ว่าเป็นสินทรัพย์ของ VOO เพียงกองเดียว เราใช้สัดส่วนสถานะและรหัสหลักทรัพย์ที่เปิดเผย ไม่ได้นำยอดรวมระดับซีรีส์มาเรียกว่าเป็นขนาดสินทรัพย์เฉพาะ ticker ส่วนเอกสาร IVV และ SPY ระบุผลิตภัณฑ์ ETF ของตนเอง แม้จะรายงาน ณ วันเดียวกัน เราก็ไม่ได้สมมติว่าทั้งสามกองทุนคำนวณเปอร์เซ็นต์สถานะ วิธีปัดเศษ หรือตัวหารสินทรัพย์สุทธิเหมือนกันทุกประการ

หุ้นอันดับต้น ๆ เรียงลำดับแทบเหมือนกัน ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 หุ้นสิบสถานะที่มีน้ำหนักสูงสุดรวมกันคิดเป็น 36.40% ของสินทรัพย์สุทธิ VOO, 36.36% ของ IVV และ 36.42% ของ SPY ตารางด้านล่างปัดน้ำหนักตามเอกสารให้เหลือทศนิยมสองตำแหน่ง ส่วนยอดรวมคำนวณจากตัวเลขที่ยังไม่ปัด จึงอาจบวกจากตัวเลขที่แสดงแล้วไม่ตรงกันเล็กน้อย

น้ำหนักที่ใกล้กันแสดงว่ากองทุนเหล่านี้มีความเสี่ยงจากหุ้นบริษัทขนาดใหญ่กลุ่มเดียวกันร่วมกันมาก ตารางนี้ไม่ได้ใช้ผลการดำเนินงานล่าสุดของกองทุนหนึ่งเพื่อคาดการณ์ผลตอบแทนครั้งต่อไปของอีกกองทุน แต่เป็นการเทียบสถานะ ณ วันเดียว ไม่ใช่ผลตอบแทนของนักลงทุนที่รวมการเปลี่ยนแปลงราคาในเวลาต่อมา การนำเงินปันผลหรือเงินจ่ายกลับไปลงทุน ค่าใช้จ่ายกองทุน และราคาที่ซื้อขายจริง

เมื่อใช้ ISIN จับคู่สถานะหุ้น IVV และ SPY มีรหัสหลักทรัพย์กองละ 503 รายการ ส่วน VOO มีรหัสทั้ง 503 รายการเดียวกันและมีรหัสสถานะเพิ่มเติมอีกสามรายการ หนึ่งในนั้นคือ Conagra Brands คิดเป็น 0.00865% ของสินทรัพย์สุทธิ VOO อีกสองรายการคือสิทธิเรียกร้องมูลค่าตามเงื่อนไข (contingent value rights หรือ CVR) ที่ยังคงอยู่ในเอกสาร โดยรวมกันต่ำกว่า 0.000004% เอกสารเพียงอย่างเดียวไม่ได้อธิบายว่าเหตุใดสถานะคงเหลือของ Conagra จึงยังอยู่ หรือยืนยันว่าเป็นการเพิ่มน้ำหนักโดยตั้งใจ การตีความรายการเล็กเหล่านี้ว่าเป็นกลยุทธ์แยกต่างหากจึงทำให้เข้าใจผิดได้

น้ำหนักที่รายงานของหลักทรัพย์ 503 รายการที่ทั้งสามกองทุนถือร่วมกันรวมเป็น 99.74% ของสินทรัพย์สุทธิ VOO, 99.83% ของ IVV และ 99.98% ของ SPY ส่วนน้ำหนักรวมของหุ้นทั้งหมดที่เปิดเผยอยู่ที่ 99.75%, 99.83% และ 99.98% ตามลำดับ ส่วนที่เหลือเล็กน้อยอาจเป็นเงินสดหรือสินทรัพย์อื่นที่ไม่ใช่หุ้น น้ำหนักของหุ้นที่ถือร่วมกันใน VOO ต่ำกว่า 100% ส่วนหนึ่งมาจากสถานะคงเหลือและสินทรัพย์ที่ไม่ใช่หุ้น

การเปรียบเทียบนี้ใช้ ISIN และตรวจสอบช่อง CUSIP กับ LEI เมื่อจำเป็น ไม่ได้จับคู่จากชื่อบริษัทเพียงอย่างเดียว หุ้นของบริษัทที่จดทะเบียนนอกสหรัฐฯ อาจมี CUSIP ที่แสดงต่างกันในแต่ละเอกสาร แต่มี ISIN เดียวกัน หากถือว่า N/A เป็นรหัสหลักทรัพย์ที่ใช้ได้ อาจรวมหลักทรัพย์ที่ไม่เกี่ยวข้องกันเข้าด้วยกัน ส่วนการจับคู่จากชื่ออย่างเดียวอาจพลาดหุ้นคนละประเภท

