เส้นโค้งฟิลลิปส์คืออะไร? เงินเฟ้อ การว่างงาน และข้อจำกัด

เส้นโค้งฟิลลิปส์ไม่ใช่เส้นสากลเส้นเดียว แต่เป็นชื่อเรียกรวมของแบบจำลองและความสัมพันธ์จากข้อมูลหลายแบบ รูปแบบระยะสั้นในตำรามักแสดงความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างเงินเฟ้อกับการว่างงาน เมื่อตลาดแรงงานตึงตัว บริษัทอาจแข่งขันกันจ้างคนมากขึ้น ค่าจ้างและต้นทุนอาจโตเร็ว และธุรกิจอาจส่งผ่านต้นทุนบางส่วนไปยังราคา เมื่ออุปสงค์อ่อนลงและกำลังการผลิตเหลือมาก แรงกดดันต่อราคาและค่าจ้างอาจลดลง นี่เป็นรูปแบบที่อาจพบ ไม่ใช่กฎที่เป็นจริงทุกเดือนหรือทุกประเทศ

แนวคิดนี้ตั้งชื่อตามงานศึกษาข้อมูลย้อนหลังของสหราชอาณาจักรที่ A. W. Phillips เผยแพร่ในปี 1958 งานต้นฉบับตรวจสอบการว่างงานกับอัตราการเปลี่ยนแปลงของค่าจ้างในรูปตัวเงิน ไม่ใช่เงินเฟ้อราคาผู้บริโภคที่กราฟสมัยใหม่มักใช้ งานภายหลังขยายแนวคิดไปสู่เงินเฟ้อด้านราคา และนำความคาดหวัง ต้นทุนอุปทาน และตัวชี้วัดทรัพยากรที่เหลืออยู่เข้ามาพิจารณา คำอธิบายของธนาคารกลางสหรัฐเกี่ยวกับพัฒนาการของแนวคิดนี้เน้นบทบาทของการใช้ทรัพยากรและความคาดหวังในแบบจำลองรุ่นหลัง {source:fedKuglerInflationExpectationsPhillips2025}

ก่อนอ่านกราฟ ให้ตรวจแกนตั้ง กราฟค่าจ้างเทียบกับการว่างงานไม่ได้วัดผลเดียวกับกราฟ CPI หรือ PCE เทียบกับการว่างงาน แกนนอนเองอาจใช้ช่องว่างผลผลิต จำนวนตำแหน่งงานว่าง หรือการใช้ทรัพยากรในมุมกว้างกว่า ชื่อเส้นโค้งอย่างเดียวไม่บอกข้อมูลและสมการที่ใช้

คำอธิบายหนึ่งคือค่าจ้างและราคาปรับช้า นายจ้างไม่ได้เจรจาค่าจ้างใหม่ตลอดเวลา และการเปลี่ยนสัญญา ระบบ หรือป้ายราคาอาจมีต้นทุน หากอุปสงค์เพิ่มก่อนที่ราคาทั้งหมดจะปรับ บริษัทที่ยังไม่ขึ้นราคาอาจได้คำสั่งซื้อและจ้างคนเพิ่ม ส่วนบริษัทที่ปรับราคาอาจขึ้นราคาได้ จึงอาจเห็นเงินเฟ้อสูงขึ้นพร้อมการว่างงานลดลงชั่วระยะหนึ่ง ธนาคารกลางสหรัฐถือว่าความหนืดของราคาและค่าจ้างเป็นกลไกหนึ่ง ไม่ใช่คำอธิบายเดียว {source:fedPhillipsUnstableCurve2023}

ทรัพยากรแรงงานที่ใช้ไม่เต็มที่ไม่ได้วัดจากจำนวนผู้ว่างงานเท่านั้น ปัญหาในการรับสมัคร การเปลี่ยนงาน ชั่วโมงทำงาน และผลิตภาพล้วนมีผลต่อการส่งผ่านของอุปสงค์ไปยังค่าจ้าง ต้นทุน และราคา หากผลผลิตต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น ค่าจ้างที่โตเร็วกว่าก็ไม่จำเป็นต้องดันต้นทุนแรงงานต่อหน่วยขึ้นเท่ากัน อัตราว่างงานวัดได้สม่ำเสมอ แต่เป็นเพียงตัวแทนหนึ่งของแรงกดดันต่อทรัพยากรการผลิต

