Taxa de funding da Hyperliquid: fórmula e pagamentos por hora

A taxa de funding é o percentual aplicado em cada evento. O pagamento é o fluxo de caixa que resulta da aplicação dessa taxa ao valor de referência de uma posição específica. Com a mesma taxa, tamanhos e preços de referência diferentes geram pagamentos diferentes; o lado da posição define quem paga e quem recebe. A Hyperliquid descreve o funding como uma transferência entre longs e shorts e informa que não cobra uma taxa de protocolo separada sobre essa transferência.

Uma “rentabilidade anualizada de funding” não é uma promessa de renda futura. Ela estende a taxa horária atual por um período maior sob a hipótese de que a taxa não muda. A taxa varia com a relação entre preços e com as regras do produto. Taxas de execução, preços de preenchimento, garantias e risco de liquidação também afetam o resultado da conta. O guia geral sobre funding de perpétuos explica a definição e as diferenças entre plataformas.

A fórmula de funding dos perpétuos padrão da Hyperliquid combina a média do índice de prêmio P com um componente fixo de juros:

taxa de 8 horas F = P + clamp(0.0001 − P, −0.0005, 0.0005)

A função clamp(x, limite inferior, limite superior) restringe x ao intervalo informado. 0.0001 equivale a 0,01%; 0.0005, a 0,05%. Divida o resultado da fórmula de oito horas por oito para obter a taxa horária. Liquidação a cada hora não significa que a taxa completa de oito horas seja aplicada em todos os eventos.

Se P for zero, F será 0.0001, ou 0,01% em oito horas. A taxa horária será 0.0001 ÷ 8 = 0.0000125, isto é, 0,00125%. Esse exemplo isola o componente fixo e não afirma que o prêmio real seja zero nem garante um valor para a conta. “Base de oito horas” também não quer dizer que a taxa esteja travada pelas próximas oito horas. A Hyperliquid informa que amostra o prêmio a cada cinco segundos e calcula a média por hora; o evento seguinte incorpora uma nova janela de observação. Para somar vários períodos, some os valores efetivamente registrados em cada evento, em vez de multiplicar a primeira taxa exibida pelo tempo da posição. Consulte juntos fórmula e intervalo nas regras de funding da Hyperliquid.

Na fórmula padrão, o índice de prêmio mede a relação entre o mercado perpétuo e o preço do oráculo spot do ativo subjacente. Os preços de impacto bid e ask são os preços médios de execução para negociar o nocional de impacto definido pelo produto em cada lado do livro.

diferença de preço de impacto = max(impact bid − preço do oráculo, 0) − max(preço do oráculo − impact ask, 0)

prêmio = diferença de preço de impacto ÷ preço do oráculo

A fórmula compara os dois lados do livro com o oráculo. Por isso, o resultado não precisa ser igual ao último negócio menos uma cotação spot. A Hyperliquid informa que amostra o prêmio a cada cinco segundos e calcula a média ao longo de uma hora. Um negócio ou uma cotação momentânea não determina sozinho a taxa da hora inteira.

O oráculo também não é simplesmente o último preço de uma plataforma. A documentação da Hyperliquid diz que os validadores calculam uma mediana ponderada por liquidez de preços spot de várias CEXs. Preços de impacto, oráculo spot e mark price são campos diferentes. A fórmula padrão usa o oráculo para compor o prêmio; o mark price serve a outras finalidades. Veja a diferença em mark price versus último preço.

Suponha uma taxa horária positiva. Se P for zero, a taxa de oito horas será 0,01% e a taxa horária, 0,00125%. Com uma posição de 1 BTC e preço do oráculo de US$ 10.000 no evento, o valor de referência simples é US$ 10.000.

valor horário = tamanho da posição × preço do oráculo × taxa horária de funding

1 BTC × US$ 10.000 × 0.0000125 = US$ 0,125

Com taxa positiva, o long paga ao short. Nessa hipótese, o débito do long equivale a cerca de 0,125 USDC e o short recebe o mesmo valor, sem contar outras mudanças na conta. É um exemplo da fórmula, não uma cotação atual. As especificações dos contratos da Hyperliquid descrevem os contratos padrão como lineares denominados em USDT e com margem em USDC. Um preço exibido em USDT não significa que todos os lançamentos usem o mesmo ativo. Alguns produtos podem usar outra moeda de cotação; confira a especificação do mercado em questão.

Agora suponha P = 1% para mostrar o ajuste do prêmio. É um dado hipotético deliberadamente alto, não uma observação de mercado nem uma previsão:

F = 1% + clamp(0,01% − 1%, −0,05%, 0,05%) = 0,95% — taxa de oito horas.

taxa horária = 0,95% ÷ 8 = 0,11875% = 0.0011875

1 BTC × US$ 10.000 × 0.0011875 = US$ 11,875

Com essa taxa positiva, o long paga cerca de 11,875 USDC por hora e o short recebe. O exemplo mostra como o limite atua quando o prêmio supera bastante o componente fixo. Um cálculo real exige a média do prêmio daquela hora, o tamanho exato, o preço do oráculo no evento e as regras do mercado. A Hyperliquid também documenta um limite horário; ele não é uma taxa típica nem uma previsão de custo futuro.

