Как оплата за поток заявок влияет на исполнение опционов: объяснение

Когда брокер направляет розничную опционную заявку оптовому исполнителю или на биржу, площадка исполнения может платить маршрутизатору доли за каждый контракт этого потока. Оптовые исполнители зарабатывают главным образом на спреде, сводя розничных покупателей и продавцов, а внутренние исполнители выполняют клиентские заявки как принципалы. Каждая схема законна и раскрывается, но каждая даёт маршрутизатору доход, связанный с выбором направления, а не только с качеством исполнения

Как устроены опционные маркет-мейкеры показывает, кто находится по другую сторону розничного потока. Как маршрутизируются опционные заявки прослеживает путь заявки после отправки

FINRA требует разумной проверки лучшего доступного рынка при текущих условиях, а раскрытие информации об обработке заявок SEC показывает клиентам платежи за маршрутизацию и схемы распределения прибыли. Аукционы улучшения цены позволяют площадкам конкурировать за розничные заявки и предлагать исполнение лучше котировки. Обязанности не запрещают платежи за маршрутизацию: они требуют, чтобы оправданием маршрута оставалось исполнение, а не ребейт

Аукционы улучшения цены опционов объясняет конкуренцию за розничные сделки. Бид-аск спред опциона показывает спред, против которого зарабатывают оптовые исполнители

Поток с ребейтами всё ещё может получать улучшение цены внутри спреда, а конкуренция площадок со временем сузила розничные котировки. Но пассивное сопоставление цен может ослабить стимулы котировать, поскольку лучшая отображаемая цена не гарантирует привлечения потока. Поэтому розничным трейдерам следует оценивать брокеров по отчётам об исполнении и реализованным спредам, а не только по расписанию комиссий

Можно ли торговать опционами до открытия рынка показывает, как доступность площадки ограничивает саму возможность исполнения. Как торговые издержки опционов сокращают прибыль ставит экономику маршрутизации рядом с остальными слоями комиссий [!WARNING] Нулевая комиссия ничего не говорит об исполнении Билет с комиссией $0 всё ещё может нести широкий эффективный спред, упущенное улучшение и маршрутизацию, определяемую площадкой. Анализ, который останавливается на комиссии, измеряет маркетинг, а не исполнение

Прочитайте раскрытие брокера о маршрутизации заявок, сравнивайте отчёты об исполнении по площадкам, отдавайте предпочтение лимитным заявкам с заданной приемлемой ценой и ежемесячно отслеживайте реализованный захват спреда на контракт. Меняйте маршрутизатор, когда данные, а не реклама, показывают устойчивое отставание. Экономика маршрутизации остаётся невидимой только для тех, кто никогда не смотрит [!TRYMARK] Проверяйте исполнение, а не расписание комиссий Сохраняйте отчёты об исполнении за три месяца, рассчитывайте реализованный спред на контракт и сравнивайте его с котируемым спредом в момент заявки. Если разрыв сохраняется на разных площадках, смените маршрутизатор, прежде чем менять стратегию

Это руководство объясняет механику маршрутизации в образовательных целях. Оно не обвиняет брокеров, не прогнозирует исполнение и не рекомендует площадки. Реальные оценки определяются регуляторными раскрытиями и личными журналами исполнения