เส้นโค้งไม่ได้หมายความว่าคนที่ได้งานเพิ่มทุกคนทำให้ราคาสูงขึ้น แต่ช่วยจัดกรอบคำถามเกี่ยวกับค่าจ้าง การตั้งราคา และการคาดการณ์ บริษัทอาจรับต้นทุนไว้ในกำไร ชดเชยด้วยผลิตภาพ หรือส่งต่อให้ลูกค้า ครัวเรือนและผู้กำหนดนโยบายก็อาจตอบสนอง การตัดสินใจเหล่านี้เปลี่ยนวิธีที่ตลาดแรงงานส่งผลต่อเงินเฟ้อ

รูปแบบอย่างง่ายที่รวมความคาดหวังเขียนได้ดังนี้:

เงินเฟ้อ = เงินเฟ้อคาดการณ์ − β × (อัตราว่างงาน − อัตราว่างงานอ้างอิง) + ช็อกด้านอุปทาน

ในเครื่องหมายชุดนี้ β เป็นสัมประสิทธิ์บวก หากอัตราจริงต่ำกว่าอัตราอ้างอิง ผลต่างในวงเล็บเป็นลบ และเครื่องหมายลบด้านหน้าจะเพิ่มแรงกดดันขาขึ้นต่อเงินเฟ้อ เมื่อปัจจัยอื่นคงที่ อัตราอ้างอิงเป็นค่าที่แบบจำลองประมาณว่าเข้ากับเงินเฟ้อที่มีเสถียรภาพ ไม่ใช่ตัวเลขที่สังเกตได้โดยตรงหรือทราบแน่นอน บางแบบจำลองใช้ช่องว่างผลผลิตแทน ส่วนการวัดความคาดหวังและช็อกก็ขึ้นกับข้อกำหนดของแบบจำลอง {source:frbsfPhillipsCurveBasics2008}

ตัวอย่างต่อไปนี้เป็นเลขสมมติ ไม่ใช่การประมาณของสหรัฐฯ สมมติเงินเฟ้อคาดการณ์ 2.0% อัตราว่างงานอ้างอิง 4.5% และอัตราจริง 3.5% กำหนด β ขึ้นมาเพื่อสาธิตว่า ช่องว่างการว่างงานหนึ่งจุดเปอร์เซ็นต์สัมพันธ์กับเงินเฟ้อ 0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ และให้ช็อกด้านอุปทานเป็นศูนย์ ช่องว่างคือ 3.5% − 4.5% = −1.0 จุดเปอร์เซ็นต์ ผลจากทรัพยากรที่เหลือคือ −0.4 × (−1.0) = +0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ ดังนั้นได้ 2.0% + 0.4% = 2.4%

หากคงช่องว่างและ β เดิม แต่เปลี่ยนเงินเฟ้อคาดการณ์เป็น 3.0% และสมมติช็อกด้านอุปทาน +1.2 จุดเปอร์เซ็นต์ ผลจะเป็น 3.0% + 0.4% + 1.2% = 4.6% ตัวอย่างนี้แสดงว่าอัตราว่างงานอย่างเดียวกำหนดเงินเฟ้อไม่ได้ ตัวเลขทั้งหมดตั้งขึ้นเพื่ออธิบายการคำนวณ ไม่ใช่ค่าพยากรณ์ พารามิเตอร์ที่ประมาณได้ หรือข้อมูลปัจจุบัน