หากลงทุนเป็นจำนวนเงินเท่ากันในแต่ละกองทุน น้ำหนักรวมของหลักทรัพย์หนึ่งตัวจะเป็นค่าเฉลี่ยของน้ำหนักในกองทุนเหล่านั้น สมมตินักลงทุนใส่เงิน $10,000 ใน ETF แต่ละกอง รวม $30,000 NVIDIA มีน้ำหนัก 7.5142% ใน VOO, 7.5059% ใน IVV และ 7.5170% ใน SPY เมื่อนำมารวมกันจะมีความเสี่ยงต่อ NVIDIA ประมาณ $2,253.72 หรือ 7.5124% ของเงินลงทุนใน ETF ทั้งหมด เมื่อปัดเศษเพื่อแสดงผลจะอยู่ที่ประมาณ $2,254 และ 7.51%

ในบัญชีมีสาม ticker แต่หุ้น 503 รายการที่ถือร่วมกันไม่ได้ทำให้มีตลาดสามแห่งแยกจากกัน น้ำหนักสถานะอาจต่างกันเล็กน้อย แต่ความเสี่ยงต่อบริษัทพื้นฐานส่วนใหญ่เป็นการถือซ้ำ การเปลี่ยนจาก ticker หนึ่งไปอีก ticker หนึ่งอาจเปลี่ยนรูปแบบกองทุน อัตราค่าใช้จ่าย หรือสภาพการซื้อขาย โดยไม่ได้เพิ่มประเทศ พันธบัตร สินค้าโภคภัณฑ์ หรือสินทรัพย์ประเภทหุ้นขนาดเล็กเข้ามา

โดยทั่วไป หากลงทุนจำนวน a, b และ c ในกองทุน A, B และ C และหลักทรัพย์หนึ่งมีน้ำหนัก wA, wB และ wC น้ำหนักรวมคือ (a×wA + b×wB + c×wC) ÷ (a+b+c) ความเสี่ยงจริง ณ เวลาต่อมายังเปลี่ยนตามสถานะและราคาหลังซื้อ ตัวอย่างนี้ตรึงน้ำหนักไว้ตามข้อมูลเดือนมิถุนายน ไม่ใช่การคาดการณ์ผลตอบแทนหรือความเสี่ยงของบัญชีทั้งหมด

เอกสารของผู้จัดการกองทุนระบุอัตราค่าใช้จ่ายไม่เท่ากัน: Vanguard แสดง 0.03% สำหรับ VOO ณ วันที่ 28 เมษายน 2026; iShares ระบุ 0.03% สำหรับ IVV; State Street ระบุอัตราค่าใช้จ่ายรวมก่อนหักส่วนลด 0.0945% สำหรับ SPY ตัวเลขเหล่านี้เปลี่ยนแปลงได้ จึงควรตรวจเอกสารกองทุนฉบับล่าสุดก่อนซื้อขาย

หากยอดเงิน $10,000 ไม่เปลี่ยนตลอดทั้งปี อัตรา 0.03% คิดเป็นประมาณ $3 และ 0.0945% คิดเป็นประมาณ $9.45 ส่วนต่างระหว่าง SPY กับ VOO หรือ IVV ที่ยอดเท่านี้อยู่ที่ประมาณ $6.45 ต่อปี ค่าใช้จ่ายจะหักผ่านสินทรัพย์กองทุน ไม่ได้เรียกเก็บเป็นใบแจ้งหนี้จำนวนคงที่ และต้นทุนเป็นเงินสดจะเปลี่ยนตามยอดเงิน ตัวอย่างนี้ไม่รวมส่วนต่างราคาเสนอซื้อและเสนอขาย ค่าธรรมเนียมนายหน้า ภาษี ค่าแปลงสกุลเงิน หรือ tracking difference

อัตราค่าใช้จ่ายที่ระบุต่ำที่สุดไม่ได้เป็นตัวเลือกที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนทุกคนโดยอัตโนมัติ เวลาซื้อขาย ราคาเสนอที่มี ฟังก์ชันของบัญชี การใช้ options การตั้งค่านำเงินปันผลกลับไปลงทุน ภาษี และระยะเวลาถือครองล้วนมีผลต่อต้นทุนรวม อ่านต่อที่อัตราค่าใช้จ่าย ETF เทียบกับต้นทุนรวม และปริมาณซื้อขาย ETF เทียบกับสภาพคล่อง เพื่อทำความเข้าใจกลไกเหล่านี้

VOO เป็นหน่วย ETF ประเภทหนึ่งของ Vanguard 500 Index Fund เอกสาร SEC จึงรายงานในระดับซีรีส์ของกองทุน และเราไม่ได้เรียกสินทรัพย์สุทธิทั้งหมดของซีรีส์ว่าเป็นสินทรัพย์ของ VOO เพียงตัวเดียว IVV คือ iShares Core S&P 500 ETF ส่วน SPY เป็น Unit Investment Trust (UIT) ที่จดทะเบียนภายใต้ Investment Company Act รูปแบบ UIT และโครงสร้างหน่วยอธิบายในหนังสือชี้ชวนเดือนมกราคม 2026

