อธิบาย EFP กับ EFR และ EOO
เรียนรู้ว่า EFP, EFR และ EOO ต่างกันอย่างไรในกรอบ EFRP ขาที่เกี่ยวข้องมีอะไร และเหตุใดการรายงาน การชำระราคา กรรมสิทธิ์ และบันทึกจึงยังสำคัญ
คำตอบโดยตรง
EFP, EFR และ EOO เป็นสามรูปแบบของ exchange for related position หรือ EFRP แต่ละรูปแบบจับคู่สัญญาที่จดทะเบียนในตลาดซึ่งเจรจาเป็นการส่วนตัวกับ related position ที่หักล้างเชิงเศรษฐศาสตร์พร้อมกัน โดยขาที่เกี่ยวข้องเป็นตัวเปลี่ยนประเภท: EFP จับคู่ futures ที่จดทะเบียนกับธุรกรรม physical หรือ forward ที่เข้าเกณฑ์, EFR จับคู่ futures กับ OTC swap หรืออนุพันธ์ OTC อื่น และ EOO จับคู่ listed option กับ OTC option สิ่งเหล่านี้ไม่ใช่คำเรียกคำสั่งใหญ่ทั่วไป การ roll ปฏิทิน การโอนบัญชี หรือวิธีหลีกเลี่ยงกฎตลาด
EFRP เป็นกรอบใหญ่ ไม่ใช่อีกชื่อของ EFP
EFRP คือการทำธุรกรรมนอกตลาดที่เจรจาเป็นการส่วนตัว โดยเชื่อมสัญญาในตลาดกับ related position ที่หักล้างทางเศรษฐศาสตร์ สัญญาในตลาดเป็น listed futures สำหรับ EFP และ EFR หรือ exchange-listed option บน futures สำหรับ EOO ขาที่เกี่ยวข้องต้องทำพร้อมกันและเชื่อมโยงกับ exposure จริง
EFP เป็นประเภทย่อยที่รู้จักกันมากที่สุด แต่ไม่ได้หมายถึง EFRP ทุกแบบ การใช้ชื่อกรอบใหญ่กับประเภทย่อยแทนกันอาจทำให้มองข้ามผลิตภัณฑ์ เอกสาร และเกณฑ์คุณสมบัติที่ใช้
ธุรกรรม Exchange for physical อธิบายโครงสร้างแบบ physical หรือ qualifying-forward
Related leg เป็นสิ่งที่แยกทั้งสามประเภท
ใน EFP ขาที่เกี่ยวข้องคือธุรกรรม physical หรือ cash-market หรือ forward บนธุรกรรม physical ใน EFR คือ OTC swap หรืออนุพันธ์ OTC อื่น และใน EOO ขาในตลาดเป็น option ส่วนขาที่เกี่ยวข้องคือ OTC option
ป้ายชื่อไม่ได้หมายความว่าสองสถานะใด ๆ จับคู่กันได้ ขาที่เกี่ยวข้องต้องเป็นการโอนกรรมสิทธิ์โดยสุจริตหรือธุรกรรมที่ผูกพันตามกฎหมาย และต้องสัมพันธ์กับ exposure ตามระดับ correlation quantity value หรือ risk ที่กฎกำหนด ticker ที่คุ้นเคย คำสัญญาไม่เป็นทางการ หรือ offset บนกระดาษไม่เพียงพอ
Options on futures อธิบาย listed futures-option side ที่อาจอยู่ใน EOO ซึ่งแยกจาก OTC option ที่ต้องผ่านกฎ EOO
การชำระขาในตลาดไม่ได้ย้าย related leg เข้า clearing
ส่วน futures หรือ option ที่จดทะเบียนถูกส่งรายงานและชำระผ่านกระบวนการ clearing ที่ใช้ ส่วน physical, forward, swap, derivative หรือ OTC option ยังคงเป็นขาที่เกี่ยวข้องระหว่างคู่สัญญา ซึ่งรับผิดชอบ confirmation, records, settlement และการดูแลต่อเนื่องเอง
การมีสถานะในตลาดที่ผ่าน clearing ไม่ได้พิสูจน์ว่าธุรกรรมที่เกี่ยวข้องจัดทำเอกสารถูกต้องหรือมีความสัมพันธ์ทางเศรษฐกิจตามกำหนด ต้องตรวจ ownership, Rule 538, eligibility, price increment, เวลาในการรายงาน และการเก็บบันทึกตามกฎปัจจุบัน
อย่าแทน EFRP ด้วย block trade, roll หรือ transfer
Block trade เป็นธุรกรรมสัญญาที่จดทะเบียนซึ่งเจรจาเป็นการส่วนตัวและมีนิยามแยกต่างหาก ไม่ใช่ EFP, EFR หรือ EOO โดยอัตโนมัติ เพราะอาจไม่มี related position Futures block trades อธิบายโครงสร้างนั้น
Futures roll หักล้างเดือนหนึ่งและเปิดอีกเดือนหนึ่ง เปลี่ยน exposure ต่อ expiry แต่ไม่ได้แลกสัญญาที่จดทะเบียนกับ physical, forward, OTC derivative หรือ OTC option เอง กลไกการ roll สัญญา futures อธิบายกระบวนการสองเดือน
นี่เป็นคู่มือตลาดระดับสูง ไม่ใช่คำแนะนำทางกฎหมาย ภาษี นายหน้า หรือ compliance กฎตลาด เอกสารผลิตภัณฑ์ ขั้นตอน clearing และผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเป็นตัวควบคุมธุรกรรมจริง
คำถามที่พบบ่อย
EFP ทุกแบบเป็น EFRP ด้วยหรือไม่
ใช่ EFP เป็นประเภท EFRP ที่อนุญาต และมี physical หรือ qualifying-forward related leg ซึ่งแยกจาก EFR กับ EOO
Listed option บน futures เป็นส่วนหนึ่งของ EOO ได้หรือไม่
EOO เกี่ยวข้องกับ exchange option ที่จดทะเบียนและ OTC option ที่สอดคล้องกัน ภายใต้กฎผลิตภัณฑ์และผู้เข้าร่วมที่ใช้ การมี listed option บน futures เพียงอย่างเดียวไม่ทำให้เป็น EOO
การชำระ futures หรือ option leg ชำระ OTC หรือ physical leg ด้วยหรือไม่
ไม่ ขาที่จดทะเบียนใช้กระบวนการ clearing ของตลาด ส่วน related leg ยังคงอยู่ภายใต้เอกสาร settlement และภาระที่เกี่ยวข้องของคู่สัญญา