เส้นโค้งระยะสั้นแสดงความสัมพันธ์ภายใต้ความคาดหวังเงินเฟ้อและเงื่อนไขอื่นที่กำหนด หากความคาดหวังสูงขึ้น เงินเฟ้ออาจสูงขึ้นได้แม้อัตราว่างงานเท่าเดิม เส้นจึงอาจเลื่อนขึ้น; หากคาดการณ์ลดลง เส้นอาจเลื่อนลง นี่คือชุดผลลัพธ์ภายใต้สมมติฐาน ไม่ใช่อัตราแลกเปลี่ยนที่คงที่ระหว่างเป้าหมายนโยบาย ธนาคารกลางสหรัฐอธิบายว่าครัวเรือนและธุรกิจอาจนำความคาดหวังไปคิดในค่าจ้าง ราคา เงื่อนไขเงินกู้ และเวลาซื้อสินค้า {source:fedKuglerInflationExpectationsPhillips2025}

แบบจำลองมาตรฐานหลายแบบที่สมมติว่าค่าจ้างหรือราคาตัวเงินปรับช้า วาดเส้นโค้งระยะยาวเป็นเส้นตั้ง ณ อัตราว่างงานที่ยั่งยืนหรือ “อัตราธรรมชาติ” เมื่อเวลาผ่านไป ลูกจ้างและธุรกิจจะคำนึงถึงเงินเฟ้อที่ดำเนินต่อเนื่องในการกำหนดค่าจ้างและราคา เมื่อความคาดหวังปรับแล้ว เงินเฟ้อที่สูงขึ้นถาวรไม่สามารถตรึงการว่างงานให้ต่ำกว่าระดับยั่งยืนได้ตลอดไป นี่เป็นผลภายใต้สมมติฐาน ไม่ได้แปลว่าอัตราธรรมชาติทราบแน่นอนหรือข้อถกเถียงระยะยาวจบแล้ว {source:fedPhillipsUnstableCurve2023}

อัตรา “ธรรมชาติ” “ดุลยภาพ” และอัตราว่างงานที่ไม่เร่งเงินเฟ้อล้วนเป็นค่าประมาณที่ไม่แน่นอน อาจเปลี่ยนตามสถาบันตลาดแรงงาน ประชากร ประสิทธิภาพจับคู่คนกับงาน และผลิตภาพ ไม่ใช่การนับแรงงานที่มีอยู่โดยตรง และอ่านเป็นเป้าหมายจากรายงานเดือนเดียวไม่ได้ หากถือว่าอัตราอ้างอิงรู้แน่ ช่องว่างที่คำนวณจะดูแม่นยำเกินหลักฐาน

ช็อกด้านอุปทานเปลี่ยนต้นทุนการผลิตหรือปริมาณที่ผลิตได้ในราคาเดิม ตัวอย่างเช่น พลังงานนำเข้าที่แพงขึ้นฉับพลันอาจเพิ่มต้นทุนธุรกิจและครัวเรือน พร้อมกดผลผลิตและการจ้างงาน เงินเฟ้อกับการว่างงานจึงเพิ่มพร้อมกันได้โดยไม่ขัดกับกรอบคิด ช็อกนี้อาจเลื่อนหรือรบกวนความสัมพันธ์ระยะสั้น แทนการเคลื่อนไปตามเส้นเดิมเพราะอุปสงค์เปลี่ยนอย่างเดียว

เมื่ออุปทานดีขึ้น ผลอาจกลับทิศ ต้นทุนพลังงานหรือขนส่งลดลง คอขวดคลี่คลาย หรือผลิตภาพเพิ่มขึ้น อาจลดแรงกดดันด้านต้นทุนขณะที่ผลผลิตกับการจ้างงานยังโต ราคาสินค้าบางชนิดลดลงเมื่อเทียบกับสินค้าอื่นได้ แม้ระดับราคาโดยรวมยังสูงขึ้น การเปลี่ยนแปลงราคาสัมพัทธ์ไม่เหมือนเงินเฟ้อทั่วไป ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ชนิดเดียวที่พุ่งขึ้นไม่อธิบายดัชนีราคาโดยรวมทั้งหมด

