XLB, VAW e IYM: composição e sobreposição dos ETFs de materiais

XLB seleciona empresas de materiais do S&P 500. VAW acompanha um índice MSCI com companhias americanas de grande, média e pequena capitalização. IYM segue uma seleção do Russell 1000 classificada pelo ICB da FTSE Russell, com limites RIC. Assim, os três podem ter Linde, Newmont e Freeport-McMoRan, mas em pesos diferentes e com outras empresas menores.

Confira primeiro a data do arquivo: a planilha do XLB diz “As of 24-Sep-2026”, o CSV do IYM diz “Sep 24, 2026” e a resposta completa da API do VAW está datada de 31 de agosto de 2026. Não são carteiras observadas no mesmo fechamento. Os perfis de perfil do XLB, perfil do VAW da Vanguard e perfil do IYM da iShares descrevem os índices e os custos.

XLB acompanha o Materials Select Sector Index, uma seleção GICS dentro do S&P 500 com limites para os pesos por capitalização. VAW acompanha o MSCI US Investable Market Materials 25/50, que abrange empresas americanas de diferentes portes e impõe limites de concentração por emissor. IYM acompanha o Russell 1000 Basic Materials RIC 22.5/45 Capped Index: no rebalanceamento trimestral, um emissor fica limitado a 22,5%; emissores com peso individual acima de 4,5% ficam limitados a 45% em conjunto.

Esses limites valem para construção e revisão do índice; não garantem que os pesos diários nunca ultrapassem os níveis depois de movimentos de mercado. Consulte o índice S&P Materials Select Sector, a metodologia de índices dos EUA da S&P, o fact sheet da MSCI de agosto, a metodologia MSCI 25/50 e o folha de índices Russell com limites.

GICS Materials, usado por XLB e VAW, inclui produtos químicos, materiais de construção, produtos florestais, vidro, papel e embalagens, além de metais, minerais, mineração e aço. Uma empresa industrial pode fabricar máquinas ou obras que consomem esses insumos; esse vínculo comercial não a torna automaticamente parte do setor GICS Materials.

IYM usa o ICB da FTSE Russell, sistema diferente do GICS. No CSV da BlackRock, seis ações — FAST, CRS, RBC, MLI, TKR e HXL — aparecem com o rótulo “Industrials” na coluna “Sector”, somando 10,82%. Essa é a categoria exibida pelo emissor, não prova de que a Russell tenha excluído esses papéis do universo ICB Basic Materials. A taxonomia do índice e a categoria mostrada na página do fundo podem responder a perguntas diferentes. Veja a visão geral da GICS e as regras regras da ICB.

Linde (LIN), Newmont (NEM) e Freeport-McMoRan (FCX) ocupam as três primeiras posições nos arquivos. Na data comum de 24 de setembro, LIN representa 19,01% do IYM e 11,84% do XLB. As cinco maiores posições somam 50,11% no IYM e 33,82% no XLB. Os dez maiores pesos chegam a 67,67% no IYM e 56,08% no XLB. A quantidade de ações, sozinha, não determina a concentração.

As 25 ações diretas do XLB somam 99,762947% na planilha da State Street. As 39 ações do IYM somam 99,78%; as demais linhas incluem fundo de mercado monetário, caixa, garantia e um futuro sem valor de mercado. O VAW apresenta 110 ações somando 99,29%, além de reservas de curto prazo e um swap de retorno total separado sobre Air Products. Caixa, derivativos e arredondamento explicam por que as ações podem somar menos de 100%. Os perfis de perfil do XLB, perfil do VAW da Vanguard e perfil do IYM da iShares informam contagens e taxas declaradas.

O arquivo de 24 de setembro contém 25 ações. As dez maiores somam 56,08% usando a precisão da planilha, e as cinco maiores 33,82%. Linde pesa 11,84%, Newmont 7,01% e Freeport-McMoRan 5,68%, seguidas por Ecolab, Sherwin-Williams, Steel Dynamics e outras empresas de químicos, aço e materiais de construção. A presença de setores diferentes não elimina a influência das maiores companhias.

Como recorte do S&P 500, o XLB deixa de fora empresas que não fazem parte do índice principal, ainda que sua atividade esteja ligada aos materiais. A State Street informa taxa bruta de 0,08%. Os pesos vêm do arquivo de posições do XLB de 24 de setembro; índice e taxa constam no perfil do XLB.

A resposta oficial da API da Vanguard de 31 de agosto de 2026 lista 110 ações. As dez maiores somam 57,38% com os pesos publicados em duas casas decimais. Linde pesa 14,57%, Newmont 8,58%, Freeport-McMoRan 7,00%, Sherwin-Williams 4,97% e Ecolab 4,61%. A ficha MSCI também mostra 110 componentes nessa data, mas peso do índice e peso do fundo são séries diferentes.

O índice do VAW cobre empresas GICS Materials dos Estados Unidos de grande, média e pequena capitalização. A Vanguard diz replicar integralmente quando possível e usar amostragem se houver restrições; a taxa de 0,09% tem data-base de 19 de dezembro de 2025. O arquivo do VAW, de 31 de agosto, é 24 dias anterior aos arquivos do XLB e IYM, de 24 de setembro; portanto, todos os comparativos com VAW misturam datas. Fontes: arquivo completo do VAW em 31 de agosto e fact sheet da MSCI de agosto.