A Hyperliquid apresenta a fórmula de pagamento como tamanho da posição × preço do oráculo × taxa de funding. O preço do oráculo no evento converte a posição em um nocional de referência. O mark price não entra nesse cálculo. Ele é usado para outros fins, como P&L não realizado e risco de liquidação. Trocar os campos de preço pode misturar movimentos diferentes da conta.

Considere um long mantido por uma hora. Com taxa positiva de 0,00125%, oráculo a US$ 10.000 e tamanho de 1 BTC, o débito de funding é 0,125 USDC. Se BTC subir ao mesmo tempo e o P&L pelos fills for +20 USDC, não junte os dois em um único “lucro de funding”. Registre +20 de P&L de preço, −0,125 de funding, taxas e outras mudanças em linhas separadas. Um short também pode receber funding e perder mais com um movimento adverso de preço.

A API da Hyperliquid separa contextos atuais de ativos, taxas históricas e o histórico de funding do usuário. Um registro pode incluir horário do evento, moeda, tamanho da posição com sinal, taxa aplicada e valor em USDC. Para conciliar a movimentação real, confira o timestamp e o valor usdc, não apenas a estimativa exibida. O exemplo padrão da API mostra um long com szi positivo e um lançamento de USDC negativo quando a taxa é positiva.

A consulta predictedFundings fornece uma previsão para um evento futuro e o próximo horário; não equivale a um pagamento já liquidado no livro da conta. A documentação da API diz que essa consulta só é suportada para o primeiro perp DEX, portanto não presuma que cubra todos os mercados HIP-3. Consulte campos e escopo na referência da API de perpétuos da Hyperliquid.

A fórmula acima descreve perpétuos padrão ligados a um oráculo spot. A Hyperliquid documenta uma fórmula de prêmio mais responsiva para perpétuos HIP-3 implantados por builders. Ela compara a média do impact bid e do impact ask com o oráculo; o deployer pode definir um multiplicador da taxa e um componente de juros. Não insira uma taxa HIP-3 diretamente na fórmula padrão nem presuma que o mesmo prêmio sempre gera a mesma taxa.

Os Hyperps também são diferentes. Em vez de depender de um oráculo spot ou de índice externo, esse tipo usa uma média móvel do próprio mark price como referência de funding. Primeiro identifique se o mercado é um perp padrão ligado ao spot, HIP-3 ou Hyperps. A documentação de Hyperps descreve a referência alternativa e o mecanismo de funding. Este guia não trata os riscos dos três tipos como iguais.

Se as unidades do contrato, do colateral e do preço não estiverem claras, uma fórmula correta pode ser aplicada ao livro errado. As especificações de contratos da Hyperliquid ajudam a conferir unidades, moeda do oráculo, colateral e regras da conta. A distinção geral entre moeda do P&L e colateral está em perpétuos lineares versus inversos.

Manter spot e vender um perp de tamanho parecido pode reduzir a exposição direcional e talvez receber funding positivo, mas não cria arbitragem garantida. O funding pode cair ou ficar negativo e a base entre spot e perp pode mudar. Spread, slippage, custódia ou transferência e taxas de negociação alteram o resultado. Mesmo recebendo funding, a posição short pode ser liquidada por movimentos da base ou pressão de margem.

Multiplicar a taxa atual pelo período de manutenção planejado esconde a hipótese de que todas as taxas horárias futuras permanecerão iguais. A janela do prêmio, o tamanho da posição e o estado da conta podem mudar. Para comparar taxas anualizadas entre plataformas, alinhe intervalo de liquidação, convenção da taxa, preço de referência e tipo de produto. O guia de custos de negociação de perpétuos mostra como conciliar fills, taxas e funding sem misturar fluxos.

1. Mercado e símbolo: perp padrão, HIP-3 ou Hyperps
2. Período da taxa: resultado da fórmula de oito horas ou taxa aplicada por hora
3. Direção do pagamento: sinal da taxa combinado ao lado da posição
4. Valor de referência: tamanho, preço do oráculo do evento e ativo do livro
5. Horário: próximo evento previsto ou timestamp UTC do registro liquidado
6. Uso do preço: oráculo e entrada do prêmio ou cálculo de risco com mark price
7. Outros fluxos: P&L de execução, taxas de entrada e saída, mudanças no colateral e funding

Este método ajuda a comparar taxas ou explicar movimentações passadas da conta. Não é sinal de negociação nem recomendação para usar a Hyperliquid. As especificações e regras da conta podem mudar; confira o mercado atual e o livro antes de confiar em um cálculo.