P&L realizado vs. não realizado em opções: o que conta
Entenda o lucro e a perda realizados e não realizados de opções, incluindo marcações, execuções reais, prêmio de opções vendidas, encerramentos parciais, rolagem, exercício, atribuição, vencimento e taxas
Resposta direta
O P&L não realizado de opções é uma estimativa para uma posição que continua aberta, calculada a partir de uma marcação de referência e não de uma venda concluída. O P&L realizado começa quando os contratos são encerrados, vencem, são exercidos ou atribuídos, mas o resultado econômico completo precisa incluir execuções reais, multiplicador do contrato, quantidade, taxas e qualquer liquidação em ações ou dinheiro. O prêmio recebido ao abrir uma opção vendida é dinheiro recebido, não lucro concluído
Uma marcação aberta estima, mas não liquida, o P&L
Para uma opção comprada, um cálculo comum de P&L não realizado é a marcação atual menos o preço de entrada, multiplicada pelo multiplicador do contrato e pela quantidade. Se um contrato com multiplicador 100 foi comprado a 2.00 e marcado a 2.80, a tela pode mostrar um ganho não realizado de 80 antes dos custos.
Essa marcação de 2.80 pode ser um ponto médio, um cálculo do corretor ou uma avaliação de fim do dia. A OCC explica que sua marcação de fim do dia é usada para P&L diário, margem e risco, mas não é bid, oferta, ponto médio ou último negócio negociável. Assim, uma estimativa da conta pode mudar sem provar que a posição poderia ser encerrada nesse valor.
As execuções reais de encerramento determinam o resultado realizado
Suponha que o contrato marcado a 2.80 seja vendido a 2.65. O P&L realizado bruto é (2.65 − 2.00) × 100 = 65. Se os custos de entrada e saída totalizarem 2, o P&L realizado líquido será 63, e não os 80 exibidos anteriormente.
Uma opção vendida funciona ao contrário. Vender para abrir a 1.50 cria uma obrigação e traz 150 em dinheiro, mas não fixa 150 de lucro. Se a opção for posteriormente recomprada para fechar a 2.25, o P&L realizado bruto será (1.50 − 2.25) × 100 = −75 antes dos custos.
Encerramentos parciais e rolagens criam partes abertas e encerradas separadas
Encerrar dois de cinco contratos realiza o P&L apenas desses dois. Os três restantes continuam com um resultado não realizado baseado no custo atribuído a eles e na marcação atual. Convenções de custo podem afetar como o corretor combina os lotes, então o livro de transações é a trilha de auditoria confiável.
Uma rolagem é uma transação de encerramento mais uma nova transação de abertura. O débito ou crédito real de encerramento da opção antiga realiza seu resultado; a opção substituta começa uma nova posição aberta. Um crédito novo grande não apaga a perda do contrato antigo. Acompanhe cada perna e mantenha também o P&L acumulado da estratégia.
Exercício, atribuição e vencimento exigem um livro completo
Uma opção que vence sem valor normalmente realiza a perda de prêmio restante do titular comprado e o ganho de prêmio restante do lançador, sujeitos a custos e relatórios do corretor. Exercício ou atribuição liquidados em dinheiro acrescentam o fluxo de caixa final da liquidação.
A liquidação física troca ações pelo strike. A posição da opção termina, mas a exposição econômica continua na compra, venda ou posição vendida de ações resultante. Extratos do corretor e regras fiscais podem incorporar o prêmio da opção ao custo das ações ou ao produto da venda de forma diferente de um diário de operações, portanto reconcilie contrato, ações, dinheiro e taxas e procure orientação tributária qualificada para dúvidas de declaração.
Perguntas frequentes
Qual é a diferença entre P&L realizado e não realizado em opções?
O P&L não realizado estima o ganho ou a perda de contratos ainda abertos comparando seu custo com uma marcação de referência atual. O P&L realizado usa fluxos de caixa concluídos de encerramento, vencimento, exercício ou atribuição. Como a marcação pode não ser executável, o valor não realizado pode diferir materialmente do resultado realizado depois de spreads, slippage, multiplicador, quantidade e taxas.
O prêmio recebido ao vender uma opção é lucro realizado imediatamente?
Não. Vender para abrir traz dinheiro para a conta, mas também cria uma obrigação de opção vendida cujo valor muda. O lucro não está completo enquanto recomprar a opção puder custar mais que o crédito de abertura ou a atribuição puder criar uma obrigação em ações ou dinheiro. O resultado econômico só fica conhecido após o encerramento ou a liquidação, com todos os custos relacionados e posições resultantes incluídos.
Como rolar uma opção afeta o lucro e a perda realizados?
Rolar combina duas transações: encerrar o contrato antigo e abrir um substituto. A saída real do contrato antigo realiza seu ganho ou perda, enquanto o novo começa com seu próprio custo e P&L não realizado. Informe os dois separadamente e adicione cada débito, crédito e taxa ao P&L acumulado da estratégia; não descreva o novo crédito como recuperação de uma perda antiga por si só.
O que acontece com o P&L quando uma opção é exercida ou atribuída?
Contratos liquidados em dinheiro criam um valor final baseado no valor de liquidação especificado. Contratos liquidados fisicamente trocam ações pelo strike, encerrando a opção, mas criando ou alterando uma posição em ações. Um livro econômico completo inclui prêmio da opção, fluxos de dinheiro da liquidação ou das ações, custos e P&L posterior das ações. Regras fiscais de custo e a forma de exibição do corretor podem diferir dessa apresentação econômica.