Há uma divergência de identificador em Amcor (AMCR): a Vanguard mostra o CUSIP G0250X107 e o arquivo posterior da State Street, G0250X149. Em janeiro de 2026, a Amcor informou que o grupamento reverso de cinco para uma manteve o ticker e alterou o CUSIP. Após verificar a ação corporativa, cruzamos AMCR pelo ticker e pelo nome da empresa e explicitamos a divergência. Veja o comunicado da Amcor sobre o grupamento reverso.

O CSV da iShares de 24 de setembro lista 39 ações. Linde representa 19,01%, Newmont 11,31%, Freeport-McMoRan 9,16%, Ecolab 6,13% e Air Products 4,50%. Os dez maiores pesos somam 67,67%, acima dos outros dois arquivos nesta comparação. Isso descreve aquele dia, não prevê a concentração futura.

O IYM acompanha um subconjunto do Russell 1000 classificado pelo ICB. Seu universo difere do MSCI US IMI do VAW e do S&P 500 do XLB. Os limites 22.5/45 são aplicados nos rebalanceamentos trimestrais. O perfil do IYM da iShares informa o índice e a taxa de 0,37%; o CSV de posições do IYM de 24 de setembro fornece as posições utilizadas.

O histórico também tem uma mudança de referência. O relatório anual da BlackRock diz que o índice encadeado reflete o Dow Jones U.S. Basic Materials até 19 de setembro de 2021 e o Russell 1000 Basic Materials RIC 22.5/45 a partir de 20 de setembro. Um gráfico de longo prazo não deve ser descrito como se o índice atual tivesse sido usado em todo o período. Consulte o relatório anual protocolado na SEC.

Para calcular a sobreposição, mantivemos apenas linhas de ações ordinárias nos arquivos dos emissores. Cruzamos tickers iguais e conferimos o nome da empresa; AMCR é a exceção documentada acima. Excluímos caixa, fundos monetários, garantias, futuros e o swap do VAW. Para cada ação compartilhada (i), usamos o menor peso publicado entre os dois ETFs e somamos: Σ min(peso Aᵢ, peso Bᵢ). É um resumo simétrico das ações em comum, não uma correlação de retornos nem uma medida de exposição econômica.

Os 14 tickers em comum entre XLB e IYM na mesma data são ALB, APD, AVY, CF, ECL, FCX, IFF, IP, LIN, LYB, MOS, NEM, NUE e STLD. Essas ações pesam 58,84% no XLB e 68,29% no IYM; a soma dos pesos menores é 51,84%. Todas as 25 ações do XLB também aparecem no VAW, mas as datas são setembro e agosto. IYM e VAW compartilham 29 nomes, também com datas diferentes.

VAW e IYM divulgam pesos com duas casas decimais, então os resultados não alegam precisão além da fonte menos precisa. As posições podem mudar entre os dias e eventos corporativos alteram identificadores. A conta exclui derivativos e relações entre setores; também não medimos a sobreposição completa com VOO, SPY ou VTI.

Um ETF do S&P 500 como VOO ou SPY já detém empresas de materiais que podem aparecer no XLB. Comprar XLB pode aumentar o peso das companhias já presentes, em vez de adicionar papéis totalmente novos. O VAW alcança empresas menores pelo MSCI IMI; um ETF de mercado total como VTI também pode deter parte delas. Não calculamos a sobreposição desses fundos por falta de arquivos completos com data comum. Veja os perfis oficiais de perfil do VOO da Vanguard e perfil do VTI da Vanguard.

Materiais também se conectam a setores vizinhos pelas cadeias de produção. Empresas industriais constroem máquinas e infraestrutura que usam aço, químicos e agregados; energia e eletricidade afetam insumos e transporte. Isso liga a economia de materiais a XLI e XLE, sem tornar suas cestas de ações idênticas. Para avaliar diversificação, compare as posições na mesma data e considere fatores macroeconômicos compartilhados. Veja perfil do XLI e perfil do XLE.

As páginas dos emissores mostram taxas de 0,08% para XLB, 0,09% para VAW (em 19 de dezembro de 2025) e 0,37% para IYM. Sobre US$10.000 mantidos sem alteração por um ano, a multiplicação simples resulta em aproximadamente US$8, US$9 e US$37. Isso não é uma fatura nem comparação de retorno: o patrimônio muda e a conta não inclui spreads, impostos, corretagem ou custos de negociação. Confira o prospecto atual.

Esses ETFs mantêm ações, não uma quantidade fixa de cobre, ouro ou químicos. O lucro de mineradoras também depende do teor do minério, custos de extração, energia, trabalho, dívida, proteção, impostos e investimentos. Empresas químicas repassam custos em ritmos diferentes. Mais ações não elimina o ciclo do setor, a concentração, o risco cambial ou o risco geral do mercado acionário. O preço de mercado pode divergir do valor patrimonial, e o spread afeta o custo real.

Primeiro escolha o universo desejado: materiais GICS do S&P 500 em XLB, empresas americanas GICS de todos os portes em VAW ou Russell 1000/ICB com limites 22.5/45 em IYM. Depois compare os arquivos completos na mesma data, use identificadores estáveis e trate caixa e derivativos pelo mesmo critério. Quando as datas diferirem, indique cada uma como fizemos aqui.

Para avaliar a conta, multiplique o valor investido em cada ETF pelo peso de cada companhia e some os valores por emissor. Isso revela posições repetidas que a simples quantidade de fundos esconde. Inclua taxas, spreads e calendário de rebalanceamento. Estes cálculos descrevem posições publicadas e não são recomendação de compra ou venda. Para outro comparativo setorial datado, veja XLE, VDE e IYE.