Samenhangende risicomaatregelen en dubbele vertegenwoordiging uitgelegd
Leer de vier coherentieaxiomen, hoe diversificatie in risicokapitaal terechtkomt en waarom coherent risico kan worden weergegeven door het slechtste geval verwachte verlies in alle scenario's
Direct antwoord
Een coherente risicomaatregel ρ maakt van toekomstige winst X vereist kapitaal met inachtneming van dominantie, cash, diversificatie en schaal. Onder passende voorwaarden is deze maatregel gelijk aan het slechtste verwachte verlies voor alle aangegeven stress waarschijnlijkheidsmaatstaven.
Onderteken conventie bepaalt elke formule
Laat X de toekomstige nettowinst of winst aangeven, dus groter X is beter en ρ(X) is kapitaal vereist vandaag
Het gebruik van verliezen in plaats daarvan keert verschillende tekens om. Een risiconummer is onvolledig, tenzij de positie conventie, horizon, en afwikkelingseenheid worden vermeld
De aanvaardingsset bevat posities met ρ(X) ≤ 0 en biedt een gelijkwaardige geometrische kijk op aanvaardbare kapitaaltoereikendheid
Monotone en cash vertaling anker betekenis
Als X ≤ Y in elke toestand, monotoneheid vereist ρ(X) ≥ ρ(Y): een gedomineerde positie kan niet veiliger worden beoordeeld
Cash vertaling invariantie geeft ρ(X + m) = ρ(X) - m zeker cash m in dezelfde numeraire en horizon
Deze eigenschap maakt een kapitaalvereiste eerder dan een dimensieloze score, maar financiering en valuta conventies nog steeds van belang
Subadditiviteit beloont diversificatie
Subadditiviteit vereist ρ(X + Y) ≤ ρ(X) + ρ(Y)
Het combineren van bureaus mag geen groter gemeten risico opleveren dan het afzonderlijk beoordelen van elk van deze bureaus wanneer de diversificatie consequent wordt erkend.
De ongelijkheid kan falen in een implementatie als scenario's, liquiditeitshorizons of niet-lineaire close-outregels verschillen tussen posities
Positieve homogeniteit veronderstelt lineaire schaalvergroting
Voor λ ≥ 0 is positieve homogeniteit vereist ρ(λX) = λρ(X)
Samen met subadditiviteit geeft het convexiteit, maar het veronderstelt een verdubbeling van een positie verdubbelt risico zonder verslechtering van liquiditeit of markteffect
Convex risico maatregelen te verminderen homogeniteit en kan vertegenwoordigen grootte-afhankelijke kosten door middel van een boete in de dubbele formule
Dubbele vertegenwoordiging maakt van risico stressverwachtingen
Onder geschikte eindige of functionele analyseomstandigheden, ρ(X) = sup {Q
De set Q bevat test- of stressmetingen; het meest ongunstige verwachte verlies voor positie X bepaalt het vereiste kapitaal
De vertegenwoordiging lijkt op het overdwarstrekken van dualiteit, maar het toegestane scenario is onderdeel van het risicobeleid en moet worden gerechtvaardigd
VaR en verwacht tekort gedragen zich anders
Waarde bij risico is een kwantum en is niet subadditief voor alle distributies, dus het is niet algemeen samenhangend
Verwacht tekortgemiddelden verliezen in de geselecteerde staart en is coherent onder standaarddefinities en integreerbaarheidsvoorwaarden
Staartniveau, atoombehandeling, interpolatie, verliesteken, horizon en datamodel kunnen ofwel een schatting materieel veranderen
Een coherente formule kan nog steeds slecht worden geïmplementeerd
Scenario dekking, waarschijnlijkheidsschattingen, afhankelijkheid, mure posities, niet-lineaire repricing, en liquiditeitshypothesen bepalen de output
Uitzonderingen op de rugtest en staartverliezen, niet-opgenomen stressfactoren en vergelijking van marginale en componenttoewijzingen met volledige herwaardering
Rapporteer de aanvaardingsgroep of dual-scenariofamilie, gegevensvenster, schaalvergroting, betrouwbaarheidsniveau en limieten wanneer het kapitaal niet langer lineair schalen
Veelgestelde vragen
Wat is een coherente risicomaatregel in eenvoudige termen?
Het is een kapitaalregel die is bedoeld om dominantie, cashholding, diversificatie en proportionele schaalvergroting te respecteren
Waarom is subadditiviteit belangrijk?
Het voorkomt dat het gemeten risico van een gecombineerde portefeuille de som van afzonderlijk gemeten risico's overschrijdt op basis van consistente aannames
Wat betekent dubbele vertegenwoordiging?
Dit betekent dat risicokapitaal kan worden berekend als het grootste verwachte verlies in een gespecificeerde groep van waarschijnlijkheidsmaatstaven of stressscenario's
Is Value at Risk een samenhangende risicomaatregel?
Niet in het algemeen omdat VaR subadditiviteit kan schenden; verwacht tekort voldoet aan coherentie onder standaardomstandigheden
Bronnen en verder lezen
Snelle check
De gids gelezen? Test jezelf met 3 vragen
Vraag 01
Welke verklaring past het beste bij deze gids . . Bign conventie bepaalt elke formule?
Kies een antwoord om de uitleg te zien
Optiewoordenlijst
The average loss from a chosen VaR quantile through the worst tail under a precise convention; it measures severity beyond the threshold rather than only its location.
Lees de uitgebreide gidsAssignmentThe process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
Lees de uitgebreide gidsBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
Lees de uitgebreide gids