นักลงทุนรายย่อยส่วนใหญ่ซื้อหรือขายหน่วย ETF ในตลาดหลักทรัพย์ การสร้างและไถ่ถอนหน่วยกองทุนเป็นกระบวนการอีกแบบหนึ่ง ซึ่งผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตดำเนินการเป็นหน่วย creation unit ราคาตลาดของ ETF อาจต่างจาก NAV เล็กน้อยระหว่างวัน ส่วนราคาที่นักลงทุนซื้อขายได้จริงขึ้นอยู่กับราคาเสนอ ขนาดคำสั่ง และสภาวะตลาด ชื่อกองทุนหรือปริมาณซื้อขายเฉลี่ยไม่ได้รับประกันต้นทุนซื้อขาย ณ ช่วงเวลาใดเวลาหนึ่ง โครงสร้างทางกฎหมายที่ต่างกันก็ไม่ได้ทำให้บริษัทพื้นฐานชุดเดียวกันกลายเป็นตลาดอิสระสามตลาด

VTI มุ่งให้ได้รับความเสี่ยงต่อภาพรวมตลาดสหรัฐฯ ขณะที่ VOO ติดตามดัชนีหุ้นขนาดใหญ่ S&P 500 VTI ครอบคลุมบริษัทขนาดเล็กกว่าด้วย แม้การถ่วงน้ำหนักตามมูลค่าตลาดยังทำให้บริษัทใหญ่มีน้ำหนักมาก ในเอกสารเดือนมิถุนายน 2026 มี CUSIP หุ้น 503 รายการอยู่ทั้งใน VTI และ VOO สถานะร่วมกันนี้คิดเป็น 99.61% ของสินทรัพย์สุทธิ VOO และ 88.09% ของ VTI อ่านวิเคราะห์ตะกร้า VTI และ VOO เพื่อแยกความซ้ำซ้อนระหว่าง ETF S&P 500 ออกจากการเพิ่มกองทุนตลาดรวม

การเพิ่ม SPY, IVV หรือ VOO ข้าง VTI ที่มีอยู่แล้วอาจเพิ่มน้ำหนักบริษัทขนาดใหญ่โดยตั้งใจ แต่การเพิ่ม ticker S&P 500 หลายตัวส่วนใหญ่เป็นการถือหุ้นองค์ประกอบดัชนีชุดเดิมซ้ำ หากนับแต่ละกองทุนเป็นแหล่งกระจายความเสี่ยงคนละแหล่ง น้ำหนักระดับบริษัทอาจดูต่ำกว่าความเป็นจริง กำหนดเป้าหมายก่อนว่าต้องการเพิ่มหุ้นบริษัทใหญ่ของสหรัฐฯ หรือเพิ่มสินทรัพย์กลุ่มอื่น เช่น หุ้นบริษัทเล็ก หุ้นต่างประเทศ หรือพันธบัตร จากนั้นรวมความเสี่ยงต่อแต่ละบริษัทจากสินทรัพย์ในบัญชีจริง

เอกสาร ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2026 แสดงหุ้น 503 รายการที่ทั้งสามกองทุนถือร่วมกัน และน้ำหนักหุ้นสิบอันดับแรกใกล้เคียง 36% ทั้งสามกองทุนมีอัตราค่าใช้จ่ายและโครงสร้างทางกฎหมายต่างกัน แต่การถือ ticker ทั้งสามร่วมกันยังคงเป็นการถือความเสี่ยงต่อบริษัทขนาดใหญ่กลุ่มเดิมซ้ำเป็นส่วนใหญ่

การพบหลักทรัพย์ตรงกัน 503 รายการไม่ใช่ค่าสหสัมพันธ์ การคาดการณ์ผลตอบแทน ความผันผวน การขาดทุนสูงสุด หรือมาตรวัดความเสี่ยงของบัญชีทั้งหมดของนักลงทุน ตัวชี้วัดเหล่านั้นต้องคำนวณแยกโดยกำหนดช่วงเวลา สกุลเงิน ความถี่ผลตอบแทน และวิธีจัดการเงินจ่าย กองทุนเปลี่ยน holdings ตามองค์ประกอบดัชนี การดำเนินการของบริษัท การซื้อขาย และเงินสด อย่าถือว่าข้อมูล ณ วันหนึ่งเป็นองค์ประกอบถาวรหรือหลักฐานผลตอบแทนในอนาคต หากต้องการตรวจสอบภายหลัง ให้ใช้หน้าเว็บผู้จัดการกองทุนที่ลิงก์ไว้และtracking difference เทียบกับ tracking error ของ ETF