ทศวรรษ 1970 มักใช้เป็นตัวอย่างของการที่ความคาดหวังและช็อกด้านอุปทานเปลี่ยนความสัมพันธ์ที่สังเกตได้ งานประวัติศาสตร์ของธนาคารกลางสหรัฐสาขาซานฟรานซิสโกกล่าวถึงทั้งสองปัจจัยในฐานะคำอธิบายที่เป็นไปได้ และพิจารณาปัจจัยอื่นด้วย กรณีหนึ่งในอดีตช่วยให้เข้าใจกรอบแนวคิด แต่ไม่ยืนยันสาเหตุของทุกช่วงเวลาในภายหลัง {source:frbsfPhillipsCurveBasics2008}

กราฟจุดของเงินเฟ้อกับการว่างงานอาจไม่เรียงเป็นเส้นลาดลง ข้อมูลอาจรวมช่วงความคาดหวังต่างกัน ช็อกด้านอุปทาน การตอบสนองเชิงนโยบาย สภาพตลาดแรงงาน และวัฏจักรเศรษฐกิจ หากธนาคารกลางขึ้นดอกเบี้ยเพื่อตอบโต้เงินเฟ้อ การเคลื่อนไหวภายหลังอาจบดบังช็อกเดิม ความสัมพันธ์อย่างเดียวระบุเหตุและผลไม่ได้

นักวิจัยต้องเลือกตัวชี้วัดเงินเฟ้อและทรัพยากรที่เหลือ ช่วงหน่วง ระยะข้อมูล และตัวแทนความคาดหวัง อัตราว่างงานที่ยั่งยืนเป็นค่าประมาณ ราคาและค่าจ้างปรับความเร็วต่างกัน และบางแบบจำลองให้ความชันเปลี่ยนเมื่อเงินเฟ้อสูงผิดปกติหรือมีเสถียรภาพ งานทบทวนของธนาคารกลางสหรัฐกล่าวถึงปัญหาการระบุความสัมพันธ์ทางเศรษฐมิติ ข้อค้นพบว่าเส้นอาจแบนลงก่อนโรคระบาด และความเป็นไปได้ของพลวัตไม่เชิงเส้น ประเด็นเหล่านี้แสดงความไม่แน่นอนในการวัด ไม่ได้ยืนยันค่าสัมประสิทธิ์คงที่ตัวเดียว {source:fedPhillipsSlopeReview2024}

เส้นที่แบนลงหมายถึงในแบบจำลองหรือชุดข้อมูลนั้น การเปลี่ยนตัวชี้วัดทรัพยากรที่เลือกขนาดหนึ่งสัมพันธ์กับการตอบสนองของเงินเฟ้อที่น้อยลง ไม่ได้หมายความว่าเงินเฟ้อจะไม่เปลี่ยน ความคาดหวัง ต้นทุนพลังงานและนำเข้า ผลิตภาพ และนโยบายอาจสำคัญกว่าในช่วงที่ศึกษา การยึดเหนี่ยวความคาดหวัง การเปลี่ยนโครงสร้าง ความคลาดเคลื่อนของช่องว่าง และความไม่เป็นเส้นตรงเป็นสมมติฐานที่ต้องทดสอบ ไม่ใช่ข้อเท็จจริงทั่วไป {source:frbsfOriginalPhillipsCurve2021} {source:frbsfPhillipsCurveStressTest2019}

ก่อนเทียบกราฟ ให้ตรวจแกนตั้ง การเติบโตของค่าจ้างตัวเงินไม่ใช่เงินเฟ้อผู้บริโภค ต้นทุนแรงงานต่อหน่วยยังขึ้นกับผลิตภาพ หากผลิตผลต่อชั่วโมงสูงขึ้น ค่าจ้างอาจโตเร็วโดยไม่ทำให้ต้นทุนแรงงานต่อหน่วยผลผลิตเพิ่มเท่ากัน CPI ทั่วไปรวมอาหารและพลังงาน ดัชนีพื้นฐานตัดบางรายการที่ผันผวนออก ส่วน PCE มีขอบเขตและน้ำหนักต่างกัน จึงให้ตัวเลขต่างกันได้แม้เป็นช่วงเดียวกัน

จากนั้นตรวจแกนนอน อัตราว่างงานนับผู้ไม่มีงานและกำลังหางานในกำลังแรงงาน แต่ไม่ได้รวมทุกคนที่ต้องการชั่วโมงเพิ่มหรือเลิกหางานแล้ว ช่องว่างการว่างงานหักอัตราอ้างอิงที่ประมาณไว้ ช่องว่างผลผลิตเปรียบเทียบผลผลิตจริงกับศักยภาพที่ประเมินไว้ ส่วนตำแหน่งงานว่างกับชั่วโมงทำงานสะท้อนการใช้ทรัพยากรอีกมุมหนึ่ง ตัวชี้วัดอาจให้สัญญาณต่างกัน และการปรับอัตราอ้างอิงเปลี่ยนช่องว่างในอดีตได้

สุดท้ายถามว่าแบบจำลองอธิบายระดับเงินเฟ้อหรือการเปลี่ยนแปลง ใช้เงินเฟ้อจริงหรือที่คาดการณ์ และมองช่วงรายไตรมาส รายปี หรือหลายปี การถดถอยของระดับเงินเฟ้อตอบคนละคำถามกับการเปลี่ยนแปลงของเงินเฟ้อ อย่านำค่าสัมประสิทธิ์จากประเทศ ช่วงเวลา ดัชนีราคา หรือสมการหนึ่งไปใช้อีกบริบทโดยไม่ตรวจนิยามและความไม่แน่นอน อ่านต่อได้ที่ อัตราว่างงาน U-3 และ U-6, CPI, PCE และ GDP deflator และ GDP ที่เป็นตัวเงินกับ GDP ที่แท้จริง

เส้นโค้งช่วยจัดคำถามว่าทรัพยากรแรงงาน ความคาดหวังเงินเฟ้อ ต้นทุนด้านอุปทาน และการตั้งราคาอาจเกี่ยวข้องกันอย่างไร นักพยากรณ์และผู้กำหนดนโยบายอาจใช้มันเป็นส่วนหนึ่งของแบบจำลองที่กว้างกว่า เปรียบเทียบข้อกำหนดต่าง ๆ และตรวจว่าผลเปลี่ยนอย่างไรเมื่อความคาดหวังหรือค่าประมาณทรัพยากรเปลี่ยน ธนาคารกลางสหรัฐสาขาซานฟรานซิสโกอธิบายทั้งเหตุผลที่นักเศรษฐศาสตร์ใช้กรอบนี้และข้อโต้แย้งเกี่ยวกับการพยากรณ์และการตีความ {source:frbsfPhillipsCurveBasics2008}

เส้นโค้งไม่ได้บอกว่าเงินเฟ้อต้องลดทุกครั้งที่การว่างงานเพิ่ม การว่างงานต่ำต้องทำให้เงินเฟ้ออยู่ระดับหนึ่ง หรือธนาคารกลางแลกเงินเฟ้อสูงกับการว่างงานต่ำได้อย่างถาวร และไม่ได้พิสูจน์ว่าช็อกด้านอุปทานจะชั่วคราว ความคาดหวังยึดเหนี่ยวแล้ว หรือตัวชี้วัดทรัพยากรที่เลือกถูกต้อง ข้อสรุปเหล่านี้ต้องใช้หลักฐานเพิ่มเติม

เมื่อมีคนอ้างเส้นโค้ง ให้ถามว่าใช้ตัวชี้วัดเงินเฟ้อและทรัพยากรใด ประมาณอัตราว่างงานอ้างอิงอย่างไร รวมความคาดหวังกับช็อกหรือไม่ ใช้ช่วงข้อมูลและกรอบเวลาใด และผลเป็นความสัมพันธ์ ค่าประมาณจากแบบจำลอง หรือคำพยากรณ์ มีความไม่แน่นอนเท่าใด คำถามเหล่านี้ทำให้กราฟที่คุ้นเคยกลายเป็นข้อกล่าวอ้างที่ตรวจสอบได้ แทนเมนูนโยบายสากล